核心观点 - 公司2025年第二季度营收和每股收益超预期，主要受租赁业务强劲增长驱动，但运营利润率收缩和自由现金流大幅下降反映出成本压力和资本开支增加 [1] 财务业绩摘要 - 2025年第二季度GAAP营收达6820万美元，超出市场共识的5960万美元 [1] - 稀释后非GAAP每股收益为0.11美元，超过GAAP预期的0.09美元 [1] - 调整后EBITDA为1880万美元，同比增长5.0% [2] - 运营利润率为17.0%，较去年同期的18.7%下降1.7个百分点 [2] - 自由现金流为1120万美元，同比大幅下降48.8% [2] 业务表现与驱动因素 - 租赁收入同比增长34%，创下季度新高，主要受美国和基础设施项目稳定需求推动 [5] - 服务收入同比增长15% [5] - 产品销售收入同比大幅下降28%至2190万美元，主要受项目时间安排影响 [7] - 租赁业务目前占总营收的更大比重 [5] 成本与现金流 - 销售、一般及行政费用增至1370万美元，包含约200万美元的绩效激励和遣散费 [6] - SG&A费用占营收比例升至20.0% [6] - 资本开支为1170万美元，用于扩大租赁车队 [8] - 公司流动性保持强劲，总可用流动性约为1.75亿美元 [8] 资本配置与展望 - 公司回购了600万美元股票，约占流通股的1% [8] - 管理层上调2025财年全年营收指引至2.5亿至2.6亿美元，调整后EBITDA指引至6800万至7400万美元 [9] - 2025财年计划资本开支维持在3500万至4000万美元不变 [9] - 公司目标在2026年初将SG&A费用占营收比例降至"中等十几百分比" [10]