业绩表现 - [2026年第二季度收入同比增长8%至210亿元，归母净利润同比增长21%至18.7亿元，基本符合预期（19亿元），毛利率为11.5%，略低于2025年二季度的11.9%，中期每股股息为0.08元，与2025年中期一致][1] - [2026年第二季度大秦线货运量同比增长11%，好于Q126的4%，毛利率同比下降0.4个百分点，管理费用率下降推动EBIT利润率同比增长1个百分点，投资收益同比增长9%，经营性现金流由2025年第二季度的11.2亿元增加至65亿元][2] 展望与预测调整 - [7月大秦线货运量同比下降1%，差于5月的18%以及6月的14%，主要因山西省煤矿安全生产检查范围扩大影响上游煤炭供给量，预计8月持续，9月改善，非煤运输业务拓展或推迟毛利率回暖，将2026/27/28年净利润预测下调6%/5%/6%][3] 估值与评级 - [基于股息率法目标价为6.30元不变（目标股息收益率为3.8%），当前股价对应2027年股息率为5.2%，维持买入评级，将2026 - 28年DPS下调3%，未来一年预测DPS为0.24元保持不变][4] 其他信息 - [预测股价涨幅31.2%，预测股息收益率4.7%，预测股票回报率36.0%，市场回报率假设6.8%，预测超额回报率29.2%][8] - [大秦铁路是中国铁路总公司直属的太原铁路局的控股企业，持股比例62%，是中国最大的专业化煤炭铁路运输公司，主要运营大秦煤炭运输铁路线，参股朔黄公司(41%)，唐港铁路(19%)和浩吉铁路(10%)，2022年大秦线煤炭运量约占全国铁路煤炭运量的21%][9] - [主要上行风险包括碳中和计划慢于预期、可转债转股速度慢于预期、联营合营铁路表现好于预期；主要下行风险来源于煤炭消费量不及预期、政府建设竞争铁路线][10]