报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着巴西收割推进，巴西QNF升贴水预期反映大豆丰产卖压，叠加中加缓和对卖系的压力，MO5预期承压，MO5 - W9扇反[7] 各目录要点总结 基差数据 - 1月16日大连43%豆粕现货基差493，涨13；天津433，跌7；日照393，涨13；张家港373，跌7；东莞373，涨13；湛江423，跌7；防城433，涨13 [4] - 1月16日广东菜粕现货基差157，涨28；M3 - 5为351，跌9；RM5 - 9为 - 68，持平 [4] 库存数据 未提及具体库存数据内容 开机和压榨情况 展示了全国主要油厂开机率、大豆压榨量、下游提货量在2019 - 2026年部分时间的变化情况 [6] USDA报告及相关情况 - USDA1月供需报告维持2025/26年度美豆单产33蒲式耳/英亩，下调美豆出口至15.75亿蒲式耳，期末库存预估上调至3.5亿蒲式耳，库消比上调至8.2% [7] - USDA报告预期巴西2025/26年度大豆产量1.78亿吨，维持阿根廷大豆产量不变 [7] 巴西和阿根廷情况 - 截至2026年1月10日，巴西大豆收割率为0.6% [7] - 截至1月14日，阿根廷大豆播种进度93.9%，小幅落后去年同期，作物状况评级良好占比61%（上周值65%，去年同期值38%） [7] 国内大豆到港及豆粕情况 - 推测1月国内大豆到港预期为620万吨，2月510万吨，3月458万吨 [7] - 豆粕当月成交放量，提货正常，性价比降低，国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，预期1月加速去库，饲料企业豆粕库存天数小幅增加 [7] 价差数据 - 广东豆粕 - 菜粕现货价差620，盘面价差（主力）472，涨15 [9] 升贴水及盘面榨利数据 - 巴西产地美元兑人民币汇率6.9381，盘面榨利165元/吨，升贴水135美分/蒲式耳，涨0 [9] 库存相关图表数据 展示了全国主要油厂大豆库存、中国港口大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等在2020 - 2026年部分时间的变化情况 [9][10]