报告行业投资评级 无 报告的核心观点 塑料和PP强势上涨，聚烯烃国内自身供需格局有所改善，在化工品集体情绪高涨下，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，炼厂降负将进一步增加，近期聚烯烃价格易涨难跌，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 开工率情况 - 塑料开工率下降2.5个百分点至87.5%左右，处于中性水平；PP开工率下降3.5个百分点至75.5%左右，处于偏低水平 [13] 下游开工率情况 - 截至3月13日当周，PE下游开工率环比上升5.21个百分点至33.83%，春节假期结束第三周，下游陆续复产，但还未恢复至节前水平，整体PE下游开工率呈季节性变动 - 截至3月13日当周，PP下游开工率环比回落0.16个百分点至45.71%，春节假期结束第三周，下游对高价原料接受度不高，需求恢复缓慢，但拉丝主力下游塑料开工率继续回升2.88个百分点至40.54% [3][20] 基差情况 - 基差大幅波动，现货价格涨幅超过期货价格涨幅，05合约基差略上涨至 -53元/吨，仍处于偏低水平 [24] 库存情况 - 周五石化早库环比增加2万吨至82万吨，较去年农历同期高了4.5万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平 [28] 成本及产能情况 - 成本端，IEA宣布释放4亿桶石油储备，但交付速度较慢，加上霍尔木兹海峡多艘船只遭袭，伊朗最高领袖声明将继续封锁霍尔木兹海峡，富查伊拉油港等已遭受伊朗袭击，原油价格继续反弹 - 新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月投产，一季度已无新增产能计划投产 [3] 市场供需及价格情况 - 元宵节后下游刚需集中释放，下游BOPP膜、农膜价格上涨，聚烯烃国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工 - 原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，国内标品货源偏紧，下游出现高价抵触情绪，现货成交较弱 [3] 中东市场影响情况 - 伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，整个中东地区进口占国内产量约20%，中东地区PE产能占全球15%以上，PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气和原油，中东地区PP产能占全球9%，中东聚烯烃出口占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计聚烯烃偏强震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 塑料和PP震荡下行 [5] 塑料和PP开工率 - 塑料开工率下降至90%左右，处于中性偏高水平 [3][15] - PP开工率下降至79%左右，处于偏低水平 [3][15] 塑料和PP下游开工率 - 截至3月6日当周，PE下游开工率环比上升10.4个百分点至28.62%，未恢复至节前水平，呈季节性变动 [3][22] - 截至3月6日当周，PP下游开工率环比回升9.13个百分点至45.87%，未恢复至节前水平，呈季节性变动 [3][22] 塑料基差 - 现货价格涨幅不及期货价格涨幅，05合约基差略下跌至 -241元/吨，处于偏低水平 [25] 塑料和PP库存 - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周五石化早库环减少0.5万吨至82万吨，较去年农历同期低6万吨，目前处于近年同期中性水平 [29]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计塑料偏强震荡，关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 3月6日新增检修装置，塑料开工率降至90%左右，处于中性偏高水平 [1][4] - 截至3月6日当周，PE下游开工率环比升10.4个百分点至28.62%，未恢复至节前水平，呈季节性变动 [1][4] - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [1][4] - 美以袭击伊朗，霍尔木兹海峡通航受阻，原油价格大涨，对塑料提振明显 [1] - 新增产能巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月已投产，一季度无新增产能计划 [1] - 目前下游复产慢，采购意愿弱，华北、华东农膜价格涨，华南稳定 [1] - 伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，中东地区进口占国内产量约20% [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约增仓震荡上行，最低价7360元/吨，最高价7695元/吨，收盘于7691元/吨，涨幅3.88% [2] - 持仓量增18481手至409024手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数上涨，涨跌幅在+0至+400元/吨之间，LLDPE报7470 - 8170元/吨，LDPE报9980 - 10780元/吨，HDPE报7600 - 9000元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 3月6日新增检修装置，塑料开工率降至90%左右，处于中性偏高水平 [4] 需求方面 - 截至3月6日当周，PE下游开工率环比升10.4个百分点至28.62%，未恢复至节前水平，呈季节性变动 [4] 库存情况 - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，周五石化早库环减0.5万吨至82万吨，较去年农历同期低6万吨，处于近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油05合约涨至85美元/桶上方，东北亚乙烯价格环比涨50美元/吨至850美元/吨，东南亚乙烯价格环比涨50美元/吨至820美元/吨 [4]

项目建设 - 武威市凉州区双城镇中山村正在加速建设日光温室产业园 计划3月中旬建成投产 建设期日均带动务工人员约50人 投产后可吸纳周边200余名村民稳定就业 [2][3] - 中山村日光温室产业园项目总投资640万元 规划新建全钢架装配式日光温室和钢架拱型日光温室6.5万平方米 并配套水电路等基础设施 [3] - 该项目旨在辐射带动双城镇日光温室产业提质增效 实现产业转型升级 达成经营主体创收 村集体经济壮大和农民群众增收的共赢局面 [3] 企业生产 - 天祝县新浙华碳化硅有限责任公司开足马力满负荷生产 主导产品涵盖碳化硅及其微粉 段砂等 具备年产3万吨高密度碳化硅的冶炼和深加工能力 [6] - 公司产品畅销江苏 上海 浙江等地 并成功进入中钢集团等大型冶金企业的供应链 2025年实现产值1亿多元 上缴税金200余万元 [6] - 面对碳化硅市场逐步回暖的有利形势 公司春节假期满员生产 目前订单饱满 正全力以赴抢生产 赶订单 保交付 力争实现订单不断档 完成预定生产目标 [6][7] 春耕备耕 - 武威市各级部门加强农资调储供应 古浪县黄羊川近阳供销合作社从去年11月开始筹备 截至目前已采购储备各类化肥1.2万吨 [10][11] - 农资销售网点采取微信订购 电话预约 送货上门等方式方便农户 同时加大市场监管 全市已出动执法人员110人次 检查农资企业及门店160家 发放宣传资料1200余份 [11][12] - 全市积极引导做好农机具调试和检修 目前已检修保养各类机具5.28万台套 以确保春耕生产顺利开展 [13]

广东省春耕备耕总体情况 - 全省正加紧推进1300多万亩早稻育秧工作 [2] - 全省新建了175个集中育秧中心 [2] - 各地正抢抓农时，提早谋划春耕生产，为全年农业奠定基础 [3] 清远市春耕进展与规划 - 清新区太和镇采用拖拉机耙田、插秧机、无人机等多种农机进行机械化春耕生产 [7][9][10][11] - 通过翻压紫云英、油菜花等绿肥来改善土壤质量，实现化肥减量增效 [14][15][16][17] - 2026年太和镇计划春耕粮食作物9582亩，其中水稻7344亩、薯类约2000亩、玉米约200亩 [21] - 规划种植花生超3000亩、各类蔬菜超10700亩 [22] - 依托绿肥养地与全程机械化模式，预计水稻种植每亩成本可压缩至780元 [23] - 阳山县大崀镇农户在农技员指导下，采用新品种和新技术，对收成有信心 [33][34][35] 云浮市春耕保障措施 - 全市正集中人力物力投入备耕，清除病虫害，抓好撂荒耕地复耕复种，确保粮食面积稳中有增 [38][39][40] - 新兴县太平镇组织“春耕备种先锋队”，由党员干部带头，对灌溉水渠进行清淤疏浚，保障春耕用水 [44][45][48][49][50] - 云浮市农业生产资料流通协会动员会员单位，确保种子、化肥、农药等重点农资供应不断档，并推广测土配方施肥等技术 [55][56][57] 江门市智慧农业应用 - 台山市都斛镇“广东第一田”核心区的智慧育秧工厂，通过智能系统精准调控光照、水肥、温湿度，年供应高品质秧苗可达22万盘 [60][62][63][64] - 技术应用使秧苗整齐度大幅提升，为后续机械化插秧打下良好基础 [70][71] - 开平市强调要把农机装备作为农业现代化的重要支撑，发展适用性强的现代农机装备，增强育秧、烘干等服务供给能力 [66][67] 河源市春耕物资与育秧准备 - 和平县彭寨镇的现代化育秧大棚使用全自动水稻盘育秧播种机，通过梯次培育确保秧苗供应不断档 [79][80][81] - 龙川县农资企业仓库中化肥、农药、种子等各类农资储量充足，正将产品分发至各乡镇销售点，确保农户按需购买 [83][84][85][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料供强需弱基本面延续，短期成本端支撑偏强提振价格，需关注节后下游复工后社会库存去化节奏 [3] - PP需求淡季供应端仍有支撑，短期成本端抬升对价格有提振，后期需关注地缘局势动向及下游复工后中上游去库节奏 [4] - 投资策略为单边观望，短期跟随成本端波动；L05 - 09价差谨慎逢高做缩；L - PP价差谨慎逢高做缩 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - 涉及塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09相关内容 [9][12][14] 二、生产利润与开工率 - PE油制生产利润为 - 215.7元/吨（+13.9），PP油制生产利润为 - 555.7元/吨（+13.9），PDH制PP生产利润为 - 467.7元/吨（+20.3） [1] - PE开工率为88.0%（ - 0.5%），PP开工率为75.5%（ - 0.4%） [1] 三、聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [31][33][36] 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 42.0元/吨（ - 17.3），PP进口利润为 - 390.5元/吨（ - 58.0），PP出口利润为 - 62.5美元/吨（ - 8.2） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为10.1%（ - 14.7%），PE下游包装膜开工率为24.7%（+4.4%），PP下游塑编开工率为29.3%（+5.2%），PP下游BOPP膜开工率为36.7%（ - 6.0%） [2] - 涉及缠绕膜 - LL - 2300、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利相关内容 [64][71][76] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容 [78][80][85]

行业动态：春耕农资保供 - 春耕备耕工作已全面启动 职工提前采购农资 例如有职工承包80亩耕地 已备好4吨钾肥 3吨磷肥及配套滴灌带和种子[1] - 农资经销点物资储备充足 仅化肥储备量就达500吨 农膜 滴灌带等物资同样准备充足 可满足周边团场春耕需求[1] - 农业农村部门积极统筹调度 对接生产企业和经销商 统筹农资调运 储备和配送 并加大市场监管力度 强化质量抽检和价格监测[3] 公司生产与运营：新疆农发集团肥业有限公司 - 公司生产车间满负荷运转 两条生产线高效衔接 化肥日产量稳定达到200吨[2] - 公司严格执行国家标准 每道工序设立质量检测环节 每批次产品抽样送检 以确保肥料质量安全可靠[2] 公司生产与运营：新疆疆南希望农业发展集团有限公司 - 公司化肥储备库农资日均入库量保持在400至500吨 通过铁路专列直达运输磷肥 水溶肥等产品以提升供应效率[2] - 公司科学划分仓储区域 严格落实防潮 防火 防变质等措施 确保储存安全[2] - 公司已在三师图木舒克市区及周边团场布局多个仓储节点 累计储备化肥 农膜等农资8万余吨 计划在3月底前完成10万吨化肥储备目标[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料供强需弱基本面延续，短期成本端与宏观情绪面波动大，需关注地缘局势及节后上中游累库幅度 [4] - PP供需结构仍偏弱，短期成本端波动加剧，需关注需求淡季下PP累库幅度与宏观面指引 [5] - 单边策略为观望，油价及原料丙烷偏强提供成本支撑，短期盘面跟随成本端与宏观情绪面宽幅震荡运行；跨期无策略；跨品种L - PP价差谨慎逢高做缩 [6] 根据相关目录分别总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - L主力合约收盘价为6734元/吨（-53），PP主力合约收盘价为6648元/吨（-45），LL华北现货为6570元/吨（+20），LL华东现货为6700元/吨（+0），PP华东现货为6680元/吨（+0），LL华北基差为 - 164元/吨（+73），LL华东基差为 - 34元/吨（+53），PP华东基差为32元/吨（+45） [2] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为87.3%（+1.4%），PP开工率为75.9%（+2.0%） [2] - PE油制生产利润为 - 211.6元/吨（-46.4），PP油制生产利润为 - 471.6元/吨（-46.4），PDH制PP生产利润为 - 546.4元/吨（-29.4） [2] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 109.0元/吨（-2.3），PP进口利润为 - 253.8元/吨（-2.4），PP出口利润为 - 53.7美元/吨（+10.3） [3] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为24.7%（-5.4%），PE下游包装膜开工率为20.3%（-18.5%），PP下游塑编开工率为27.9%（-8.9%），PP下游BOPP膜开工率为60.3%（-4.3%） [3] 六、聚烯烃库存 未提及具体数据

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，春节假期较长，单边持仓风险较大，建议单边空仓过节；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，做缩L - PP价差轻仓持有[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2月12日检修装置变动不大，塑料开工率维持在92%左右，处于中性偏高水平；截至2月6日当周，PE下游开工率环比下降4.03个百分点至33.73%，农膜和包装膜订单减少，整体PE下游开工率季节性下滑[1][4] - 2月份石化去库尚可，目前石化库存处于近年同期偏低水平；成本端原油价格反弹；供应上，巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月投产，近期塑料开工率略有上涨[1] - 地膜集中需求尚未开启，农膜价格稳定，农膜和包装膜开工率下降，预计后续下游开工率继续下降，临近春节终端停工增加，下游备货多已完成[1] 期现行情 - 期货方面，塑料2605合约高开后减仓震荡下行，最低价6732元/吨，最高价6834元/吨，收盘于6734元/吨，跌幅0.72%，持仓量减少2602手至501315手[2] - 现货方面，PE现货市场部分下跌，涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间，LLDPE报6600 - 7020元/吨，LDPE报8280 - 8960元/吨，HDPE报6760 - 7990元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，2月12日检修装置变动不大，塑料开工率维持在92%左右，处于中性偏高水平[4] - 需求方面，截至2月6日当周，PE下游开工率环比下降4.03个百分点至33.73%，农膜订单和原料库存减少，包装膜订单减少，整体PE下游开工率季节性下滑[4] - 周四石化早库环比下降2万吨至44万吨，较去年农历同期低2.5万吨，石化去库尚可，目前石化库存处于近年同期偏低水平[4] - 原料端，布伦特原油04合约上涨至69美元/桶上方，东北亚乙烯价格环比持平于695美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于675美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，预计塑料区间震荡；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2月11日独山子石化新HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率涨至92%左右，处于中性偏高水平 [1][4] - 截至2月6日当周，PE下游开工率环比降4.03个百分点至33.73%，进入春节假期，农膜和包装膜订单减少，下游开工率季节性下滑 [1][4] - 2月份石化去库尚可，目前库存处于近年同期偏低水平 [1] - 成本端因美伊将谈判但美警告船只，市场担忧冲突，原油价格反弹 [1] - 2026年1月新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA投产 [1] - 地膜集中需求未开启，农膜价格稳定，农膜和包装膜开工率下降，预计后续下游开工率继续下降 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约减仓震荡运行，最低价6763元/吨，最高价6808元/吨，收盘于6787元/吨，在60日均线上方，涨幅0.55%，持仓量减8697手至503917手 [2] 现货方面 - PE现货市场部分下跌，涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间，LLDPE报6600 - 7020元/吨，LDPE报8280 - 8960元/吨，HDPE报6760 - 7990元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月11日独山子石化新HDPE等检修装置重启，塑料开工率涨至92%左右，处中性偏高水平 [4] - 需求方面截至2月6日当周，PE下游开工率环比降4.03个百分点至33.73%，农膜订单和原料库存减少，包装膜订单减少，下游开工率季节性下滑 [4] - 周三石化早库环比持平于46万吨，较去年农历同期低1.5万吨，石化去库尚可，库存处于近年同期偏低水平 [4] - 原料端布伦特原油04合约涨至69美元/桶上方，东北亚乙烯价格环比持平于695美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于675美元/吨 [4]