美国4月CPI增速及关税影响 - 美国4月CPI同比增速为2_3%，表现温和且低于预期，可能是今年全年低点 [1] - 家具、家电、玩具等商品价格已开始反映白宫加征关税的影响 [1] - 白宫年初以来的关税措施若维持不变，将累计提升美国PCE平减指数约0_85% [1] - 长期来看，关税措施可能拖累美国GDP规模约0_3% [1] 贸易政策与市场影响 - 美国关税水平的"天花板"和"地板"已依稀可见，贸易政策能见度正在恢复 [1] - 贸易政策明朗化对美股等风险资产是件好事 [1] - 美元可能在近期迎来支撑 [1] - 对美债持较谨慎态度 [1] 特朗普政府政策对冲 - 特朗普政府需让美国处方药至少平均降价三成才能抵消关税措施的通胀影响 [1]