市场底部反弹在即，2027 年宏观拐点前聚焦杠铃策略与内需红利 摘要 市场处于价格底部但筹码消化滞后，创业板估值处于 9%历史分位，成 交额缩量至 1.6 万亿（缩量倍数 0.4）接近底部信号，反弹一触即发但 高度受限。 全球宏观拐点预计在 2027Q2，届时美通胀有望降至 2%区间并停止加 息，美债利率下行将利好医药、中低端出口、贵金属及海运板块。 AI 产业周期类比 2021 年底新能源车，正从硬件扩张转向中游利润修复， 资本开支增速预计从 100%放缓至 2027 年的 40%-50%，硬件端面临 估值下行压力。 国内大规模内需刺激政策触发点或需等待出口增速回落，内部周期发力 关键时点预计在 2027Q2，当前出口高增长降低了短期政策强刺激概率。 四季度建议采取"杠铃策略"：一端配置股息率 4%-7%的内需必选消 费红利（家电、家纺、食品）；另一端布局科技自主可控、国产算力及 AI 应用主题。 行业景气度修复关注医药、零售、轻工及化工板块；资源类红利因波动 率上升回归周期属性，配置优先级靠后；公用事业建议采取波段操作。 Q&A 在近期美股大幅下跌的背景下，当前 A 股市场的位置如何，应采取何种核心应 对 ...