报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 节前沪铜在备货驱动下持稳高位，临近假期资金减仓、现货畏高使铜价上行受限；五一假期LME铜受美伊对峙影响先抑后扬，美伊地缘政治成短期行情核心变量；宏观上美联储高利率与国内基建政策对冲，美伊冲突是焦点；供应端矿端收缩、加工费下跌、硫酸紧缺风险升级，需求端电网等领域有支撑但高铜价压制下游加工；后市铜价多空交织，将延续高位区间博弈，支撑来自供给减产担忧、去库及基建预期，压力来自地缘溢价反复和下游畏高[2]。 相关目录总结 关注因素 关注美国最新经济数据、地缘政治变动、库存去化情况[3] 本周基本面数据周度变化 |指标|单位|本周最新|上周同期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电解铜价格（≥99.95%）：上海|元/吨|101375|102030|-655|-0.64%|周度| |电解铜升贴水（≥99.95%）：上海|元/吨|55|30|25|83.33%|周度| |干净铜精矿远期现货综合指数（TC计）|美元/干吨|-86.33|-79.67|-6.66|-8.36%|周度| |无氧铜杆价格|元/吨|102400|102890|-490|-0.48%|周度| |LME铜库存|吨|398675|400225|-1550|-0.39%|周度| |SHFE铜库存|吨|192025|240456|-48431|-20.14%|周度| |COMEX铜库存|短吨|616825|594503|22322|3.75%|周度|[3] 期货市场回顾 展示沪铜行情走势、伦铜电3行情走势、沪伦比（未剔除汇率）相关图表，数据来源为博易大师、钢联数据、宁证期货[5][6][10] 供应情况分析 展示铜精矿远期现货价格、粗铜现货加工均价、铜精矿港口库存、国内电解铜产量、电解铜及废铜价格变化趋势、主要市场精废价差相关图表，数据来源为钢联终端、宁证期货[14] 需求情况分析 展示1电解铜升贴水(≥99.95%)_上海、铜材价格、铜材产能利用率、精铜杆成交量、洋山铜保税溢价、电解铜仓单提单溢价（火法）相关图表，数据来源为iFinD、钢联终端、宁证期货[16][19][21] 库存情况分析 展示电解铜现货库存、三大期货交易所库存相关图表，数据来源为钢联终端、iFinD、宁证期货[25]