今日市场主要焦点与投资策略 - 美国最高法院推翻前总统特朗普的全面关税措施后，特朗普引用1974年《贸易法》第122条，对全球贸易伙伴加征10%临时关税，并于周二（2月24日）生效，随后在24小时内宣布将税率提升至15%，该临时关税有效期150天[8][10] - 全球关税措施相当于对美国消费者及企业加征“隐形消费税”，短线推高进口商品价格，通胀压力可能回升，市场会重新定价美联储的降息步伐[8] - 针对“火马年”波动较大的特性，投资策略宜攻守兼备，资产配置上应聚焦受政策支持及科技创新的板块，如人工智能、绿色能源、先进制造及高端消费，并利用阶段性调整逢低吸纳[8] - 为提升组合韧性，建议配置一定比例在防御性资产及高质量债券，并配合黄金等避险工具[8] 全球市场新闻与数据 - 尽管美国去年第四季GDP环比年率初值大幅放缓至增长1.4%（市场预期为3%），但因最高法院驳回特朗普关税政策，美股上周五反复向上，道指收报49,625.97点，升230.81点（0.47%）；标普500指数升0.69%至6,909.51点；纳指涨0.9%至22,886.07点[10][14] - LSEG/Lipper数据显示，过去六个月，以美国为居籍的投资者已从美国股票产品中撤出约750亿美元，单是2026年初至今就有520亿美元流出，创下自2010年以来首8周最高纪录，流出的资金转投新兴市场、欧洲和日本[10] - 美国2月服务业PMI初值为52.3，低于市场预期的53；12月新屋销售按月跌1.7%至以年率计74.5万间[10] - 港股方面，春节长假后首个交易日未能“开红盘”，恒指下跌1.1%，收报26,413.35点，过去5个交易日累计下跌2.83%，在25000至27000点区间内整固[12][14] - 恒生科技指数收报5,211.50点，下跌2.91%；大市成交额为1,653.73亿港元[14][16] 重点公司动态与业绩 - 汇丰控股（00005）将于2月25日公布2025年度业绩，市场预计其第四次中期股息将增派16.6%至每股0.42美元（约3.276港元）[12] - 阿里巴巴（09988）旗下阿里云百炼平台推出编程开发专用的Coding Plan订阅服务，新用户订阅基础套餐首月价格低至7.9元人民币，较原价每月40元打两折[12] - 智谱（02513）新一代旗舰大模型GLM-5发布后，因算力资源不足引发用户不满，公司就Coding Plan订阅服务的运营问题发致歉信并公布补偿方案[12] - 微创机器人（2252）2025年上半年收入约1.76亿元人民币，按年大增约77%，毛利增长逾五成，期内亏损大幅收窄[19] - 渣打集团（2888）2025年第三季营运收入约51亿美元，按年增长约5%，税前盈利约20亿美元，按年增长约9%，有形股本回报率（RoTE）升至约13.4%[20] - 速腾聚创（2498）预告2025年第四季有望录得上市以来首个单季盈利，全年亏损大幅收窄[20] - Southern Co (SO) 2025年营业收入约296亿美元，按年增长约10.6%；调整后每股盈利4.30美元，按年增长约6%[22] - Philip Morris International Inc. (PM) 2025年净收入超过400亿美元，按有机基准增长约4.6%；调整后每股盈余7.54美元，按年增长约15%[23] 行业与市场机会 - 报告建议资产配置聚焦于受政策支持及科技创新的板块，包括人工智能、绿色能源、先进制造及高端消费[8] - 微创机器人（2252）配合国家高端医疗装备国产替代政策，中长线有望享受高增长估值溢价[19] - 速腾聚创（2498）受惠AI与机器人浪潮，在AI与智能制造加速渗透的背景下，有望持续享受高增长与估值溢价[20] - REX Drone ETF (DRNZ) 追踪全球参与无人机、无人飞行器及相关技术制造开发的股票指数[24] - 市场消息称，今年计划来港、集资额逾10亿美元的新股目前至少有15只，潜在集资额逾2,000亿港元[12]

发售信息 - 全球发售股份数目为500,000,000股（视超额配股权行使与否而定）[7] - 香港发售股份数目为50,000,000股（可重新分配）[7] - 国际发售股份数目为450,000,000股（可重新分配及视超额配股权行使与否而定）[7] - 最高发售价为每股10.99港元，预期不低于每股10.18港元[7][8] - 定价日预期为2025年11月20日中午十二时正或之前[8][20][25] - 香港公开发售2025年11月14日上午九时正开始[19] - 预期股份2025年11月24日上午九时正开始于联交所买卖[21] 业绩数据 - 2022 - 2024年及2025年1 - 5月公司收入分别为134.897亿、138.147亿、151.632亿、72.135亿元[75] - 2022 - 2024年及2025年1 - 5月销售成本分别为114.486亿、114.784亿、108.867亿、57.809亿元[75] - 2022 - 2024年及2025年1 - 5月除税前利润分别为10.477亿、12.725亿、32.809亿、10.356亿元[75] - 2022 - 2024年及2025年1 - 5月公司年/期内利润分别为9.129亿、10.806亿、26.295亿、8.555亿元[75] - 2022 - 2025年部分期间非国际财务报告准则计量的EBITDA分别为2758.9、2944.3、4784.1、1873.5、1667.4百万元[77] 产品数据 - 2022 - 2025年5月31日氧化铝产量分别约为706.2、1,546.1、1,539.9、665.3、664.5千吨[51] - 2022 - 2025年5月31日电解铝冶炼产能利用率分别为94.4%、96.2%、95.6%、96.8%、95.3%[61] - 2022 - 2025年5月31日氧化铝精炼产能利用率分别为88.3%、128.8%、128.3%、128.3%、129.0%[61] - 2024年独立第三方销售中，铝液销量为679.3千吨[81] 市场情况 - 2024年中国电解铝市场规模约8970亿元，约占全球71%[50] - 2024年全球电解铝市场出现35千吨缺口，价格回升并于2025年初保持稳定[84] - 2024年全球氧化铝市价因供应短缺飙升，2025年初因供需平衡转为过剩略有回落[84] 未来展望 - 2025 - 2028年全球电解铝消费量预期按1.6%的年复合增长率增长[73] - 中国对电解铝的年度需求缺口将超百万吨并持续至2034年[73] - 公司计划到2026年底使绿色能源使用比例达50%以上[122] 新产品与新技术研发 - 2023年7月内蒙古启动绿色能源发电项目建设，部分已并网，剩余预计2026年12月底前并网[40] - 公司正构建预测装机容量合共1750.0兆瓦的风力和太阳能发电站[183] 市场扩张和并购 - 公司与创新集团及创新新材共同投资沙特项目[44] - 公司在沙特阿拉伯投资预计年产能为500.0千吨的电解铝产业链综合项目[183] 其他新策略 - 公司战略包括深耕稀缺资源地区、绿色转型、构建产业链生态系统、全球化等[46][47] - 公司计划将募集资金净额的50.0%用于拓展海外产能，40.0%用于绿色能源项目，10.0%用于营运资金及一般公司用途[113]