"从资金面的角度来说，海外的投资者将继续增持中国的资产。当前外资仍属低配状态，伴随国内科技 产业的结构性机遇以及全球投资者风险偏好逐步改善，预计增量资金将持续流入中国股市。"匡正说。 谈到中国香港股市，匡正认为，当前香港市场受到两大关键因素的积极驱动：一是强劲的资金流入，特 别是财富管理资金的持续配置；二是活跃的IPO市场复苏，叠加政策对AI及其他创新领域的明确支持， 共同吸引了更多企业投资。在这些有利条件的共同作用下，香港本地住宅房地产市场已显现出企稳迹 象。 （编辑：张漫游 审核：朱紫云 校对：张国刚） 中经记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道 近日，汇丰发布2026年第一季度全球投资展望。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正指出， 展望中国A股，"十五五"规划建议将政策重点置于科技自立自强、创新以及高质量发展。面对海外市场 的不明朗因素，我们预计，中国将继续推出经济刺激政策，涵盖提振消费、改善民生和稳定房地产市场 等举措。其中"反内卷"政策有望提升企业利润率，而更多政策将着眼于实现科技自立自强战略。在此背 景下，我们的A股投资采取"杠铃策略"，进行两端均衡布局：一端，我们侧重布局高科技成长板块，以 ...

欧洲股市回吐盘中涨幅，投资者对人工智能的担忧再起，令科技股承压下跌。在数据显示通胀降幅大于 预期后，英国富时100指数表现领先。 斯托克欧洲600指数收盘几乎持平，此前一度上涨多达0.5%。科技股跌幅居前，追随美国科技股走弱， 之前英国《金融时报》报道称，Blue Owl Capital将不会支持软件巨头甲骨文下一个价值100亿美元的数 据中心交易。 富时100指数上涨0.9%，数据显示英国通胀降至八个月低位，这几乎锁定了英国央行在周四降息的预 期。 责任编辑：李桐 欧洲股市回吐盘中涨幅，投资者对人工智能的担忧再起，令科技股承压下跌。在数据显示通胀降幅大于 预期后，英国富时100指数表现领先。 DBV Technologies SA股价飙升20%，此前该公司表示，其用于花生过敏儿童的实验性皮肤贴片在一项 后期临床试验中达到了主要终点。矿业股和电信股同样表现优于大盘。 欧洲基准指数目前在历史高位附近徘徊，投资者押注全球增长依然具有韧性，且明年借贷成本将会下 降。该指数正走向实现连续第六个月上涨，将是2021年以来最长连涨。 "在非常短期内，市场依旧明显处于一条非常看涨的轨道上，但这种状态最终会结束，"法国巴黎资 ...

倒是奈飞，827亿天价收购华纳兄弟，打造内容壁垒，肩挑30%的可转债后，整体债务水平还算安全，过去半年股价已跌了30%，但以奈飞的基因：从不关 注短期市场怎么看他，总是以自己的节奏跑。因此值得关注下。 上周甲骨文财报亮眼的每股收益也无法挽救糟糕的股价，盘后超跌10%，全日算，市值蒸发688亿美元。但，这更多是甲骨文自身的问题。资产负债率 86%，债务股本比500%，将近1500亿美元负债，比恒大还猛，巴克莱已经把他的评级调到垃圾债级别了。如果以马拉松类比，现在不是看甲骨文配速的时 候，而是看着随时要跑崩的节奏。更值得关注的是，上周五，连业绩超预期的博通股价也变脸了，大跌11%+，创出1月以来最差单日表现。这就带坏了市场 情绪，英伟达，AMD，微软，谷歌等都在跌。但这些公司基本面强劲，更多像是获利回吐。 港股这里，恒生指数与恒生科技已横盘近三个月，上周市场更多的反思是新股上多了，流动性缺失了？确实，港交所年内募资超2400亿，登顶全球榜首。但 笔者是反过来理解，A股是存量市场像湖泊，最怕新上市多了抽干流动性；港股是增量市场像海洋，更关注的是不是核心资产来上市。好消息是，最近AH 上来的绝大多数股票是核心资产（宁 ...

睿全球：+0.72%（连涨两周，收益回到 19.19%）；懒人均衡：+0.42%（今年已涨到 13.89%） 组合之所以稳，是因为它本质上是"震荡上涨"。如果你之前有犹豫入场点，其实不用太纠结。组合本来就是分散资产＋分批投（每周跟车），这两个机制 已经降低风险了；真正影响长期结果的，是能不能坚持，而不是选不选得到低点。 这两周，组合的表现再次验证了我们过去三年的判断：全球配置，震荡向上。 基金限额会越来越紧张，不排除后面额度彻底用完的可能性（想买买不进来），想买的朋友可以抓紧时间哦～ 一周行情复盘 （想了解组合的朋友，欢迎联系助理咨询 | | | 涨跌幅 | | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ服 | 沪深300 | 0.99% | 中债新综合全价 | -0.27% | | 红利 | 中证红利 | -1.15% | 美国20年+国债 | -1.00% | | 港股 | 恒生科技 | 0.32% | 上海金 | -0.49% | | 美国 | 纳指100 | 1.13% | | | | 德国 | 德国DAX | 1.94% | | | | 日本 | 日经225 ...

每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 中原证券认为，中美经贸关系缓和，市场进入重要政策观察期，中央经济工作会议等关键会议将主 导市场风险偏好。配置方面，建议采取均衡策略：一方面，市场换手率回落，投资者风险偏好趋于谨 慎，可关注红利资产的防御价值；另一方面，11月调整后，TMT和人工智能板块的估值有所回落，投 资吸引力逐步提升。 因此均衡的杠铃策略或可成为当前配置策略。正因如此，红利低波策略中，费率仅20bp的红利低 波ETF基金（159547）持续受到资金关注。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 截至2025年12月11日，近5个交易日，红利低波策略受到资金追捧，红利低波ETF基金（159547） 的净流率为14.27%。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：郁言债市 访谈金句分享 "七分量化"解决中高频决策，"三分主观"解决低频决策，两者结合，是我做好公募量化的方法论。 当我们要做投资的时候，一定要问自己这个问题，预测周期是一天、一个月还是一年及更长。不同的预 测周期，方法论天差地别，先说一天，如果你预测的是一天，可能最好的方法论就是量化私募的那套， 例如高频交易、大量的技术面因子、人工智能工具，这或许是最优解。如果把频率放到预测未来一个 月，那么基本面因子的比重会提高。如果要预测未来一年，量化方法论可能都有所欠缺，这个时候就需 要主观的介入，所以量化和主观在不同的预测频率下适用情况不一样的。 聊到量化，我想到两个字：工厂。我们现在做的事情已经高度工业化。截至2025年，整个"工厂"的架构 大致分为三层。最底层是挖掘因子，第二层做成子策略，相当于子产品，第三层则是最终交付给投资者 的基金产品。"七分量化"体现在产品运作过程中如何配置因子、获取超额收益；"三分主观"则体现在决 定何时发行何种产品。两者结合，构成了我公募量化的答案。 微盘股指数就像超高收益的、长久期的信用债。它包含三个元 ...

一周市场行情复盘 - 过去一周全球资产在情绪修复与预期改善下明显回暖，从权益到贵金属均呈现不同程度反弹 [1] - 全球主要股市普遍收红，具体表现为：沪深300涨2.9%，恒生科技涨1.8%，纳指100涨1.9%，德国DAX涨1.5%，日经225涨1.4%，印度Sensex30涨0.9%，胡志明指数涨2.0% [2] - 债券市场小幅走弱，中债新综合全价跌0.2%，美国20年+国债跌1.0%，省心债组合跌0.14% [2] - 黄金（下湿金）上涨3.4% [2] - 文章提及的两个投资组合上周均收红，懒人均衡组合涨1.46%，睿定投全球版组合涨1.85% [2] 睿定投全球版组合分析 - 该组合在上周反弹中表现亮眼，从前期下探14.67%的回撤，再度回到18.34%的收益率水平 [6] - 组合过去三年的历史实盘表现均保持稳健 [6] - 组合涉及海外资产，目前存在每日限购约1000多元的情况，相比此前每日可买2万元的阶段额度明显收紧 [6] - 对于超过限额的需求，建议改为日定投以积累更多份额 [6] - 组合采用A股、港股、美股市场分层布局思路，通过不同市场间权益资产配置分散风险 [15] - 截至2025年12月1日，该组合2025年收益率为18.34% [8] - 组合成立以来累计收益率达450.4%，年化波动率18.17%，夏普比率0.76，最大回撤-35.21% [13] - 主理人认为下跌阶段是绝佳的发车时机 [6] 懒人均衡组合分析 - 该组合定位偏稳健，上周收红但幅度较睿定投全球版更为柔和，波动更小、风险更低 [11] - 组合通过对股票及债券型优秀基金动态调整持仓，以达到降低波动及控制回撤的效果 [18] - 组合采用股债动态配置策略，目前权益仓位约62%，为后续市场调整预留了抄底空间 [19] - 2023年实盘表现为13.13%，2024年为7.87%，2025年截至12月1日为13.42% [8][14] - 组合成立以来累计收益率10.09%，年化波动率10.94%，夏普比率0.04，最大回撤-27.45% [17] - 主理人建议风险偏好较低的投资者可选择该组合，若已通过分批投入分散风险，则更推荐长期收益潜力更强的睿定投全球版 [11] 其他投资组合概览 - **小帮红利组合**：在全球范围内优选高股息高分红基金，成立以来年化收益率13.78%，累计收益率365.04%，年化波动率15.73%，夏普比率0.78，最大回撤-34.91% [20] - **小帮恒生港股通组合**：跟踪恒生指数，成立以来年化收益率8.07%，累计收益率151.93%，年化波动率17.96%，夏普比率0.36，最大回撤-47.48% [23] - **小帮美股组合**：聚焦纳斯达克100指数，代表美国科技股，成立以来年化收益率18.58%，累计收益率163.31%，年化波动率20.54%，夏普比率0.83，最大回撤-28.02% [26][27] 本周市场观点与发车操作 - **A股市场**：本周继续弱势反弹，临近年底市场交易活跃度降低，板块轮动加快，大盘大概率高位宽幅震荡，建议投资者逢高降仓位，大跌再加仓，总仓位维持在半仓附近 [15] - **港股市场**：近期港股科技股持续回调，明年支持市场上行的动力是业绩，需重点关注龙头公司业绩兑现情况，但作为杠铃策略的一端，对港股科技股的配置和预期仍在 [15][24] - **美股市场**：美联储12月降息概率回升至90%附近，潜在新任美联储主席政策立场主张尽快降息，同时美股核心公司业绩维持较快增长且估值仅下 [29] - **红利资产**：恒生高股息指数高位小幅回落后震荡，中证红利系资产近期止跌小幅回升，在年末资金偏保守的背景下，红利资产仍是重要配置标的，适合定投操作 [22] - **本周操作**：主理人于2025年12月04日对睿定投全球版、懒人均衡组合、红利组合、恒生港股通组合、美股组合均执行了1倍正常定投 [15][19][22][24][29]

核心观点 - 全球资金对中国资产配置兴趣回升，中国股市被重新定义为有成长性的市场[2] - 公司小幅上调沪深300指数2026年12月目标点位至4840点[2] - 明晟中国指数12个月前瞻市盈率在12至13倍之间被视为合理[2] 2026年宏观经济政策展望 - 宏观政策将保持温和扩张基调，财政政策方面广义财政赤字预计温和扩张[3] - 财政支出重点将集中在科技自主和基础设施等供给侧领域[3] - 货币政策将配合财政发力，采取适度宽松策略，可能更多依赖再贷款、PSL等定向工具[3] 中国经济积极变化 - 政策适时调整为市场提供定心丸，去年9月24日被视为重要拐点[4] - 企业竞争力与科技创新能力上新台阶，以DeepSeek为代表的AI时刻、人形机器人崛起、智能驾驶汽车开拓全球市场显示创新实力[4] - 中国是全球唯二拥有完整AI生态链的国家，覆盖上游算力、中游基础设施到下游软件应用场景[4] - 国内资金开始从定期存款向多元理财配置转变，保险和银行资管等机构开始真金白银入市[4] - 预计2026年上半年美联储将有三次降息，为全球风险资产创造有利环境[4] 中国股市估值与策略 - 中国股市已进入估值结构性修复过程，A股、港股及明晟中国指数估值取得非常大程度修复[5] - 港股恒生指数和明晟中国指数市盈率修复超30%[5] - 全球投资人将中国股市重新定义为具有成长机会的市场，人工智能、新消费、自动化、机器人等领域蕴含投资机会[5] - 2026年将是从估值修复转向盈利驱动的过渡年，盈利增速温和，估值在更高区间企稳[5] - 基本面和主题驱动的选股是关键，投资者可聚焦高质量互联网和科技龙头，同时配置部分高股息资产，采取杠铃策略[6]

行业背景：万基时代的投资困境 - 中国公募基金产品总数已突破1万只，远超A股上市公司数量，进入“万基时代”[1][16] - 过量的基金选择增加了投资者的决策难度，以红利类ETF为例，其数量就多达46只，并细分为宽基、行业、主题等多种类型[2][17] - 红利类ETF还可按分红频率进一步细分，如月度、季度、半年度和年度分红，投资门槛和策略各异，加剧了选择困境[2][17] 专业配置策略 - “杠铃策略”受到关注，该策略一端配置红利资产提供防御，另一端配置成长性资产提供进攻，旨在降低组合波动，适应震荡市[3][18] - 红利资产配置进入“红利+”时代，红利因子长期有效但资产表现将分化，需结合行业和公司具体情况选择细分方向[3][18] - 成长资产配置呈现高度专业化趋势，例如易方达基金锚定人工智能、机器人、未来能源等六大未来产业[3][18] - 市场专业人士提出“均衡打底+成长冲锋”逻辑，通过中证A500指数均衡配置，并布局创业板与科创板50指数捕捉科技成长机会[5][19] 智能投资工具解决方案 - 新浪财经APP在2025年第三季度专业评测中综合评分达9.56分，位居榜首[6][20] - 该APP覆盖全市场98%的基金产品，实时监测超过10000只基金动态，整合了163家基金公司的数据源[6][7][20][21] - 行情刷新速度达到0.03秒级，在2025年5月商品期货夜盘暴跌时仍保持毫秒级更新，而多数APP出现1-2秒延迟[6][20] - “喜娜AI助手”可将5000字年报浓缩为300字核心摘要，并用红绿双色标识风险与机会点[7][20] - “目标寻基”功能允许用户输入预期年化收益、最大回撤和投资期限，系统可精准匹配基金或组合[7][21] - 智能定投功能可根据市场温度自动调整投入金额，市场低位时提示增加定投金额[7][8][21][25] - 通过仓石基金平台，投资者可在APP内完成开户和交易，该平台已与60家基金公司合作，代销基金达3000多只[9][21] 投资体验优化方法 - 引入“回撤面积”（痛苦指数）新概念，综合反映回撤深度、持续时间与整体影响，相比传统最大回撤指标更能全面评估持有体验[11][22] - 指数增强型基金在回撤面积、最大回撤、累计收益和夏普比率上均显著优于普通指数基金[11][22] - 通过配置不同风格和市值的指数增强产品组合可进一步降低波动和回撤面积[11][22] - 对于低风险偏好投资者，在指数增强组合基础上加配债券型基金，可继续降低波动、最大回撤和痛苦指数[11][22] 工具辅助决策价值 - 新浪财经APP模块化工作台支持200多个功能组件自由组合，用户可定制操作界面[14][25] - 每日发布200多条实时快讯，平均时效领先竞争对手15分钟[14][25] - 融合微博财经资源，提供“话题热榜”和“大V观点”，投资者可实时参与热点讨论，获取多维度决策参考[9][10][21]

文章核心观点 - 采用一手科技一手红利的杠铃策略在大部分时间内适用且今年仍然有效[7] - 自由现金流策略在市场波动中表现出卓越的防御属性和长期超额收益[9][12][14][15] - 国证自由现金流指数因其高确定性和低估值性价比成为优质投资工具[20][21] 市场波动与防御策略表现 - 2025年9月以来A股市场经历三次大幅波动：9月1-4日万得全A下跌4.62%、10月9-17日下跌5.03%、11月13-21日下跌6.47%[9] - 红利类ETF和现金流ETF在市场调整中表现突出，三次调整期间涨幅前20的策略ETF以红利ETF为主[9] - 现金流ETF在全区间累计收益回撤比更高，抗跌能力和进攻能力综合表现更佳[9] - 区间累计收益最高的两只均为现金流ETF，收益回撤比排名前20中现金流ETF占据14席[12] 自由现金流策略长期表现 - 2014年1月至2025年11月国证自由现金流累计收益率445.14%，远超深证红利的139.64%和沪深300的91.14%[14] - 2022年1月至2024年9月市场低迷期国证自由现金流逆势增长36.35%，同期深证红利和沪深300分别下跌31.51%和34.97%，超额收益达71.32%[14] - 自由现金流强调企业创造现金的能力，红利更关注企业分红意愿[12] 国证自由现金流指数特征 - 指数选取自由现金流率前100的股票，按自由现金流加权[17] - 成份股央国企占比高，平均市值约500亿元，最大市值超13000亿元[18] - 前十大成份股包括中国海油(权重9.90%)、上汽集团(8.19%)、五粮液(6.95%)等[19] - 行业分布集中于有色金属(16.6%)、汽车(13.3%)、石油石化(10.3%)等现金流充沛领域[19] 现金流ETF投资价值 - 华夏自由现金流ETF(159201)规模超70亿元，为全市场最大且流动性最佳[22] - 该ETF管理费率0.15%/年，为全市场最低档[22] - 四季度风格轮动窗口期对盈利真实性要求提高，自由现金流策略契合需求[23] - 政策导向反内卷与经济企稳，资源品涨价和家电等行业核心标的均具备现金流充裕特征[23]