行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级为“维持” [4] 核心观点 - 社会服务板块当前处于景气底部修复阶段，建议采取“底部布局，聚焦龙头，把握结构性机会”的投资策略 [3] - 板块持仓配置比例在26Q1环比小幅回升0.02个百分点至0.28%，但仍处于历史低位 [7] - 板块估值处于近10年中低位置，26Q1近10年PE分位数为36.7%，截至2026年4月28日为40.1% [7] - 行业配置集中度维持高位，26Q1的CR3/CR5/CR10分别为70.5%/80.4%/93.3%，呈现持续“缩圈”趋势 [7] - 行业基本面修复节奏偏慢，尽管出行旅游需求自2025年以来逐步恢复，但整体消费力（客单价）疲软，制约了市场对盈利弹性的预期 [7] - 短期来看，出行链（景区、酒店、免税等）仍是景气修复主线，板块正从26Q1的“估值修复”逐步过渡到26Q2的“业绩驱动” [7] 投资建议与标的 - 建议关注政策驱动、节假日行情、需求确定性三大方向机会 [7] - 报告推荐的具体投资标的包括：中国中免(601888，买入)、首旅酒店(600258，买入)、丽江股份(002033，增持) [3] 近期行业动态 - 海南免税市场有望实现“淡季不淡” [6] - 携程创新多项休假制度，被认为是有带动作用的有益尝试 [6] - 清明假期出游数据符合预期，春假连放对出行略有助力 [6]