证 券 研 究 报 告 【专题报告】 二季度主要指数全部上涨，市场或震荡向上 ——2026 年二季度策略总结与未来行情预判 摘要 2026 年第二季度已经过去，全部指数录得季度正收益 ，其中科创 50 季度上涨 75.74%，上证指数上涨 5.20%，创业板指季度上涨 36.35%。 从行业表现来看，二季度仅有少部分中信一级行业正收益，其中电子上涨 89.88%，通信上涨 66.12%，消费者服务下跌 21.84%。 从择时收益上看，2026 年与 2026 年第二季度择时模型表现有待提升。从获取 正收益角度来看，2026 全年表现较优的模型有低波之刃模型、涨跌停推波助 澜 V3 模型、智能算法中证 500 模型、月历效应模型。而 2026 年二季度表现 较优的模型有低波之刃模型、智能算法中证 500 模型、涨跌停推波助澜 V3 模 型。 最新择时信号： 短期：成交量模型中性。低波动模型中性。智能 300 模型看空，智能 500 模型 看多。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。 中期：涨跌停模型看多。上下行收益差模型所有宽基指数看多。月历效应模型 中性。 长期：动量模型所有宽基指数中性。 综合：综合兵 ...

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2026 年 7 月 6 日 0 / 50 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：中报影响将加大 3 | | --- | | 国债期货：债市情绪或将逐步企稳 4 | | 蛋白粕：供应整体宽松 价格震荡运行 5 | | --- | | 白糖：市场担忧天气影响糖产量 6 | | 油脂板块：油脂整体震荡运行 6 | | 玉米/玉米淀粉：玉米现货稳定，玉米期货底部震荡 7 | | 生猪：出栏压力好转 现货偏强运行 8 | | 花生：现货偏强，花生盘面高位震荡 9 | | 苹果：新季产量预计增加 短期苹果价格震荡 10 | | 鸡蛋：现货价格有稳有涨 11 | | 棉花-棉纱：新疆高温持续 市场担忧棉花产量 12 | | 钢材：估值偏低，钢价维持震荡 14 | | --- | | 双焦：底部有支撑，震荡偏强运行 14 | | 铁矿：终端需求低位，矿价偏空对待 15 | | 铁合金：电费抬升底部，需求压制上方空间 16 | | 贵金属：新增非农就业降温 贵金属震荡走强 17 | | --- | | 铜：多空分歧加大，铜价持续震荡 18 | | 氧化铝：铝土矿长单价未上涨 ...

投资建议与投资标的 投资建议：看好公用事业板块。我们认为：1）国际秩序重构及 AI用能需求高增背景下， 公用事业作为重要实物资产有望价值重估；2）为服务高比例新能源电量消纳，我国需进 一步推动电力市场化价格改革，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性（电能量价 值、调节价值、容量价值、环境价值等）充分定价；3）全球秩序重构及地缘冲突背景下 全球能源价格中枢上移，我们预计我国电价及天然气价有望逐步进入新一轮上行周期。 国家/地区 中国 行业 公用事业行业 报告发布日期 2026 年 07 月 05 日 | 孙辉贤 | 执业证书编号：S0860525090003 | | --- | --- | | | sunhuixian@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙怡萱 | 执业证书编号：S0860525110002 | | | sunyixuan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | 公用事业行业 行业研究 | 行业周报 燃料价格高位震荡，7 月广东现货电价有望 再创新高 公用事业行业周报（2026/6/29~2026/7/3） 核心 ...

行业投资评级 - **投资评级：看好（维持）** [4] 报告核心观点 - **海外储能景气度持续提升，欧洲与澳大利亚市场明确装机目标**：报告认为海外储能市场正处于高景气阶段，欧洲通过签署《储能三方协议》设定了明确的短期装机目标，澳大利亚也提出了大规模的储能部署需求，这为具备海外布局优势的储能企业带来了订单增长机会 [4][5][15] - **国内天然气供需格局短期调整，长期增长趋势不变**：报告指出2026年5月国内天然气产量因集中检修而阶段性收缩，进口量因现货采购增加而回升，表观消费量则因高气价抑制而同比走弱，但“十五五”规划强调能源安全，预计国产气产量将保持长期增长趋势 [6][7][17][25] 储能：海外重点市场跟踪 - **欧洲：欧盟签署《储能三方协议》，设定2026-2028年新增45GW储能目标**：协议要求在此期间储能年度新增装机量较2025年（约12GW）至少提升20%，并确保储能可供应峰值负荷的10%（2025年为5%），已有17个国家提交了装机或容量承诺，另有5个国家预计在2026年底前提交，欧盟预计到2030年需要200GW储能容量（2026年初约为55GW） [4][11] - **澳大利亚：2026年第一季度新增并网电池储能系统达4.4GW，创下单季度纪录**：澳大利亚能源市场运营商（AEMO）在《2026年综合系统规划》中提出近40GW的储能部署需求，其中包括35GW中短时储能和5GW长时储能 [5][13][14] - **投资建议：关注具备海外优势的储能企业**：报告建议关注在海外有长期合作布局、商务及融资能力的储能企业，如海博思创、阳光电源 [5][15] 天然气：5月供需数据跟踪 - **产量：2026年5月规上工业天然气产量217亿立方米，同比下降2.2%**：增速由4月的同比增长1.9%转负，主要受大唐煤制气、沁水煤层气、广东海上气等重点气源集中检修影响，但“十五五”规划支持天然气产量稳定增长，检修仅为短期影响 [6][17] - **进口：2026年5月天然气进口量同比增长0.02%**：增速由4月的同比下降12.9%转正，其中LNG进口量同比增加1.6%（4月为同比下降22.9%），分析认为为对冲供应缺口，国内主要油企加大了现货采购力度 [7][18] - **进口均价：2026年5月天然气进口平均单价为477.48美元/吨，环比提升11.8%，同比提升11.0%**：报告分析单价提升或与加大现货采购及现货气价处于相对高位有关 [7][23] - **表观消费：2026年5月全国天然气表观消费量349.8亿立方米，同比下降4%**：1-5月累计表观消费量1721.8亿立方米，同比下降2.7%，下游需求偏弱，工业用气需求出现分化，传统高耗能行业及重卡交通用气承压，但高端制造用气需求逆势增长 [7][25] - **投资建议：关注上游开采与优质城燃企业**：报告建议关注天然气上游煤层气开采标的（如新天然气、首华燃气、蓝焰控股）以及具备区位优势的优质城市燃气公司（如华润燃气、香港中华煤气、佛燃能源） [8][28]

行业投资评级 - 投资建议：看好公用事业板块 [3] 核心观点 - 国际秩序重构及AI用能需求高增背景下，公用事业作为重要实物资产有望价值重估 [3] - 为服务高比例新能源电量消纳，我国需进一步推动电力市场化价格改革，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性充分定价 [3] - 全球秩序重构及地缘冲突背景下全球能源价格中枢上移，预计我国电价及天然气价有望逐步进入新一轮上行周期 [3] - 低位公用事业资产有望价值重估，本周（2026/6/29~2026/7/3）申万公用事业指数+0.5%，跑赢沪深300指数1.0个百分点，跑赢万得全A指数0.3个百分点 [8] 行业动态跟踪：电价 - **广东现货电价**：截至2026年7月4日，周均值为376元/兆瓦时，同比+31.0%；2Q26至今均值为448元/兆瓦时，同比+39.3% [12]。2026年1~5月用电量3741亿千瓦时，同比+9.1% [8]。预计7月电价将较6月明显抬升，7~8月现货电价有望突破0.6元/千瓦时的前期峰值 [8] - **江苏现货电价**：截至2026年7月2日，周均值为307元/兆瓦时，周环比-8.8% [12] - **山西现货电价**：截至2026年7月3日，周均值为255元/兆瓦时，同比-12.1%；2Q26以来均值为243元/兆瓦时，同比-11.3% [16] - **上海现货电价**：截至2026年7月1日，周均值为412元/兆瓦时，周环比-8.6% [21] - **内蒙古现货电价**：截至2026年7月2日，周均值为288元/兆瓦时，周环比+6.0% [21] 行业动态跟踪：动力煤 - **市场观点**：动力煤短期供需双弱，煤价宽幅震荡，7月煤价大概率延续震荡偏宽松格局 [23] - **国内煤价**：截至2026年7月3日，秦皇岛山西产Q5500动力末煤平仓价809元/吨，周环比-3.1%，同比+30.3% [23]。内蒙古鄂尔多斯Q5500坑口价621元/吨，周环比-1.9% [23] - **进口煤价与运费**：截至2026年7月3日，广州港Q5500印尼煤库提价933元/吨，周环比-0.4% [25]。秦皇岛-广州海运煤炭运价指数周环比-16.5% [25] - **库存情况**：截至2026年7月4日，秦皇岛港煤炭库存720万吨，周环比+4.0%，同比+26.3% [29]。截至2026年7月1日，全国25省电厂煤炭库存量12265万吨，周环比+1.4% [29]；日耗煤量574万吨，周环比+12.6% [29] 行业动态跟踪：天然气 - **市场观点**：霍尔木兹海峡名义解封，但卡塔尔受损产能恢复期长达3-5年，结构性供应缺口难以快速弥合，气价中枢将系统性高于冲突前水平 [38] - **国际气价**：截至2026年7月3日，荷兰TTF天然气期货结算价45.1欧元/兆瓦时，周环比+10.6%，同比+34.1% [38]。美国NYMEX天然气期货收盘价3.2美元/百万英热单位，周环比基本持平 [38] - **国内气价**：截至2026年7月3日，中国液化天然气出厂价5819元/吨，周环比-4.5% [41]。中国进口天然气现货到岸价16美元/百万英热，周环比+8.8% [41] 行业动态跟踪：水文 - **三峡水库**：截至2026年7月4日，水位148米，同比-3.3% [45]。本周（6月28日~7月4日）平均出库流量26614立方米/秒，同比+37.1% [45]。2Q26以来平均出库流量17267立方米/秒，同比+38.7% [45] 上周行情回顾 - **行业指数表现**：本周（2026/6/29~2026/7/3）申万公用事业指数+0.5%，沪深300指数-0.5%，万得全A指数+0.2% [51][52] - **子板块表现**：本周燃气板块涨幅最大（+5.4%），其次为水电（+2.1%）；火电板块年初至今涨幅最大（+10.9%） [53][54] - **个股表现**：A股公用事业涨幅前五为胜通能源(+32.1%)、世茂能源(+16.4%)、杭州热电(+12.3%)、韶能股份(+11.7%)、东方环宇(+11.0%) [56] 投资标的建议 - **燃气**：推荐首华燃气、新天然气 [9] - **火电**：推荐建投能源、华电国际、国电电力、华能国际、皖能电力；相关标的宝新能源、粤电力A、豫能控股 [9] - **水电**：推荐长江电力；相关标的国投电力、桂冠电力 [9] - **核电**：相关标的中国广核 [9] - **风光**：推荐龙源电力 [9]