估值与目标价调整 - 新奥能源估值下调至10倍预测市盈率 前值为11倍 [1] - 基准年调整至2026年 [1] - 目标价从74.6港元调整为73.66港元 [1] 财务表现 - 上半年核心盈利同比下降1%至32亿元人民币 符合市场预期 [1] - 2024至2027年盈利年复合增长率预计为4% [1] - 2025年零售气量预计同比增长2.2% 其中下半年增长2.5% [1] 业务细分表现 - 零售气分部毛利率维持在10% [1] - 新增居民接驳量同比下降8%至149万户 但下跌势头放缓 [1] - 泛能业务全年售能预计同比增长4% [1] 市场与需求展望 - 四季度冬季温度回归正常 供暖需求有望回升 [1] - 四季度泛能业务售能预计随供暖需求正常化小幅回升 [1] - 因零售气量及泛能业务需求减弱 今明两年盈利预测分别下调0.1%和1.8% [1]