财务数据和关键指标变化 - 公司截至2025年10月9日的现金余额为7.85亿美元 [41] - 公司2025年确认来自合作伙伴的现金流入近4000万美元，使公司累计合作伙伴现金流入总额超过5亿美元 [10][40][44] - 公司2025年费用基础（不包括合作伙伴流入）指导为低于4.5亿美元，2026年指导为低于3.9亿美元 [41] - 与2024年基准相比，公司实现了35%的费用削减，相当于削减超过2亿美元的费用 [40][41] - 公司预计无需额外融资即可维持运营至2027年底 [9][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - CDK7项目（REC-617）已完成I期剂量递增研究，确定了10毫克每日一次的最大耐受剂量，截至2025年9月29日数据截止，共有29名经过大量预治疗的晚期实体瘤患者参与了6个剂量水平的治疗 [29][30] - CDK7项目I期研究中，30%的患者出现3级治疗相关不良事件，大多数为1级或2级，无4级或5级治疗相关事件，7%的患者因不良事件停药 [30] - CDK7项目观察到的不良事件包括腹泻（69%）、恶心（41%）、呕吐（28%），公司指出这些数据趋势略低于已发表的同类药物数据 [31] - REC-4881项目（针对APC功能丧失）计划在2025年12月公布Ib/II期更新数据，此前在5月公布的小型队列数据显示中位总息肉负荷减少43% [36][38][39] - RBM39项目预计在2026年获得早期安全性和药代动力学数据，ENPP1和PI3K项目目前处于GLP毒理学研究阶段，数据若理想将启动I期研究 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与罗氏/基因泰克在神经科学和胃肠肿瘤学领域有长达十年的合作，已在胃肠肿瘤学领域交付了4个全基因组表型图谱，并产生超过1000亿个胃肠肿瘤相关细胞 [11] - 公司已从罗氏/基因泰克合作中获得两次里程碑付款，最近一次为3000万美元，用于交付小胶质细胞全基因组图谱 [10][11][25] - 公司与赛诺菲的合作在免疫学和肿瘤学领域已实现4个里程碑 [48] - 合作伙伴关系是公司非稀释性资本的重要来源，公司维持到2026年底合作伙伴流入超过1亿美元的指导 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司领导层将变更，Najat Khan将于2026年1月1日起接任首席执行官、总裁兼董事，Chris Gibson将转任董事会主席和执行顾问 [1][2] - 公司战略核心是将平台洞察转化为可重复的临床验证，无论是通过自有项目还是合作伙伴，并专注于在具有明显优势的领域扩展平台 [7] - 公司技术平台（Recursion OS）专注于三个模块：深度生物学理解、AI辅助分子设计和临床技术（ClinTech）方法，旨在提高决策质量、速度或影响力 [18] - 公司正利用科学智能体（scientific agents）和自动化ADMET平台等工具增强其平台能力，以提高规模经济并保持领先 [19][20][21][22] - 公司认为行业正朝着大规模计算和人工智能方向发展，礼来等公司进入该领域验证了"技术生物"（tech bio）领域的潜力 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于非常稳健的财务状况，拥有通过2027年底的现金流，无需额外融资，这使公司能够专注于交付关键里程碑 [9][40][51] - 管理层强调在药物研发高失败率的行业背景下，保持纪律、执行力和良好的资本管理至关重要 [64][65] - 公司对未来18个月内管线、合作伙伴关系和平台进展的潜在催化剂感到兴奋 [9] - 新任首席执行官的首要任务是利用数据、计算、人才和平台转化为有意义的验证点，投资于有独特优势获胜的领域，并坚持纪律和资本管理 [64][65][66] 其他重要信息 - 公司拥有名为BioHive-2的超级计算机，并相信其是目前完全由生物制药公司拥有的最快超级计算机 [14] - 公司通过整合湿实验室方法和干实验室（计算）能力，以及结合表型组学、转录组学等多模态数据，创造独特价值 [17] - 公司平台迭代发展，早期项目（如REC-4881）基于平台初代版本（V01），后续项目（如RBM39）则利用了更多平台组件（V1.0），体现了平台的快速学习和迭代 [23][24][57][58] 问答环节所有的提问和回答 问题: 请回顾2026年前的现金消耗预期，以及这与无需额外融资即可维持至2027年的预期如何吻合 另外，公司是否计划使用任何额外的ATM融资 [51] - 公司已在本季度完全利用了ATM（按市价发行）融资机制，目前该ATM已关闭且未开设新的ATM，这使得公司拥有足够的现金余额，无需额外融资即可运营至2027年底并实现里程碑 [51][52] - 公司选择利用ATM是考虑到生物技术融资市场波动性增加、开放窗口减少、投资者持有期缩短以及折扣增加等因素，认为ATM是具吸引力的资本成本方式，同时有助于让投资者更专注于公司基本面和即将到来的重要数据，而非融资问题 [52][53][55] 问题: 关于平台利用，较早的项目只使用了公司部分能力，而2.0平台资产则利用了全技术栈，这对新资产的质量或独特性有何影响，对于当前管线如仅受益于平台V01表型组学的4881，应如何解读 [56] - 公司平台即使变得多模态，仍大量利用表型组学，对REC-4881迄今看到的数据感到兴奋 [57] - 公司认为药物研发具有迭代性质，平台随着每一轮迭代而改进，改进不仅限于发现阶段，也体现在开发阶段，公司正以更全面的视角看待，并希望尽快执行和迭代以推进项目进入临床 [57][58] 问题: 在合作伙伴方面，公司是计划维持现有的生物制药合作伙伴关系，还是在近中期寻求新的合作伙伴，有哪些里程碑值得关注 [59][60] - 公司现有的合作伙伴关系深入、高度协作且具有变革性，对此感到非常兴奋，核心焦点是将图谱转化为项目，例如与罗氏/基因泰克的合作，以及与赛诺菲在项目上取得进展 [60] - 公司始终对潜在的新合作伙伴讨论持开放态度，但会非常审慎选择，确保是双赢的合作，倾向于精心挑选一批能够共同展示切实价值的合作伙伴 [60] 问题: 对不断演变的人工智能药物研发格局有何看法，特别是像礼来这样的公司也加入竞争并与英伟达合作 [62] - 公司认为这非常令人兴奋，这验证了公司几年前关于生物制药未来形态的预测，即行业将开始拥抱大规模计算和人工智能，"技术生物"领域预示着生物制药的未来，公司很高兴看到礼来做出这一 visionary 的投资，并期待与未来进入该领域的许多公司合作，共同推动整个领域向前发展，为患者带来药物 [62] 问题: 祝贺新角色，好奇新任首席执行官将秉持怎样的哲学上任，以及近中期有哪些优先事项是关注重点 [63] - 新任首席执行官的核心优先事项是将数据、计算、优秀人才和平台转化为重要的切实验证点，无论是通过自有管线还是合作伙伴，这是最重要的核心要素 [64] - 其次是将投资于有独特能力获胜的领域，即平台和项目，对项目将做出数据驱动的进行/不进行决策，采用并发、靶向、高效的方法以实现快速的进行/不进行决策，因为公司有多个项目正从发现进入临床，需要审慎选择投资方向 [65] - 第三是纪律、执行和良好的资本管理，意图将每一美元都用于为股东和患者创造真正价值的领域 [65][66] - 新任首席执行官期待继续与Chris Gibson合作，并将在假期期间进一步思考 [66]