文章核心观点 - 白银价格在多重因素驱动下创出新高，但面临关键技术阻力位，短期可能深度回调，长期驱动因素依然稳固 [1][3] 价格表现与市场动态 - 现货白银价格在12月4日欧盘时段报56.99美元/盎司，日内下跌2.56%，失守57.00美元关口 [1] - COMEX白银期货主力合约报57.51美元/盎司，日内下跌1.89% [1] - 2025年以来，白银现货价格涨幅超过90%，表现跑赢黄金 [1] - 白银期货市场波动率上升，自10月以来已多次出现单日涨跌幅超过5%的行情 [1] 驱动价格上涨的核心因素 - **实物供需失衡**：实物白银持续扩大的供需缺口是支撑此轮上涨的核心因素 [1] - **供应收缩**：2025年全球矿产白银产量预计降至8.2亿盎司，较2020年峰值下降12% [1] - **现货市场紧张**：伦敦白银库存因现货难以满足交割，拉高了欧洲白银现货升水，驱动了贸易流 [1] - **交割问题**：美国白银市场也面临12月交割问题，实物交割紧张可能进一步推高价格 [1] - **投资需求强劲**：2025年全球白银总投资需求（银条银币+ETF）预计达13.34亿盎司，同比增长8.2%，创历史新高，占总需求的37%，成为支撑银价的核心力量 [2] 需求结构变化 - 高银价对部分需求产生抑制，2025年全球白银首饰需求预计为2.05亿盎司，同比下降约5% [2] - 投资需求强劲增长，弥补了其他领域需求的疲软 [2] 技术分析与交易思路 - 日线级别显示白银仍处于中长期多头趋势，中期顶部在54.4美元，中期底部在45.5美元 [3] - 市场正在寻找下一个中期顶部，本周高点58.9美元可能成为中期顶部，但需要未来数日价格跌至通道内部来确认 [3] - 下方关键支撑关注54.00-55.00美元区间，上方关键阻力关注59.00-60.00美元区间 [3] - 若60美元关口被快速有效突破，白银可能迎来新一轮强势上涨 [3] - 若行情在60美元止步且无力创出新高，则在关键阻力位压制下，可能出现深度回调走势 [1][3] 长期趋势与宏观背景 - 宏观背景包括主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素未改变 [3] - 白银长期供需矛盾导致的缺货状况也未改变，金银价格的长期核心驱动因素保持稳健 [3] - 短期调整不改长期趋势，且价格下方空间相对有限 [3]