公司分拆上市计划 - 康哲药业计划分拆旗下子公司德镁医药并在香港联交所主板独立上市 [3] - 康哲药业目前持有德镁医药90.8%股权 其余9.2%由两家雇员激励平台持有 [3] - 分拆预计采用实物分派方式 康哲药业将把全部德镁医药股份按比例无偿分派给现有股东 [3] 德镁医药业务概况 - 德镁医药成立于2020年 是一家聚焦皮肤健康的创新型医药企业 [3] - 公司产品包括禾零舒缓系列 喜辽妥壬二酸祛痘系列等皮肤学级护肤品 以及多款皮肤病处方药 [3] - 2022年进军皮肤学级护肤品赛道 目前该业务收入占比已超过10% [3] - 2024年营收超过6亿元 [3] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为3.84亿元 4.73亿元和6.18亿元 三年累计营收近15亿元 [4] - 年均复合增长率达26.89% 呈现稳健增长态势 [4] - 营收增长主要得益于皮肤处方药和皮肤学级护肤品销售业绩提升 [4] - 2022-2024年分别亏损5517.1万元 470.3万元和1.06亿元 [4] - 亏损原因包括新产品推广导致销售开支较高 以及为扩大产品组合投入较高研发费用 [4] 行业意义 - 目前尚未有皮肤学级护肤品企业在港交所成功上市 [4] - 若德镁医药成功上市 将成为该领域首家上市公司 [4] - 对皮肤学级护肤品领域具有积极信号意义 [4]

财务业绩 - 2025年第一季度净销售额达11.29亿美元，按固定汇率计算同比增长8.3%，主要受销量增长和产品组合优化驱动 [1][3] - 注射美学产品净销售额5.47亿美元，同比增长9.9%；日常护肤产品净销售额3.7亿美元，同比增长7.8%；皮肤治疗产品净销售额2.12亿美元，同比增长4.9% [5][6][8] - 奈莫利珠单抗(nemolizumab)首季度销售额达3900万美元，表现超出预期 [1][8] 业务增长驱动因素 - 注射美学业务中，肉毒毒素全球净销售额3.11亿美元，同比增长21.4%；填充剂和生物刺激剂国际市场需求强劲，但美国市场受2024年高基数影响下滑2.3% [5] - 日常护肤业务中，丝塔芙®和阿莱丝汀肌肤护理®通过新品推出（如痤疮速救贴、SPF40防晒乳液）及数字营销策略实现增长 [7] - 皮肤治疗业务中，奈莫利珠单抗在美国结节性痒疹和特应性皮炎领域快速放量，抵消成熟产品下滑影响 [8] 产品创新与市场拓展 - 新型液态A型肉毒毒素(RelabotulinumtoxinA)已在15个欧洲市场及瑞士、澳大利亚、英国获批上市，采用PEARL™技术差异化优势显著 [5][9] - 塑妍萃®（PLLA-SCA™成分生物刺激剂）在中国完成首批销售，临床试验显示其联合瑞蓝®产品可改善减重患者面部美学效果 [9] - 瑞蓝®·SHAYPE™在巴西上市，丝塔芙®亮肤系列全球推广，阿莱丝汀肌肤护理®推出TriHex+配方新品 [2][7] 区域市场表现 - 国际市场（加拿大、中国、德国、印度、英国）实现两位数增长，受益于低渗透率和高潜力 [3] - 美国市场恢复增长，奈莫利珠单抗推动皮肤治疗业务，肉毒毒素因季度节奏有利增长强劲，但填充剂受高基数及南加州野火暂时性影响 [4][5] 研发与学术活动 - 在IMCAS、AMWC、AAD等行业会议公布新型液态A型肉毒毒素IIIb期数据，证实其对眉间纹/鱼尾纹的快速起效和长期疗效 [9][10] - 奈莫利珠单抗在AAD年会展示新数据，证实其对中重度特应性皮炎患者的持续疗效至56周 [10] 财务与战略规划 - 确认2025年全年指引：净销售额按固定汇率增长10-12%，核心EBITDA利润率约23%，美国关税影响可控（仅9%销售额受影响） [2][11] - 成功发行欧元债券及瑞士法郎双期债券，获惠誉"BBB级"投资评级，优化财务结构 [1][2] - 计划通过创新产品放量（如奈莫利珠单抗、液态肉毒毒素）和国际市场扩张维持增长动能 [12]

人事变动 - 欧莱雅宣布理肤泉中国品牌总经理孟颖琪将调任巴黎欧莱雅中国品牌总经理 任命将于2025年4月1日生效 [3] - 孟颖琪2009年以管培生身份加入欧莱雅中国 曾负责植村秀客户管理和巴黎欧莱雅染发团队 2022年3月起担任理肤泉中国品牌总监 [3] 品牌表现 - 理肤泉作为皮肤科学美容事业部主要营收品牌 年营收超过10亿欧元 [3] - 孟颖琪带领理肤泉团队在复杂市场环境下持续提升市场份额 强化B5修护系列产品 使B5修护霜和面膜成为最畅销招新产品之一 [4] - 理肤泉围绕B5系列开发了洗面奶、面霜和精华等多款产品 [5] 部门发展 - 欧莱雅皮肤科学美容部门2023年经历双位数增长后增速明显放缓 [5] - 国内对皮肤学级护肤品市场推广监管严苛 尤其涉及医师推荐等敏感字眼 公司将合规性放在首位 [5] - 皮肤科学美容部门商业模式建立在医生推荐基础上 与健康领域专家合作对品牌发展至关重要 [5] 市场动态 - 巴黎欧莱雅所在的大众化妆品部门去年营收接近160亿欧元 是集团最大营收部门 [5] - 大众化妆品部门在中国业务缩减明显 美宝莲撤出百货商超渠道 NYX退出中国 美即关闭所有线上门店 [5][6]