聚烯烃日报 | 2025-09-16 国际油价走高，支撑聚烯烃反弹 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7232元/吨（+63），PP主力合约收盘价为6966元/吨（+53），LL华北现货为7160 元/吨（+10），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6800元/吨（+0），LL华北基差为-72元/吨（-53），LL 华东基差为-62元/吨（-63）， PP华东基差为-166元/吨（-53）。 上游供应方面，PE开工率为78.0%（-2.5%），PP开工率为76.8%（-3.1%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为277.0元/吨（-69.2），PP油制生产利润为-333.0元/吨（-69.2），PDH制PP生产利 润为-271.2元/吨（+64.0）。 进出口方面，LL进口利润为-101.2元/吨（-22.4），PP进口利润为-471.2元/吨（+40.4），PP出口利润为27.7美元/吨 （+0.3）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率为51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工 率为43.1%（+0.4%），PP下游B ...

整治范围 - 重点整治书包、文具等学生用品及校服产品，同时包括农膜、滴灌设备等农资产品及相关农用机械 [1] - 整治区域覆盖农资产品经营企业、农村集市、乡镇小门店及农村地区中小学校园周边小卖部、文具店 [1] 监管措施 - 开展农资产品监督抽查，扩大抽查覆盖范围，检测项目紧扣农资产品核心质量指标 [1] - 对抽检不合格农资产品立即责令停止销售，并追溯生产源头与流通环节 [1] - 全面排查重点区域经营主体资质及进货台账，严厉整治三无产品、低价劣质产品 [1] - 联合农业、教育等部门开展产品质量安全科普宣传，普及商品质量鉴别技巧 [1] 执法机制 - 压实案件查办职责，及时曝光违法违规典型案例 [2] - 做好排查过程记录、问题整改闭环和数据溯源管理工作 [2] - 开通全国12315平台及12315热线接收投诉举报 [2]

聚烯烃日报 | 2025-09-12 强预期弱现实，聚烯烃弱势整理 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7209元/吨（-17），PP主力合约收盘价为6939元/吨（-9），LL华北现货为7160 元/吨（-20），LL华东现货为7190元/吨（+0），PP华东现货为6800元/吨（+0），LL华北基差为-49元/吨（-3），LL华 东基差为-19元/吨（+17）， PP华东基差为-139元/吨（+9）。 上游供应方面，PE开工率为78.0%（-2.5%），PP开工率为76.8%（-3.1%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为260.4元/吨（-84.0），PP油制生产利润为-369.6元/吨（-84.0），PDH制PP生产利 润为-335.4元/吨（-28.2）。 进出口方面，LL进口利润为-79.1元/吨（+128.6），PP进口利润为-512.0元/吨（+0.0），PP出口利润为27.4美元/吨 （-10.0）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率为51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工 率为43.1%（+0.4%），PP下游BOPP ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场需求旺季来临但以刚需采购为主，盘面窄幅波动；PE多套装置停车检修，供应压力预计小幅缓解，PP新增产能放量；下游需求处于“金九银十”季节性淡旺季过渡时期，下游开工率有上涨预期，短期供需边际或好转；原油弱势整理，PDH制PP利润小幅亏损，PDH装置检修量增加 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等内容 [1][8][11] 生产利润与开工率 - PE开工率为80.5%（+1.9%），PP开工率为79.9%（-0.3%）；PE油制生产利润为344.5元/吨（-41.0），PP油制生产利润为 - 265.5元/吨（-41.0），PDH制PP生产利润为 - 296.9元/吨（-21.8） [1] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等价差内容 [26][33][34] 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 238.9元/吨（-1.6），PP进口利润为 - 523.0元/吨（+54.2），PP出口利润为38.8美元/吨（+3.9） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为20.2%（+2.7%），PE下游包装膜开工率为50.5%（+0.9%），PP下游塑编开工率为42.7%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.4%（+1.0%） [1] 聚烯烃库存 - 上游生产库存小幅上涨，中游环节库存走低 [2] 策略 - 单边：中性；跨期：01 - 05反套；跨品种：L - P做多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新增产能持续放量，供应端增量明显，存量装置开工率上涨，上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库，供应端有一定压力；国际油价弱势整理，丙烷价格窄幅波动，成本端支撑偏弱；需求端缓慢抬升，进入需求季节性转换阶段，但短期新单不足，推涨驱动有限；策略上单边中性，01 - 05反套，L - P做多 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7247元/吨（-5），PP主力合约收盘价为6954元/吨（+11），LL华北现货为7180元/吨（+10），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6830元/吨（-20），LL华北基差为-67元/吨（+15），LL华东基差为-77元/吨（+5），PP华东基差为-124元/吨（-31） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为78.7%（+0.0%），PP开工率为80.2%（+2.0%）；PE油制生产利润为107.1元/吨（-95.7），PP油制生产利润为-452.9元/吨（-95.7），PDH制PP生产利润为-151.5元/吨（-125.4） [1] 聚烯烃非标价差 未提及 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为-280.1元/吨（-20.0），PP进口利润为-600.1元/吨（-50.0），PP出口利润为32.4美元/吨（+6.2） [2] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为17.5%（+2.9%），PE下游包装膜开工率为49.6%（-0.3%），PP下游塑编开工率为42.3%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（-0.3%） [2] 聚烯烃库存 - 上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃盘面窄幅震荡，前期检修装置开车、计划检修少使开工率上涨，新增产能放量供应端增量明显，上游库存向下转移、中游累库有压力，成本端支撑偏弱，需求端缓慢抬升但短期新单不足 [3] 各目录总结 一、聚烯烃基差结构 涉及塑料、聚丙烯期货主力合约走势及LL华东、PP华东与主力合约基差 [1][9][12] 二、生产利润与开工率 PE开工率78.7%（+0.0%）、PP开工率80.2%（+2.0%），PE油制生产利润202.8元/吨（-112.4），PP油制生产利润-377.2元/吨（-112.4），PDH制PP生产利润-76.1元/吨（-78.3） [1] 三、聚烯烃非标价差 涉及HD注塑、中空、薄膜、LD华东与LL华东，PP低熔共聚、均聚注塑与拉丝华东的价差 [29][36][37] 四、聚烯烃进出口利润 LL进口利润-260.1元/吨（-110.1），PP进口利润-600.1元/吨（-50.1），PP出口利润32.4美元/吨（+6.2） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 PE下游农膜开工率17.5%（+2.9%）、包装膜开工率49.6%（-0.3%），PP下游塑编开工率42.3%（+0.3%）、BOPP膜开工率60.4%（-0.3%） [2] 六、聚烯烃库存 上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库 [3] 策略 单边中性；跨期01 - 05反套；跨品种L - P做多 [4]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无建议 [3] 报告的核心观点 - 传统消费旺季“金九银十”临近，PE下游农膜、棚膜需求启动，包装膜提前备货，塑料制品随家电、汽车季节性需求增长回暖；PE停车检修装置增加，供应压力缓解但整体开工仍高，生产企业库存积累，上游有去库压力；PP开工率环比持平，上中游库存小幅下降，新增产能持续放量；国际油价偏弱，油制生产利润尚可，丙烷价格走高，PDH制PP利润接近盈亏平衡 [2] 根据相关目录分别总结 一、聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 二、生产利润与开工率 - PE开工率78.7%（+0.0%），PP开工率80.2%（+2.0%）；PE油制生产利润317.9元/吨（-66.9），PP油制生产利润 - 282.1元/吨（-66.9），PDH制PP生产利润58.9元/吨（-5.3） [1] 三、聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等非标价差相关内容 [28][35][36] 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润 - 160.4元/吨（-133.4），PP进口利润 - 520.4元/吨（-1.2），PP出口利润22.4美元/吨（-9.5） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率17.5%（+2.9%），PE下游包装膜开工率49.9%（+0.8%），PP下游塑编开工率42.3%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率60.4%（-0.3%） [1] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容 [73][78][83][87]

报告行业投资评级 - 单边为中性；跨期无；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 国际油价反弹使油制成本支撑走强，丙烷价格小幅走高，PDH制PP利润处于盈亏平衡附近 [2] - PE停车检修装置增加，供应压力小幅缓解，但整体开工仍偏高位，生产企业库存积累，上游有去库压力 [2] - PP开工率环比持平，上游与中游环节库存小幅下降，大榭石化二期新装置试车，预计近期产出合格产品，中长期供应压力大 [2] - 下游需求恢复较慢，农膜进入需求季节性转换阶段，整体订单跟进慢，终端开工窄幅恢复 [2] 各目录总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 生产利润与开工率 - PE油制生产利润为332.5元/吨（+17.9），PP油制生产利润为 - 247.5元/吨（+17.9），PDH制PP生产利润为88.2元/吨（+12.0） [1] - PE开工率为78.7%（ - 5.5%），PP开工率为78.2%（+0.3%） [1] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [28][35][36] 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 44.2元/吨（+23.4），PP进口利润为 - 556.9元/吨（+3.4），PP出口利润为36.6美元/吨（ - 0.4） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为14.5%（+0.7%），PE下游包装膜开工率为49.9%（+0.8%），PP下游塑编开工率为42.0%（+0.6%），PP下游BOPP膜开工率为60.7%（ - 0.5%） [1] 聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容 [73][79][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生产企业库存环比+12.91%至50.19万吨，社会库存环比-2.14%至55.65万吨，总库存压力不大；8月聚乙烯检修计划基本兑现，集中检修装置多于9月下旬至10月初重启，供应压力暂时得到缓解；本周裕龙石化、塔里木石化、茂名石化计划重启，产量、产能利用率预计环比上升；农膜需求季节性提升，但由于农产品利润收窄，棚膜订单跟进有限，高温、强降雨天气频发也对棚膜需求造成扰动，包装膜刚需为主；成本方面，美联储9月降息预期升温，俄乌会晤推进有限，近期国际油价反弹，但OPEC+增产影响抑制油价上行空间；技术上，L2601关注7450附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为2423，环比38；1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7423，环比43；5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7426，环比34；9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7365，环比44 [2] - 成交量(日,手)为261365，环比35677；持仓量(日,手)为393878，环比-364；9 - 1价差为-58，环比1 [2] - 期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手)为298999，环比-5547；卖单量:聚乙烯(日,手)为333882，环比-7957；净买单量:聚乙烯(日,手)为-34883，环比2410 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北(日,元/吨)为7317.83，环比21.3；LLDPE(7042)均价:华东(日,元/吨)为7385.95，环比16.9 [2] - 基差为-62.17，环比27.31 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区(日,美元/桶)为62.71，环比0.91；CFR:中间价:石脑油:日本地区(日,美元/吨)为584.5，环比9 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价(日,美元/吨)为821，环比0；乙烯:CFR东北亚:中间价(日,美元/吨)为831，环比0 [2] 产业情况 开工率:PE:石化:全国(日,%)为78.72，环比-5.47 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜(周,%)为49.85，环比0.78；开工率:聚乙烯(PE):管材(周,%)为30.67，环比0.67；开工率:聚乙烯(PE):农膜(周,%)为14.53，环比0.71 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯(日,%)为7.52，环比-0.81；历史波动率:40日:聚乙烯(日,%)为9.26，环比0.13 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为10.94，环比0.31；平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为10.93，环比0.27 [2] 行业消息 - 8月15日至21日，我国聚乙烯产量总计在61.81万吨，较上期减少6.50%；聚乙烯生产企业产能利用率78.72%，较上周期减少了5.48百分点 [2] - 8月15日至21日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.5% [2] - 截至8月20日，中国聚乙烯生产企业库存为50.19万吨，较上期增加12.91%；截至8月22日，聚乙烯社会库存为56.20万吨，较上期增加0.99% [2]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：09 - 01反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 7月聚烯烃进出口量维持增长，基本面偏弱势，上游供应高位、库存压力大，新产能投放中长期压力大，成本端支撑弱，下游需求由淡季向旺季过渡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差 [8][11] 二、生产利润与开工率 - 包含LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率 [17][19][25] 三、聚烯烃非标价差 - 有HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东 [30][38][39] 四、聚烯烃进出口利润 - 涵盖LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润 [43][48][52] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 包括PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利 [64][65][68] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存 [76][83][85]