文章核心观点 - 全球智能手机出货量处于下行周期，但苹果供应链展现相对韧性，组装量仅低个位数增长，摄像头、热管理和结构件单机价值量持续提升 [1] - 瑞声科技被麦格理列为该趋势下核心受益标的，给予“跑赢大市”评级，目标价55.5港元 [1] - AI是亚太区域科技板块跨板块最强主线，中国厂商在全球AI数据中心价值链地位持续抬升 [1] - 多元化成为中期增长核心驱动力，零部件企业加速拓展PC、AI眼镜、机器人、汽车IoT、AI数据中心基础设施 [1] 瑞声科技供应链地位 - 瑞声科技为最新iPhone 18 Pro系列及iPhone Duo新一代VC均热板、扬声器和马达核心供应商 [1] - VC均热板适配折叠机内部堆叠空间紧凑及AI芯片功耗持续走高需求 [1] - 苹果官方指出iPhone 18 Pro系列散热面积达到上代三倍，持续性能提升40% [1] 瑞声科技AI新业务布局 - 瑞声科技加速拓展AI新业务，已形成算力端与终端侧双线并进的业务格局 [2] - 构建了服务器液冷CDU、AR光波导/光引擎、车载智能座舱声学、人形机器人执行器、光通信CPO微透镜阵列等AI新业务矩阵 [2] - 相关业务已成为公司营收增长核心驱动力，并将持续贡献长期业绩增量 [2] - 据管理层指引，2027年瑞声科技AI相关新业务整体营收规模有望达到80亿至90亿元人民币 [2]