核心观点 - 聚烯烃近月基差偏高 国庆节期间石化累库不多 远月受制于新增产能投产预期 预计聚烯烃整体呈现近强远弱格局 [4] - 近期农膜 BOPP价格均继续上涨 国内下游需求一般 利润被挤压 终端采购谨慎 暂无集中补库 高价成交积极性有所回落 下游普遍随用随采 但处于传统消费旺季 尤其农膜环比依然改善 只是较往年同期仍有差距 聚烯烃成本支撑仍在 [4] 行情分析 - 塑料开工率下降至79.5%左右 处于偏低水平 PP开工率下降至71%左右 处于偏低水平 [4] - 截至10月16日当周 PE下游开工率环比回升0.74个百分点至44.22% 农膜订单继续增加 包装膜订单继续小幅减少 农膜环比增速较9月份放缓 整体PE下游开工率继续季节性转好 但较往年同期偏低 [4] - 截至10月16日当周 PP下游开工率环比回升6.55个百分点至42.88% 拉丝主力下游塑编开工率回落0.04个百分点至40.14% 国庆节后 PP下游开工率回升 但同比往年仍偏低 下游集中采购原料意愿仍不高 BOPP订单继续小幅回升 但塑编订单略有回落 [4] - 国庆假期石化累库14万吨至79万吨 周一石化库存环比增加7万吨至80万吨 较去年同期持平 今年国庆累库幅度较往年低 目前石化库存处于近年同期偏低水平 [4] - 成本端 也门胡塞武装连续袭击沙特造成人员伤亡 霍尔木兹海峡及阿曼湾周边多艘商船遇袭 俄乌重启大规模相互袭击 特朗普政府考虑放松"影子船队"油轮制裁以缓解运力短缺 签署行政令豁免了"格雷厄姆法案"规定的多项对俄罗斯制裁 限制及关税措施 国内原油价格高位震荡 [4] - 中东局势紧张 霍尔木兹海峡仍关闭 胡塞武装袭击沙特能源设施 红海航运威胁加剧 美伊谈判陷入僵局 聚烯烃成本支撑仍在 [4] - 塑料和PP走势先扬后抑 [5] 塑料和PP开工率 - 塑料方面 新增茂名石化LDPE等停车装置 塑料开工率下降至79.5%左右 目前开工率处于偏低水平 [14] - PP方面 新增中安联合单线等停车装置 PP企业开工率下降至71%左右 处于偏低水平 标品拉丝生产比例下降至20%左右 [14] 基本面情况 - PE需求方面 截至10月16日当周 PE下游开工率环比回升0.74个百分点至44.22% 农膜订单继续增加 包装膜订单继续小幅减少 农膜环比增速较9月份放缓 整体PE下游开工率继续季节性转好 但较往年同期偏低 [20] - PP需求方面 截至10月16日当周 PP下游开工率环比回升6.55个百分点至42.88% 拉丝主力下游塑编开工率回落0.04个百分点至40.14% 国庆节后 PP下游开工率回升 但同比往年仍偏低 下游集中采购原料意愿仍不高 BOPP订单继续小幅回升 但塑编订单略有回落 [20] 塑料基差 - 期货价格下跌 而现货价格上涨 01合约基差上涨至1137元/吨 仍处于近年偏高水平 [23] 塑料和PP库存 - 国庆假期石化累库14万吨至79万吨 周一石化库存环比增加7万吨至80万吨 较去年同期持平 今年国庆累库幅度较往年低 目前石化库存处于近年同期偏低水平 [27]