就业数据下修预测 - 美国劳工部将于9月9日公布非农就业年度基准修正 预计下修55万至80万个岗位[1] - 数据下修主因包括出生-死亡模型失真及非法移民减少导致的系统性高估[1][2] - 实际就业可能每月被高估4万至7万人 相当于年累计虚增55万至80万岗位[1][2] 模型偏差分析 - 出生-死亡模型基于预估而非企业实际登记数据 平均每月高估就业4.5万个岗位[2] - 新设企业创造岗位数量仅为2022年的不到20% 若模型修正则NFP每月至少少7万个岗位[3] - BDM与QCEW数据基于企业实际失业保险缴纳记录 被视为黄金标准[2][3] 劳动力市场均衡基准 - 非农就业合理水平应为每月17万个岗位 其中10万来自真实增长 7万为模型高估部分[3] - 非法移民减少导致劳动力供给下降 若沿用旧假设将高估就业需求[5] - 住户调查因移民预估偏高 每月可能高估就业增长约5万个岗位[10] 数据失真辅助证据 - 季节性调整模型易将趋势变化误判为季节波动 导致后期向下修正[6][7] - 历史显示经济放缓期原始就业数据多数被下修 1979年来每次衰退均发生(除1次例外)[8] - ADP数据显示医疗行业就业增长弱于BLS报告 真实情况介于两者之间[9]