报告核心观点 - 2026年9月A股整体下跌，沪深300指数收益率-5.78%，中证1000收益率-6.07%，中证500收益率-6.50%，创业板收益率-8.82% [17] - 9月板块收益情况相较于8月变动较大，中信一级行业排名前3的行业为房地产、银行、医药，涨幅不超过10%；有色金属、电力设备及新能源、电子等行业领跌，跌幅超过5% [18] - 9月极致风格高BETA组合取得正绝对收益，多策略选股组合、极致风格高BETA组合、"红利+"优选股票策略、均线趋势策略和科创板策略取得正超额收益，极致风格高BETA组合跑进偏股基金指数成份排名的前7.10% [19] - 今年以来科创板策略绝对收益仍显著为正，绝对收益率达到60.16%，相对于科创50指数超额4.60%，跑进偏股基金指数成份排名的前1.00%；均线趋势策略、情绪择时下的价量策略今年以来截止9月30日区间收益均超10% [19] - 报告合计收录多策略选股组合、极致风格高BETA组合、"红利+"优选股票策略、均线趋势策略、情绪择时下的价量策略和科创板策略合计6个选股策略 [19] 市场回顾与选股策略业绩汇总 - 9月多策略选股组合绝对收益-3.29%，超额收益2.21%，今年以来绝对收益-7.27%，今年以来相对收益-5.48%，9月相较偏股基金排名26.10%，今年以来相较偏股基金排名72.10% [23] - 9月极致风格高BETA组合绝对收益0.28%，超额收益5.98%，今年以来绝对收益4.54%，今年以来相对收益9.55%，9月相较偏股基金排名7.10%，今年以来相较偏股基金排名32.60% [23] - 9月"红利+"优选股票策略绝对收益-0.86%，超额收益4.78%，今年以来绝对收益-0.30%，今年以来相对收益4.48%，9月相较偏股基金排名12.70%，今年以来相较偏股基金排名48.40% [23] - 9月均线趋势策略绝对收益-4.74%，超额收益0.67%，今年以来绝对收益13.72%，今年以来相对收益19.17%，9月相较偏股基金排名39.40%，今年以来相较偏股基金排名16.90% [23] - 9月情绪择时下的价量策略绝对收益-7.34%，超额收益-2.07%，今年以来绝对收益10.84%，今年以来相对收益16.15%，9月相较偏股基金排名71.70%，今年以来相较偏股基金排名20.40% [23] - 9月科创板策略绝对收益-4.99%，超额收益4.60%，今年以来绝对收益60.16%，今年以来相对收益40.71%，9月相较偏股基金排名42.20%，今年以来相较偏股基金排名1.00% [23] 多策略选股策略 - 多策略选股包含四个子策略，分别为价值股策略、成长股策略、质量选股策略、出清选股策略，四个子策略的驱动要素存在显著区别，各自适应的市场环境差异明显 [24] - 策略以传统风险平价以及动量优化的风险平价调整权重，传统风险平价追求子资产对组合贡献均等的风险，动量优化根据策略的波动和动量特征调整对应风险贡献 [24] - 2026年10月对子策略的权重配置在价值股策略权重占比最高，约43.51%，在质量选股策略上的权重占比最小，约8.13% [24] - 策略2026年10月推荐组合含股票49只，持仓的股票在普冉股份、深圳能源、东方明珠等股票上权重较高，占比分别为4.84%、4.35%、4.35% [29] - 行业分布上相对集中于电子，占比为36.11%，最新持仓股票平均市值1046.99亿元，策略10月建议持仓单边换手率约为41.28% [29] - 2026年9月多策略选股策略绝对收益-3.29%，相对中证全指超额收益2.21% [34] - 2026年9月持仓股票在Beta、市值、估值、动量、波动率和流动性上获得正收益，持仓在中市值、Beta、估值、流动性、波动率和杠杆上呈正向暴露，而在成长、动量、盈利和市值上呈负向暴露 [39] - 2026年10月最新持仓相比9月，在估值上的正向暴露有所收敛，在盈利和市值上的负向暴露有所放大 [39] - 多策略选股策略相对于中证全指指数自2017年初至2026年9月30日年化超额收益11.30%，信息比为1.27 [41] - 全区间年化收益13.48%，年化波动20.36%，夏普比率0.66，最大回撤33.14%，卡尔玛0.41，超额波动8.89%，超额最大回撤14.75% [47] 极致风格高BETA选股策略 - 将非ST个股按大小市值和成长价值筛选标准交叉分组，得到大盘成长、大盘价值、小盘成长、小盘价值4个分组 [49] - 大盘价值采用低换手低波动高股息策略，大盘成长采用剔除高波动的盈利预期平衡策略，小盘价值采用剔除低盈利的低波反转增强策略，小盘成长采用低盈利高预期组合策略 [53] - 2026年10月选出大盘价值和大盘成长两个策略，在大盘价值策略权重占比最高，为87.35%，在小盘价值策略上的权重占比最小，为12.65% [54] - 策略2026年10月推荐组合含股票70只，持仓在贵州茅台、招商银行、建设银行、农业银行等股票上相对集中，占比均为8.735%，行业分布上相对集中于银行，最新持仓股票平均市值1447.38亿元 [56] - 9月极致风格高Beta策略绝对收益0.28%，相对中证全指超额收益5.98% [66][68] - 9月持仓股票在估值、市值、中市值和盈利因子上获得正收益，持仓在估值、动量、盈利和杠杆因子上呈正向暴露，而在市值、中市值、流动性、成长、beta和波动率因子上呈负向暴露 [70] - 2026年10月相比9月，在估值的正向暴露有所收窄，在杠杆和盈利的正向暴露有所放大，持仓在动量上的暴露由正转负，在波动率上的暴露由负转正 [70] - 极致风格高BETA组合相对于中证全指指数自2011年5月31日至2026年9月30日年化超额收益20.43%，信息比为2.14 [75] - 全区间年化收益24.69%，年化波动20.61%，夏普比率1.20，最大回撤45.96%，卡尔玛0.54，超额波动9.54%，超额最大回撤20.04% [76] "红利+"优选股票策略 - 在红利策略基础上根据股息率要素筛选"红利+"优选的股息率增强股票组合，根据股票的波动、ROE、估值和盈利增长等因子筛选，仅从中证800指数和中证1000指数成分股中挑选高股息标的，最终筛选出30只股票 [82] - 2026年10月最新持仓股票平均市值690.87亿元，中信一级行业在银行、电力及公用事业以及汽车上分布相对集中，分别占16.67%、10.00%、10.00% [82] - 2026年9月策略绝对收益-0.86%，相对中证全指指数超额收益4.78%，相对红利收益指数超额收益2.83% [90] - 2026年以来截至9月30日，策略绝对收益-0.30%，相对中证全指指数超额收益4.48%，相对红利收益指数超额收益10.63% [90] - 2026年9月持仓股票在市值、估值、动量和盈利上取得了正向收益，持仓在估值、盈利、杠杆和中市值上呈正向暴露，而在Beta、成长、流动性、动量、市值和波动率上呈负向暴露 [93] - 2026年10月相比9月，在估值、盈利、杠杆和中市值的正向暴露有所收敛，在Beta、流动性、波动率和市值的负向暴露有所收敛，在成长的负向暴露有所放大 [93] - 策略2011年5月3日至2026年9月30日年化收益13.96%，相对于中证全指年化超额收益10.82%，信息比为0.94，相对于红利收益指数的超额收益为6.33% [96] - 全区间年化波动21.96%，夏普比率0.64，最大回撤44.56%，卡尔玛0.31，超额波动11.54%，超额最大回撤24.62% [100] 均线趋势策略 - 以中证800作为基础股票池，根据"（20日均线-240日均线）/20日均线"因子作为趋势强度的因子，采用流通市值加权法划分高低趋势组，在低趋势组中采用质量因子等权打分选取前40支股票作为持仓 [105] - 2026年10月最新持仓股票平均市值2047.84亿元，中信一级行业在石油石化分布相对集中，占30.31%，其次为煤炭，占17.90% [105] - 2026年9月策略绝对收益-5.38%，相对中证全指超额收益0.67% [110] - 9月持仓股票在估值、中市值和盈利因子上取得正向收益，在成长、波动率、流动性、动量、Beta、市值和杠杆因子上均获取负向收益，持仓在盈利、杠杆、估值、动量和市值因子上呈正向暴露，而在Beta、中市值、成长、流动性和波动率因子上呈负向暴露 [115] - 2026年10月相比9月，在盈利、动量和市值因子上的正向暴露有所放大，在杠杆因子上的正向暴露有所收敛，估值因子暴露由正向转为负向 [115] - 策略2016年1月4日至2026年9月30日年化收益16.20%，相对于中证全指年化超额收益15.19%，信息比为0.98 [117] - 2026年以来策略绝对收益为13.72%，相对中证全指超额收益19.17% [117] - 全区间年化波动12.44%，夏普比率0.81，最大回撤25.41%，卡尔玛0.64，超额波动15.47%，超额最大回撤25.51% [122] 情绪价量策略 - 在传统量价分析方法基础上结合量能和价能要素获得价量共振因子，使用市场情绪评分LWMA240进行情绪择时，综合价量共振、波动、流动性、估值和ROE等因子筛选股票并进行因子打分，最终筛选出因子等权打分最高的50只股票 [123] - 自2026年9月1日至2026年9月30日区间内，触发-2分标签0次，触发2分标签7次，9月情绪平均分约为0.70，截至2026年9月30日情绪评分0.71，情绪上涨 [123] - 2026年10月推荐组合包含50只股票，最新持仓股票平均市值567.14亿元，中信一级行业在电子、通信和机械上分布相对集中，分别占34%、16%、14%，其次是有色金属和基础化工，分别占比12%、6% [127] - 2026年9月情绪价量策略top50组合绝对收益-7.34%，相对中证全指指数超额收益-2.07%；top100组合绝对收益-7.07%，相对中证全指指数超额收益-1.79% [137] - 2026年以来截至9月30日，top50组合绝对收益10.84%，相对中证全指指数超额收益16.15%；top100组合绝对收益4.57%，相对中证全指指数超额收益9.59% [137] - 9月持仓股票在市值、Beta、流动性、波动率和成长的风格暴露上取得了正向收益，持仓在流动性、中市值、动量、Beta、波动率、成长和杠杆上呈正向暴露，而在市值、盈利和估值上呈负向暴露 [140] - 2026年10月相比9月，在Beta、流动性和动量上的正向暴露有所放大，在成长、杠杆、中市值和波动率上的正向暴露有所收敛，持仓在估值和盈利因子上的负向暴露有所放大，在市值上的负向暴露有所收敛 [140][143] - 情绪价量策略2014年9月3日至2026年9月30日top50组合年化收益23.95%，top100组合年化收益22.24%；top50组合年化超额收益18.33%，信息比为1.09，top100组合年化超额收益16.71%，信息比为1.09 [145] 科创板策略 - 2026年9月科创板策略组合绝对收益4.99%，相对科创50指数超额收益4.60% [8] - 2026年以来策略绝对收益为60.16%，相对科创50指数超额收益40.71% [8] - 策略持仓合计选入30支股票，主要分布在电子行业，权重占比54.71% [8]