报告行业投资评级 本报告未提及明确的行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 2026年9月22日市场整体震荡 活跃品种等权涨跌+0.10% 73个统计品种中43个收涨 板块分化为当日主线 新能源板块领涨 涨幅达+1.36% 贵金属板块表现最弱 跌幅为-0.95%[3][5] - 当日市场涨跌占比为59%涨/41%跌 平盘品种数量为0 增仓品种共40个 占活跃品种比例为54.8% 日均成交活跃度较20日均量偏低15.9%[3] 各目录内容总结 一、持仓与成交变化 - 持仓增幅TOP5品种按加权持仓变化百分比排序 分别为烧碱+5.9% 5年国债+5.0% 30年国债+4.4% 10年国债+4.4% 沪铜+4.0%[3] - 成交放大TOP5品种按较20日均量增幅排序 分别为沥青+97.3% 尿素+82.7% 苹果+38.0% 多晶硅+24.9% 沪铅+20.8%[3] 二、板块强弱与量仓变化 - 金融类板块涨跌+0.49% 上涨/下跌品种数为8/1 成交较20日均值-9.5% 持仓变化+6.2万手[4] - 贵金属板块涨跌-0.95% 上涨/下跌品种数为0/2 成交较20日均值-23.8% 持仓变化+0.1万手[4] - 有色金属板块涨跌+0.29% 上涨/下跌品种数为6/2 成交较20日均值-13.1% 持仓变化-0.9万手[4] - 新能源板块涨跌+1.36% 上涨/下跌品种数为3/0 成交较20日均值-2.5% 持仓变化+1.1万手[4] - 能源化工板块涨跌-0.24% 上涨/下跌品种数为10/15 成交较20日均值-9.9% 持仓变化+2.7万手[4] - 黑色建材板块涨跌-0.04% 上涨/下跌品种数为4/5 成交较20日均值-41.4% 持仓变化-11.5万手[4] - 农产品板块涨跌+0.27% 上涨/下跌品种数为12/5 成交较20日均值-17.2% 持仓变化+9.3万手[4] - 当日变化较突出的品种包括沥青-2.77% 下跌减仓 欧线集运+2.75% 上涨增仓 多晶硅+2.28% 上涨增仓[5] 三、当日涨幅前10品种情况 - 欧线集运 金融类 收盘2488 涨跌+2.75% 日内形态为日内走强 加权持仓4.9万 日变化+0.1万 增幅+3.1% 价仓状态为上涨增仓[7] - 多晶硅 新能源 收盘38818 涨跌+2.28% 日内形态为震荡上行 加权持仓15.9万 日变化+0.2万 增幅+1.2% 价仓状态为上涨增仓[7] - 碳酸锂 新能源 收盘133927 涨跌+1.46% 日内形态为探底回升 加权持仓71.8万 日变化-0.1万 增幅-0.2% 价仓状态为上涨减仓[7] - 20号胶 能源化工 收盘16146 涨跌+1.38% 日内形态为冲高回落 加权持仓15.7万 日变化+0.1万 增幅+0.9% 价仓状态为上涨增仓[7] - 丁二烯橡胶 能源化工 收盘14847 涨跌+1.25% 日内形态为冲高回落 加权持仓14.4万 日变化+0.4万 增幅+3.2% 价仓状态为上涨增仓[7] - 菜粕 农产品 收盘2354 涨跌+1.16% 日内形态为震荡上行 加权持仓139.1万 日变化-1.2万 增幅-0.8% 价仓状态为上涨减仓[7] - 豆二 农产品 收盘4113 涨跌+0.93% 日内形态为震荡上行 加权持仓33.7万 日变化-0.9万 增幅-2.5% 价仓状态为上涨减仓[7] - 沪铜 有色金属 收盘110606 涨跌+0.92% 日内形态为探底回升 加权持仓55.2万 日变化+2.1万 增幅+4.0% 价仓状态为上涨增仓[7] - 橡胶 能源化工 收盘18957 涨跌+0.91% 日内形态为冲高回落 加权持仓18.1万 日变化+0.3万 增幅+1.5% 价仓状态为上涨增仓[7] - 沪镍 有色金属 收盘125078 涨跌+0.84% 日内形态为震荡上行 加权持仓34.3万 日变化-1.4万 增幅-3.9% 价仓状态为上涨减仓[7] 四、当日跌幅前10品种情况 - 乙二醇 能源化工 收盘5253 涨跌-2.97% 日内形态为震荡下行 加权持仓73.2万 日变化-0.9万 增幅-1.2% 价仓状态为下跌减仓[9] - 沥青 能源化工 收盘4954 涨跌-2.77% 日内形态为探底回升 加权持仓65.7万 日变化-6.3万 增幅-8.7% 价仓状态为下跌减仓[9] - 沪银 贵金属 收盘15958 涨跌-1.16% 日内形态为日内走弱 加权持仓56.7万 日变化+0.1万 增幅+0.1% 价仓状态为下跌增仓[9] - 瓶片 能源化工 收盘8018 涨跌-1.15% 日内形态为探底回升 加权持仓8.8万 日变化-0.4万 增幅-3.9% 价仓状态为下跌减仓[9] - 铁矿石 黑色建材 收盘707 涨跌-0.99% 日内形态为震荡下行 加权持仓116.2万 日变化+2.7万 增幅+2.4% 价仓状态为下跌增仓[9] - 胶版印刷纸 能源化工 收盘3848 涨跌-0.85% 日内形态为震荡下行 加权持仓2.5万 日变化-0.0万 增幅-1.4% 价仓状态为下跌减仓[9] - 短纤 能源化工 收盘8223 涨跌-0.81% 日内形态为震荡下行 加权持仓32.0万 日变化-0.4万 增幅-1.1% 价仓状态为下跌减仓[9] - 沪金 贵金属 收盘936 涨跌-0.74% 日内形态为日内走弱 加权持仓43.7万 日变化-0.0万 增幅-0.0% 价仓状态为下跌减仓[9] - 烧碱 能源化工 收盘1908 涨跌-0.52% 日内形态为日内走弱 加权持仓36.4万 日变化+2.0万 增幅+5.9% 价仓状态为下跌增仓[9] - 棉花 农产品 收盘15692 涨跌-0.51% 日内形态为日内走弱 加权持仓95.1万 日变化+1.1万 增幅+1.2% 价仓状态为下跌增仓[9] 五、主要指数分析 - 沪深300 利多因素为市场情绪回暖带动权重指数估值修复 有色金属等板块强势领涨为指数提供结构性支撑 利空因素为美联储鹰派加息落地后A股冲高回落 全日缩量 全球宏观流动性偏紧与加息博弈仍压制风险偏好 指数在多空政策与流动性拉锯中震荡 反弹持续性待确认[10] - 中证500 利多因素为A股结构性行情中 中盘成长股受益于产业景气修复与科技主线轮动 全球制造业持续扩张为顺周期中盘标的基本面提供支撑 利空因素为美联储鹰派加息落地引发市场全线缩量回调 中证500等中小盘风格对流动性边际变化更为敏感 波动加大 中证500在成长与流动性博弈中窄幅震荡 需关注宏观情绪修复节奏[11] - 中证1000 利多因素为科创与小盘成长风格弹性大 市场反弹时表现领先 A股放量上行阶段中小盘活跃度提升 中证1000ETF等配置资金可对指数形成支撑 利空因素为美联储加息落地后市场冲高回落 中小盘跌幅相对更大 高波动特性使其对流动性收紧与情绪回落更为脆弱 中证1000弹性与风险并存 趋势方向取决于市场风偏的修复[12] 六、重点品种逻辑速评 - 欧线集运 本周船公司继续调降9月底运价 国庆节假期运价基本维持一致水平 马士基本周新开舱第40周运价环比下降300美元 跌幅扩大 市场一定程度上已不再反馈 当前市场仍定价地缘风险再起 以及后续从11月开始的货量再次回升 短期近弱远强格局之下 盘面相对抗跌[13] - 沪银 利多因素为人工智能基础设施建设 光伏与电子领域持续需要白银作为关键工业金属 中长期工业需求方向不减 全球交易所白银库存持续收紧 供给端偏紧格局延续 利空因素为市场对美联储维持高利率的预期抬升 美元指数走强 对以美元计价的贵金属形成压力 全球主要经济体制造业PMI多位于荣枯线下方 短期工业需求承压 白银供需面偏紧但宏观流动性压制明显 多空博弈中价格高位震荡[14] - 沪金 利多因素为全球央行持续购金 去美元化趋势强化黄金货币属性 地缘紧张推升避险需求 利空因素为美联储偏鹰立场与加息预期压制无息资产吸引力 ETF与CFTC资金阶段性流出 短期做多情绪降温 黄金长期逻辑稳固但短期受货币政策扰动 高位震荡 趋势配置价值仍在[14] - 铂 全球矿山供应整体平稳 南非矿企受电力 成本约束 增量释放有限 回收供应有所增加 需求端呈现分化 燃油车催化需求受电动车替代持续承压 氢能 玻璃等工业领域需求形成部分支撑[15] - 钯 南非矿端产出存在扰动 汽车报废渠道回收料持续释放 国内现货流通资源相对充足 需求端 钯金主要消费集中于汽油车尾气催化 新能源车渗透率抬升叠加铂钯替代 传统需求承压 国内车企旺季补库力度有限[16] - 沪铜 铜精矿TC维持低位 矿端供给偏紧 冶炼端生产持续受到原料约束 国内电解铜增量有限 需求端 部分下游开启节前备货 采购情绪边际改善 但终端对高升水接受度偏弱 企业多维持刚需采购 大规模主动补库尚未出现 供需维持紧平衡格局[17] - 沪铝 电解铝周度产量87.47万吨 环比持平 运行产能4561万吨 开工率98.53% 国内供应维持高位 产量进一步增加的空间有限 外盘回落和LME期限结构转弱压制短期价格 但国内社会库存继续下降 出库量明显回升 现货相对期货走强 电解铝高利润和铝棒加工费下降限制反弹高度[18] - 沪锌 锌目前处于原料偏紧背景下的价格修复阶段 锭端还没有给出持续收紧的确认 供应端矿料偏紧与既有冶炼产能运行并存 需求端镀锌订单有所恢复 但旺季改善程度仍有限 七地库存重新增加 海外库存继续回补 使反弹难以仅凭低加工费向上延伸[19] - 沪铅 铅仍有库存消化支撑 电池开工回升也比单纯的节前补库预期更扎实 不过 备货进入尾声后 采购能否接续比库存单日降幅更重要 特朗普推动俄罗斯柴油供应带来的油价回落 对铅的提振弱于锌锡 古尔斯比坚持抗通胀又限制了板块估值扩张[20] - 沪镍 厄尔尼诺致印尼干旱 印尼IMIP园区镍铁生产或于10月受到波及 具体生产计划尚未明确 结合当前市场库存量 短期内预计对整体供需格局影响有限 宏观加息与LME 27.85万吨高位仍是主要压制 印尼HPM构成下方支撑[21] - 沪锡 锡的修复比前期多了一层库存依据 冶炼开工回落也使供应端更有约束 不过 焊料开工没有同步上升 暂不能把去库直接解释为终端需求加速 供应端最新周度冶炼开工下降 与8月产量增长形成边际变化 需求端焊料开工持平 电子链预期改善尚不能替代实际订单[22] - 氧化铝 国内氧化铝开工率维持高位 新产能持续释放 整体货源供应偏宽松 仅局部产线存在短期检修扰动 需求端 下游电解铝产能保持稳定运行 长协订单交付顺畅 但散单采购积极性一般 增量需求有限[23] - 碳酸锂 海外矿在9月陆续到港 国内碳酸锂检修产能陆续复产 碳酸锂周产量稳步回升 随着锂价回调 下游询价采买态度逐渐积极 加之节前的备库需求 现货市场成交回暖 碳酸锂基本面虽保持供需两旺 但"弱预期"对盘面的影响仍在 节前补库预计将于本周逐步收尾 实际需求强度仍需观察[24] - 多晶硅 现货端报价暂稳 成交订单有限 期限商手中货源流通性尚可 但行业高库存 需求疲弱的核心矛盾尚未化解 行情仅靠情绪托底 缺乏上下游动力 多晶硅盘面当前博弈减产实际落地情况 后续重点观察上游厂家减产能否实质落地 现货成交情况与去库进度[25] - 工业硅 虽然成本刚性仍有底部支撑 但下游多晶硅减产预期持续扰动市场 工业硅需求端承压较重 下游多晶硅 有机硅 铝合金均未见明显的需求回暖 行业库存压力依旧突出 在下游需求没有实质性改善的背景下 产业内部难以生成持续上行动力 后续重点关注下游需求端消耗与去库情况[26] - 纸浆 上周下游造纸企业开工率涨跌互现 整体需求维稳 而当前下游纸厂仍以消化库存为主 高价接受程度仍相对有限 国内库存出现明显回落 降至合理位置 带来相对明显的支撑 基本面整体略有复苏 但难言明显向好[27] - 螺纹钢 本期产库延续"复产+需求回升"的良性格局 产量174.07万吨 环比+2.47万吨/+1.44% 连续第二周复产 表需189.61万吨 环比+4.16万吨/+2.25% 自8月27日谷底连续第三周回升 U型反弹斜率延续 金九兑现度继续提升 总库存635.57万吨 -15.54万吨/-2.39% 去库加速 社库476.27万吨 -13.03万吨/-2.66% 与厂库159.3万吨 -2.51万吨/-1.55% 双去化 上期厂库由累转去的瑕疵修复 库存结构全面改善 去库成色进一步转向需求主导 但钢厂盈利率7.79%创年内新低 复产高度仍受利润约束 中钢协控产降库倡议为供给端带来政策变量 核心关注表需回升延续性与双节前补库 盈利率新低下控产/检修落地节奏 复产与控产的博弈[28] - 热卷 热卷连续第二周"减产+需求回落" 产量286.66万吨 环比-3.89万吨/-1.34% 收缩加深 表需289.44万吨 环比-3.01万吨/-1.03% 连续第二周回落 去库靠减产而非需求驱动 总库存429.42万吨 -2.78万吨/-0.65% 仍在去化 社库362.15万吨 -3.65万吨/-1.00% 由微累转去化 但厂库67.27万吨 +0.87万吨/+1.31% 由去转累 库存压力向钢厂端回移 中厚板表需-5.61万吨/-3.28% 大幅走弱 冷轧连续累库 板材需求全面降温 核心关注制造业订单边际变化 厂库累库是否扩散 卷螺价差走向[29] - 铁矿石 铁矿供需两端均现压力 需求端日均铁水236.29万吨 环比-0.53万吨

报告行业投资评级 - 本次为2026年9月22日国泰君安期货能源化工商品研究晨报 覆盖22个能源化工相关期货品种 各品种趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 对应弱 偏弱 中性 偏强 强五个等级 其中趋势强度-2为最看空 2为最看多[9][12][18] - 各品种趋势强度分别为 对二甲苯0 PTA0 MEG-1 橡胶0 合成橡胶0 沥青0 LLDPE0 PP0 烧碱-1 纸浆1 甲醇0 尿素-1 苯乙烯0 LPG0 丙烯0 PVC-1 燃料油-1 低硫燃料油-1 集运指数（欧线）0 短纤0 瓶片0 胶版印刷纸-1 纯苯0[9][12][18] 报告核心观点 - 整体能源化工板块受地缘因素影响较大 国际原油价格逐步进入高位震荡格局 多数品种单边价格跟随地缘节奏震荡 部分品种受成本支撑 下游需求端陆续出现边际负反馈 供应端多呈现低位运行状态 港口库存普遍处于去库通道[17][51][58] - 多数品种给出明确交易策略指引 包括跨期套利 跨品种对冲 逢低布局 逢高抛空等方向 部分临近交割的品种提示流动性风险以及仓单带来的交割压力[2][10][72] 分品种内容总结 对二甲苯（PX） - 期货主力昨日收盘价9286元/吨 涨跌126 涨跌幅1.38% PX10-01月差昨日收盘价476元/吨 较前日上涨48元/吨[5] - PX CFR中国昨日价格1231.33美元/吨 较前日上涨15美元/吨 PX-石脑油价差昨日为345美元/吨 较前日下降5.42美元/吨[5] - 韩国9月1日-20日PX出口总量约21.4万吨 其中出口中国约20.9万吨 出口中国台湾0.5万吨[5] - PX尾盘成交1手 11月成交1244美元/吨 12月报盘1222美元/吨 11月实货浮动递盘+61美元/吨[5] - 东北一条70万吨PX装置近日计划外停车检修 重启时间未定[6] - 隔夜油价大幅下跌带动PX回落 供需双增 关注1-5正套 整体走势为单边回调 推荐多PX空PTA[2][10] PTA - 期货主力昨日收盘价6282元/吨 涨跌44 涨跌幅0.71% PTA10-01月差昨日收盘价480元/吨 较前日上涨122元/吨[5] - PTA华东现货昨日价格7015元/吨 较前日上涨20元/吨 PTA加工费昨日为796.03元/吨 较前日下降44.47元/吨[5] - 隔夜油价大幅下跌 下游需求端负反馈 聚酯开工不断下调 长丝工厂扩大减产 9月-10月PTA供需转为偏松格局[10] - 绝对库存偏低 下方空间有限 关注11-01反套 1-5正套 整体走势为单边回调 地缘降温 推荐多PR空PTA[2][10] MEG（乙二醇） - 期货主力昨日收盘价6027元/吨 涨跌20 涨跌幅0.33% MEG11-01月差昨日收盘价1125元/吨 较前日上涨105元/吨[5] - MEG现货昨日价格7165元/吨 较前日下降160元/吨[5] - 9月18日-20日张家港主流库区乙二醇日均发货3133吨 环比降低10.48% 太仓两库综合日均发货5500吨 环比提升34.15%[6] - 9月21日华东部分主港地区MEG港口库存约13.4万吨 环比上期上升1.6万吨 其中上海 常熟及南通0.8万吨 较上期持平 张家港4.2万吨 较上期下降0.3万吨 太仓3.4万吨 较上期上升0.5万吨 江阴及常州5万吨 较上期上升1.4万吨[8] - 新疆一套原15万吨/年 经技改后扩能至20万吨/年 原料由天然气改为煤炭的合成气制乙二醇装置近期重启并出料 后续负荷提升[8] - 供应端煤制利润大幅回升 开工积极性提升 需求端出现负反馈 受交割矛盾影响 单边价格难以出现趋势性下跌行情 正套持有[10] - 近端偏强 远月供应宽松 推荐逢高空远月[2] 橡胶 - 橡胶主力日盘收盘价18800元/吨 较前日上涨130元/吨 夜盘收盘价18930元/吨 较前日上涨80元/吨 成交量248251手 较前日减少21628手 持仓量141652手 较前日增加456手 仓单数量142590吨 较前日减少490吨 前20名会员净空持仓12965手 较前日减少907手[12] - 基差方面 现货-期货主力为-450元/吨 较前日下降80元/吨 混合-期货主力为-820元/吨 较前日下降30元/吨 RU01-RU05月差为-40元/吨 较前日下降15元/吨[12] - 外盘报价 RSS3为2870美元/吨 STR20为2420美元/吨 SMR20为2410美元/吨 SIR20为2370美元/吨[12] - 2026年8月中国小客车轮胎出口量为28.51万吨 环比+3.84% 同比-5.02% 1-8月小客车轮胎累计出口量222.38万吨 累计同比-0.74% 8月小客车轮胎出口均价为2726.83美元/吨 环比涨0.02% 同比跌0.58%[13][14] - 8月小客车轮胎出口量最大的国家为俄罗斯 出口量2.65万吨 环比跌14.79% 巴西出口量居第二位 环比下跌2% 英国居第三位 环比上月涨15%[14] - 截至9月18日隆众资讯半钢胎原材料成本指数为16130.32 较7月底上调15.01% 同比+25.06% 成本压力下 部分企业8月下旬发布涨价通知 9月份执行 幅度在2%-5%不等[14] - 预计9月中国小客车轮胎出口量在25-26万吨附近 环比走弱 8月以来天然橡胶 合成橡胶 炭黑等原料价格大幅上调 行业利润萎缩 部分企业9月份上调出口产品价格幅度在1%-3% 叠加欧盟反倾销 中东局势不稳 海运价格高企等因素 出口增量受限[14] - 整体走势为宽幅震荡[2] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力10合约日盘收盘价14705元/吨 较前日上涨60元/吨 成交量202839手 较前日增加69876手 持仓量93918手 较前日增加1962手 成交额1505916万元 较前日增加529000万元[16] - 基差方面 山东顺丁-期货主力为495元/吨 较前日下降14555元/吨 BR10-BR01月差为460元/吨 较前日上涨35元/吨[16] - 现货价格 华北顺丁民营14800元/吨 华东顺丁民营14900元/吨 华南顺丁民营15000元/吨 山东顺丁交割品15200元/吨 齐鲁丁苯1502型号15300元/吨 齐鲁丁苯1712型号13200元/吨 江苏丁二烯主流价13350元/吨 山东丁二烯主流价13675元/吨[16] - 顺丁开工率58.6481% 顺丁理论完全成本16405元/吨 顺丁利润-1005元/吨[16] - 丁二烯华东港口最新库存在23700吨左右 较上周期增加4700吨[17] - 截至2026年9月16日 国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值3.85万吨 环比上周期下降4.47个百分点[17] - 国际原油价格逐步进入高位震荡格局 合成橡胶单边价格跟随地缘节奏震荡 丁二烯10月预期偏弱 产业链价格进入宽幅震荡格局[18] - 丁二烯9月供应端开工率变化幅度有限 需求端合成橡胶开工率下滑 ABS开工率下滑 SBS需求环比下滑 丁二烯价格逐步转弱[18] - 9月顺丁橡胶供应收缩 需求仍维持高位 受替代需求支撑 现货流通货源有承接 整体步入宽幅震荡[2][18] 沥青 - BU2610合约价格5897元/吨 较前次变动+2.08% BU2611合约价格5305元/吨 较前次变动-0.84%[19] - BU2610最新成交1049261手 较前日变动10206手 最新持仓163238手 较前日变动3570手 BU2611最新成交582943手 较前日变动28362手 最新持仓285374手 较前日变动143手[19] - 沥青全市场仓单82350吨 较前次减少1310吨[19] - 基差山东-10为443元/吨 较前次下降175元/吨 10-12跨期价差1291元/吨 较前次上涨203元/吨 山东-华南价差-80元/吨 较前次下降40元/吨 华东-华南价差130元/吨 较前次上涨50元/吨[19] - 山东批发价6340元/吨 较前次下降20元/吨 华东批发价6550元/吨 较前次上涨70元/吨[19] - 炼厂开工率27.92% 较前次上升2.01% 炼厂库存率16.14% 较前次下降0.14%[19] - 2026年10月份中石油排产34.4万吨 环比增幅9.9% 同比降幅43.5% 地方炼厂排产71.6万吨 环比降幅13.6% 同比降幅50.9%[32] - 截止2026年9月21日 国内沥青厂库库存共计41.3万吨 较9月17日减少3.8万吨 降幅8.4% 同比减少40.8%[32] - 截止2026年9月21日 国内沥青社会库库存共计53.4万吨 较9月17日减少3.5万吨 降幅6.2% 同比减少66.0%[32] - 重点关注10合约流动性风险[2] LLDPE - L2701昨日收盘价8256元/吨 日涨跌-0.75% 昨日成交706928手 持仓变动-4521手[34] - 09合约基差894元/吨 较前日下降38元/吨 09-01合约价差-628元/吨 较前日下降10元/吨[34] - 华北现货价9150元/吨 华东现货价9300元/吨 华南现货价9450元/吨 均较前日下降100元/吨[34] - 裂解原料跌势放缓 聚烯测算利润修复 塑料日开工77.6% 环比下降0.4% HD-LL价差维持偏低 标品排产偏低延续 盘面继续回落 现货绝对价格下跌加速 下游买盘有限 临近终端双节 中游主动下调出货[34] - 地缘溢价仍存 成本边际松动[2] PP - PP2701昨日收盘价8571元/吨 日涨跌-0.95% 昨日成交984296手 持仓变动-3156手[34] - 09合约基差1379元/吨 较前日上升82元/吨 09-01合约价差-949元/吨 较前日上升14元/吨[34] - 华北现货价9800元/吨 较前日下降50元/吨 华东现货价9950元/吨 华南现货价9980元/吨 较前日下降20元/吨[34] - PP开工66.3% 环比上升0.6% 京博 金发周末执行检修 拉丝排产下滑 现货偏紧跌幅有限 下游节前谨慎适量补货 低价刚需成交居多[34] - 原料紧张短期难解 PDH跳停供应收紧[2] 烧碱 - 11合约期货价格1882元/吨 山东最便宜可交割现货50碱价格1000元/吨 山东现货50碱折盘面1850元/吨 基差-32元/吨[36] - 山东32%主流均价632元/吨 环比持平 鲁西南32%离子膜碱本地主流商谈620-685元/吨 鲁南区域32%现汇主流商谈655-660元/吨 鲁西区域主流650-670元/吨 鲁北主流585-655元/吨 山东50%主流985-1000元/吨[37] - 短期液氯偏强 成本支撑有限 10合约存在大量仓单预期 烧碱受交割逻辑压制[38] - 若要形成趋势性反弹 需求端氧化铝低利润已形成负反馈 烧碱只能依赖供应端进一步收缩 但液氯价格弹性大 深度负值后快速反弹 修复综合利润 延缓烧碱减产进程[38] - 外贸疲软问题未缓解 未来仓单压力仍会在交割月前后持续压制盘面 未来交割压力仍较大[2][39] 纸浆 - 纸浆主力11合约日盘收盘价4978元/吨 较前日上涨142元/吨 夜盘收盘价4978元/吨 较前日上涨50元/吨 成交量680573手 较前日增加270419手 持仓量206024手 较前日增加5349手 仓单数量419314吨 较前日减少2763吨 前20名会员净持仓-14592手 较前日增加4447手[44] - 基差方面 银星-期货主力52元/吨 较前日下降112元/吨 金鱼-期货主力非标-378元/吨 较前日下降142元/吨 SP11-SP01月差-116元/吨 较前日上升30元/吨[44] - 针叶浆北木5120元/吨 凯利普5080元/吨 太平洋4960元/吨 月亮4820元/吨 银星5030元/吨 国际价670美元/吨 阔叶浆金岛4600元/吨 明星4600元/吨 国际价590美元/吨 本色浆金星5620元/吨 国际价660美元/吨[44] - 盘面周五夜间上涨带动现货价格跟涨 山东地区银星参考价较前一日上涨100元/吨 印尼山火持续发酵 担忧情绪升温 纸浆价格有所反弹[45] - 港口库存虽小幅回落 但整体基数依旧偏高 下游纸厂仅按需补库 需求端未见明显回暖[45] - 生活用纸市场价格整体维持平稳 交投氛围未有明显起伏 业者观望情绪较浓 原料纸浆价格延续区间震荡 终端下游需求表现平淡 暂未出现实质性回暖