证券研究报告 中国石油于 8 月 26 日发布半年报：25H1 实现营业收入 14501 亿元，同比 下降 6.7%，实现归母净利润 840 亿元（扣非后 841 亿元），同比下降 5.4% （扣非后同比下降 8.2%）；其中 Q2 单季实现营业收入 6970 亿元，同环比 下降 6.1%/7.5%，实现归母净利润 372 亿元，同环比下降 13.6%/20.6%。 公司拟中期每股派息 0.22 元（含税），现金股利占 H1 归母净利润的 47.9%。 公司 25Q2 归母净利略低于我们的预测（393 亿元），主要系 Q2 炼化毛利 率及天然气销量增速低于我们的预期，考虑公司天然气业务降本增量潜力， 维持 A/H"增持"评级。 持续推动稳油增气，国际油价下跌致利润同比下滑 25H1 公司原油产量同比+0.3%至 476.4 百万桶，实现价格同比-14.5%至 66.21 美元/桶，可销售天然气产量同比+3.8%至 2683.6 十亿立方英尺，单 位油气操作成本同比-8.1%至 10.14 美元/桶，主要系作业费等基本运行费减 少。25H1 油气与新能源分部坚持稳油增气，加强成本费用管控，优化新能 源业务布局和 ...