伟思医疗 2026 年中报业绩交流会议纪要关键要点总结 一、 会议基本信息与参会方 * 会议主题：伟思医疗 2026 年中报业绩交流 [1] * 主办券商：中信建投 [1] * 参会券商：中金、兴业、国泰海通等约15家券商 [1][2] * 公司出席领导：副总和研发负责人曹总、董事会秘书童总、证券事务代表沈总 [1] 二、 公司核心财务数据与业绩表现 * **整体业绩**：2026年上半年实现收入2.26亿元，同比增长8% [2] 归母净利润1亿元，同比增长44% [2] 扣非归母净利润6700多万元，同比增长5% [3] * **非经常性损益**：归母净利润高增长主要受3月份出售旧总部大楼影响，贡献约2700-2800万元 [3] 剔除该影响后，收入和利润均为高个位数增长 [3] * **经营性现金流**：上半年为5900多万元，同比下降几百万，主要受Q1支付员工奖金和个税影响 [3] * **业绩目标**：公司2026年股权激励目标为21%增长，上半年完成情况显示全年达成有较大困难 [9] 公司内部预期下半年收入增长目标为10%左右，全年目标为10%-15% [18] 净利润率保持在30%左右，利润端稳健 [18] 三、 公司战略与业务结构 * **公司愿景**：成为全球领先的磁刺激技术公司，以及具有全球竞争力的能量源技术公司 [4] * **双轮驱动战略**：康复业务（基本盘）与新兴业务（医美、泌尿、国际化）双轮驱动 [4] * **三大技术平台**：磁刺激技术、能量源技术、电刺激智能康复（含无创脑机接口） [5] * **业绩增长驱动**：上半年8%的增速中，约2个百分点由康复业务驱动，5-6个百分点由新兴业务驱动 [7] 四、 各业务板块详细分析 * **康复业务（基本盘）**：上半年同比增长2.4% [5] * **精神康复**：整体延续增长，但Q2压力增大 [5] 主要受电生理产品（团体生物反馈）收入同比减少1000万元影响 [6] 下滑原因为医保控费导致民营精神医院采购压力增大 [25] * **盆底康复**：市场压力较大，业务本身下降，但降幅不大 [6] 公司通过射频产品对冲传统磁电产品下滑，且市占率在提升 [6] * **神经康复**：受益于经颅磁及新电刺激平台上市，实现稳健增长 [6] * **新兴业务**：上半年整体增长52% [7] * **医美业务**：取得重大突破，尤其在公立医院领域 [6] 核心驱动力来自公司自身产品竞争力，而非市场复苏 [15] 公司作为新进入者，市占率低，长期增长可见 [16] * **泌尿业务**：表现平稳，未来机会需等待年底或明年推出的新产品 [6][7] * **国际业务**：已完成产品和市场规划，环比有突破，但收入规模极小，可忽略不计 [7][55] 预计到2028年左右，核心产品取得FDA/CE认证后，海外收入占比可达10% [55] 五、 技术平台与产品线表现 * **磁刺激平台**：同比增长19% [7] 经颅磁产品竞争力强，已推出导航经颅磁和深部经颅磁 [7] 盆底磁和塑形磁市占率突出 [7] * **电刺激智能康复平台**：同比有所下滑，主要受电生理（团体生物反馈）影响 [8] 电刺激和耗材业务均有5%的增长 [8] * **能量源平台**：表现亮眼 [8] * **盆底射频**：市占率进一步提升 [8] * **皮秒激光**：去年为第一年，今年补充了双波长，上半年在公立市场突破显著 [8][15] 产品竞争力强，脉宽达250皮秒 [15] * **强脉冲光（大光）**：今年二季度刚上市，预计下半年或明年有更多突破 [8][16] * **钬激光**：新一代产品预计明年上半年取证上市 [71] 六、 行业环境与竞争格局 * **行业压力**：国内医疗器械设备市场整体承压 [1][5] 民营消费医疗市场因设备投资属性，受市场环境影响更大 [16] * **竞争格局**：在皮秒激光市场，外资品牌市占率持续下降，国产品牌（含伟思）市占率上升 [48] 在强脉冲光市场，科医人品牌强势 [16] 在团体生物反馈领域，公司市占率仍为第一 [25] * **应对策略**：公司通过提升产品竞争力和提高市占率来应对市场压力 [28][29] 同时，果断推进出海业务作为中长期增长动能 [29] 七、 研发重点与未来方向 * **海外市场**：是未来最重要的投资方向，正在进行美国、欧洲等市场的注册部署 [34] 持续参加国际展会，根据海外需求改善产品 [35] * **磁刺激技术**：持续提升高端经颅磁产品功能，如磁导航机器人技术、深部经颅磁 [35] 针对海外市场，正在改善产品系列以应对竞争 [36] * **能量源技术**：射频产品进行平台化准备，海外市场将融入皮肤抗衰、减脂等 [36] 钬激光产品预计明年年初推出全新一代 [36] * **脑机接口**：公司专注于非侵入式脑机接口 [43] 已有实际方案落地和装机 [36][43] 国家药监局已发布相关指导原则，厘清医疗器械与消费娱乐脑机接口的边界 [39] 公司会根据指导原则探索产品注册和管理方法 [43] 八、 其他重要信息 * **股权激励**：2026年股权激励目标（21%增长）完成有较大困难 [9] * **收购整合**：收购的科瑞达激光业务，其钬激光二代产品在原有技术基础上做了多项创新，预计明年上半年取证上市 [71] * **新总部**：作为募投项目，以10-20年周期布局 [69] * **医美业务规模**：公司预计医美业务全年可实现几千万元收入 [46][47] 皮秒和强脉冲光在公立医院的招投标数量有15%-25%的增长 [48]