评级与目标价 - KeyBanc将AT&T的评级从与行业一致上调至增持 并将目标价定为30美元 [1] - 评级上调基于公司颇具吸引力的增长前景和资本回报 [1] 增长战略与市场地位 - 公司计划为6000万户家庭和企业提供光纤服务 并通过收购频谱成为融合领域的明显领导者 [1] - 预计到2025年底公司融合用户数约为620万 到2030年该数字应会近乎翻倍达到约1200万 而其最接近的竞争对手用户数还不到1000万 [1] 财务业绩与预期 - 公司新增28.8万光纤用户超出预期 无线后付费净增用户40.5万也高于33.1万的预期 [2] - 移动服务收入增长2.3% 强劲的后付费手机网络新增用户数以及低流失率意味着核心无线业务持续保持强劲态势 [2] - 预计公司调整后EBITDA增长将从2025年的约3%提高到2027/2028年的近5% 得益于移动业务和宽带业务的增长以及成本节省 [1] 资本回报与估值 - 到2026年每股股东资本回报2.12美元 约8.5%的收益率 看起来相对有吸引力 且这一数字会随时间增长 [1] - 加上每股收益增长预期为6% 这意味着总回报率接近15% 与Verizon和T-Mobile相比颇具优势 [1] - 鉴于稳健的资本回报和合理的估值 该风险/回报比颇具吸引力 [1]