当地时间20日，美国白宫宣布，总统特朗普签署行政令，修改对从巴西进口商品的关税范围。部分商品 40%从价关税维持不变，但鉴于谈判取得进展，对美东时间11月13日零点后进入美国的特定巴西农产品 取消附加从价关税。 （文章来源：央视新闻客户端） 白宫称，此举旨在平衡国家安全关切与推动对巴贸易关系发展。 ...

外交关系回暖 - 加拿大与印度在关系恶化近10个月后首次恢复互派高级专员（相当于大使）[1] - 两国领导人于6月七国集团峰会期间达成共识同意尽早互派高级专员以恢复双边关系稳定[1] - 此次新高级专员的任命是恢复双边关系稳定的建设性举措之一并向对方国家公民恢复常规外交服务[1] 新任外交官任命 - 加拿大任命拥有35年外交经验的资深外交官克里斯托弗·库特为驻印度新任高级专员[3] - 加拿大外长表示新任命反映加方将以循序渐进方式深化与印度的外交互动和双边合作[3] - 印度任命拥有超过30年外交经验的现任驻西班牙大使帕特奈克为下一任驻加高级专员[3] 关系恶化背景 - 2023年9月加总理特鲁多公开指责印度政府与加拿大锡克教领袖尼贾尔遇刺有关导致两国关系急剧恶化[3] - 事件引发两国互相指责并驱逐对方外交官印度还一度对加方人员停发签证[3] 美国贸易政策影响 - 美国本周对印度商品征收50%关税以惩罚印度购买俄罗斯石油[4] - 印度炼油商计划在9月将俄罗斯石油采购量较8月增加10%至20%[4] - 美国还将部分加拿大商品的关税税率提高至35%以遏制贸易流动[4]

美股市场表现 - 8月22日晚间美股全线暴涨，道指涨近1000点，纳指涨约2%，标普500指数涨约1.6% [1] - 美联储主席鲍威尔果断转向鸽派立场，几乎坐实市场对即将降息的押注，推动股市大幅上涨 [6] 中国资产及中概股表现 - 中国资产暴涨，中概股指数涨约3% [2] 大宗商品及外汇市场反应 - 黄金价格直线拉升 [3] - 美元指数直线跳水，非美货币纷纷大涨 [4] - 美元指数最新报97.7623，下跌0.8884，跌幅0.9006% [5] - 主要货币对美元普遍升值：英镑兑美元涨0.8500%，欧元兑美元涨0.9220%，美元兑日元跌1.0514% [6] - 在岸人民币兑美元跌0.2103%，离岸人民币兑美元跌0.1741% [6] 美联储政策转向分析 - 鲍威尔通过把关注点转向就业市场风险，释放出美联储可能不再等待完美通胀数据才开始降息的信号 [7][8] - 鲍威尔的讲话被解读为明确有力地表明美联储有望在9月会议上降息25个基点 [8] - 根据芝商所FedWatch工具，市场对9月降息25个基点的预期从本周早些时候的约75%迅速升至约91% [10] - 分析师指出，鲍威尔承认可能是时候调整紧缩政策，这为市场的舒缓反弹铺平道路 [8] - 劳动力市场疲软已在美联储的权衡中超过了通胀风险 [9] 加拿大关税政策调整 - 加拿大将取消对大量符合现有北美贸易协定的美国商品所征收的报复性关税 [11][12] - 此举旨在缓解与白宫的紧张关系，并为即将展开的《美墨加协定》审查做准备 [12] - 从美国进口的大范围消费品将不再面临25%的关税，但加拿大可能会继续保留对美国钢铁、铝产品和汽车的关税 [12] - 这被视为加拿大政策上的重大转变 [12]

美加贸易关系 - 美国商务部长卢特尼克表示，其信函中提及的内容有35%的概率可能会发生 [1] - 如果加拿大总理卡尼配合美国，特朗普或许会降低关税 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭基本面矛盾不突出，盘面短期震荡运行 [1] - 原油短期短空过渡 [2] - 螺纹钢本周供需压力加大，钢价窄幅调整 [4] - 铁矿石多空因素博弈，矿价高位震荡整理 [5] - 生猪短期价格反弹无力，建议区间交易 [6] - 棕榈油短期价格高位震荡 [6] - 豆粕短期价格震荡偏强运行 [7] - 沥青供需改善有限，高位偏空 [8] - PX现货压力显现，震荡偏弱看待 [8] - 黄金中期宽幅震荡略偏多 [9] - 白银震荡略偏多 [9] - 中长期国债债市是否进入空头趋势待观察 [10] - 短期国债资金面偏紧，利空债市 [10] - 甲醇09合约短期震荡运行，建议观望或反弹短线做空 [11] - 纯碱09合约短期震荡运行，建议观望或反弹短线做空 [12] - 塑料L09合约短期震荡运行，建议短线做空 [13] 各品种情况总结 焦炭 - 供应端受利润和限产影响，总体供应延续小幅下移趋势；需求端钢厂开工积极，焦炭刚需支撑仍存；已开启首轮提涨，成本压力缓解 [1] 原油 - 投资者权衡制裁期限和关税压力，国际油价下跌；短期低库存，中期有供应增加预期 [2] 螺纹钢 - 近期限产和原燃料价格推动钢价高位运行，但高温影响需求，本周供需压力加大，成本支撑下钢价窄幅调整 [4] 铁矿石 - 港口库存下降，日均疏港量增加；政策利好驱动矿价重回高位，但基本面无实质变化，估值升至高位，多空博弈下高位震荡 [5] 生猪 - 价格整体弱势调整，集团场出栏慢，二育支撑不足，需求疲软，屠企订单有限，短期反弹无力 [6] 棕榈油 - 马来西亚产量增加，印度进口大增；国内豆棕现货价差倒挂加深，下游观望，刚需少量走货，短期价格高位震荡 [6] 豆粕 - 贸易关税调整引发四季度供应担忧，油厂压榨利润尚可但销售慢，基差报价下调，短期价格震荡偏强 [7] 沥青 - 供应端周产量和开工负荷率增加，检修损失量下降；厂家出货量增加但下游实际消费量下降，基建需求恢复缓慢，供需改善有限，高位偏空 [8] PX - 国内外开工走势分化，国内装置平稳，海外部分装置停车检修；需求端PTA加工费创新低，基差走弱，PX现货压力显现 [8] 黄金 - 地缘避险及关税扰动加强，市场避险情绪推升黄金价格，中期宽幅震荡略偏多 [9] 白银 - 美联储面临政府威胁且内部分歧大，关税政策扰动和原油价格走高使通胀预期上升，震荡略偏多 [9] 中长期国债 - 经济韧性强且复苏动力加强，长期资金入市支撑股市，股债跷跷板利空债市，是否进入空头趋势待观察 [10] 短期国债 - 货币市场利率多数上行，资金面偏紧，利空短期国债 [10] 甲醇 - 成本端煤炭价格预期稳定，国内开工预期上升，下游需求稳中偏弱，港口或累库，内地市场偏弱，09合约短期震荡运行 [11] 纯碱 - 价格震荡下行，产量下降，库存上升；浮法玻璃开工率持平，库存下降，市场交投一般，09合约短期震荡运行 [12] 塑料 - 供应端装置小幅调整，供应预计变化不大；需求端处于淡季，成交难以放量，L09合约短期震荡运行 [13]

贸易框架 - 越南和美国即将达成贸易框架 根据外国成分比例对商品征收关税 [1] - 出口到美国的含有外国零部件比例最高的产品将被征收20%左右或更高的关税 [1] - 外国零部件比例较低的产品税率略有降低 [1] - 完全来自越南的产品将面临最低税率 可能是目前普遍征收的10%关税 [1]

欧盟对乌克兰农产品关税政策调整 - 欧盟将终止自2022年实施的乌克兰农产品免关税政策 该政策将于6月5日到期 之后恢复2017年贸易协定框架 [2] - 政策取消背景为波兰 法国等成员国农民抗议乌克兰农产品大量涌入冲击本地市场 [2] - 欧盟曾承诺与乌克兰谈判新贸易协定 但截至5月未启动正式谈判 [2] 欧盟对俄白化肥及农产品加税法案 - 欧洲议会通过对俄罗斯 白俄罗斯化肥征收6.5%基础关税 2025-2026年额外加征40-45欧元/吨税费 [4] - 对未征税的俄白农产品加征50%关税 法案计划7月实施 [4] - 加税目的为减少欧盟对俄低价化肥依赖 推动生产多元化 但可能推高欧洲化肥价格损害农民利益 [4] 欧盟机构分工 - 欧盟理事会 欧盟委员会 欧洲议会构成欧盟三大决策机构 [5]

中美贸易动态 - 美国和中国互降关税后 从中国到美国的集装箱运输预订量飙升近300% [1] - 截至5月5日的七天平均预订量为5709个标准集装箱 截至5月14日的七天平均预订量飙升277%至21530个标准集装箱 [1] 关税调整影响 - 特朗普宣布降低30%至80%关税 [3]

美中贸易动态 - 美国和中国互降关税后，从中国到美国的集装箱运输预订量出现显著增长 [1] - 截至5月14日的七天平均预订量达到21530个标准集装箱，较截至5月5日的七天平均预订量5709个标准集装箱飙升277% [1] 航运业需求变化 - 在美国下单的集装箱运输预订量在短期内飙升近300%，反映出关税政策变化对行业需求的直接影响 [1] - 贸易追踪机构Vizion的数据显示，航运预订量在不到十天内出现急剧上升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美豆期货因全球贸易局势有望缓解上涨 国内豆粕现货价格涨幅大供应紧张 通关问题持续 但二季度大量到港且油厂开机回升 短期追高有风险；生猪供应端能繁母猪存栏量恢复 未来出栏量和出栏重量将增加 预计盘面反弹空间有限 中期仍将承压 [17][18] 各部分总结 行情综述 DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日涨0.36% 收于3059元/吨 沿海主流区域油厂报价200 - 300元/吨；DCE生猪主力2509合约收盘价较上一交易日跌0.83 收于14135元/吨 全国外三元生猪出栏均价下调；隔夜CBOT美豆主力合约涨0.5% [2] 主产区天气 美国中西部地区周末降水料活跃 南部潮湿或推迟播种 上周初干燥利于种植和田间作业 但后续有更多降雨系统 西北部干旱地区或减少 [4] 宏观、行业要闻 - 库存重建需时日 供应紧张短期难改 五一节前备货支撑价格 5 - 6月进口大豆到港量预计2300万吨 油厂开机率将恢复超50% 中期供应压力显现 [5] - 4月23日全国主要油厂豆粕成交18.05万吨 较前一日减24.74万吨 全国动态全样本油厂开机率为42.4% 较前一日增3.11% [5] - 4月24日美国、巴西大豆进口成本价上涨 阿根廷大豆进口成本价下跌 [5] - 4月24日重点养殖企业全国生猪日度出栏量增加1.23% 重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量上涨0.92% [5][6] - 截至4月17日当周 预计美国大豆和豆粕出口净销售有一定范围 [6] - 3月和4月初暴雨使大豆收割率低于过去五年平均 产量面临风险 预计产量4860万吨 收获延迟致销售放缓 [6] - 阿根廷3月大豆压榨量为3228968吨 豆油产量为644820吨 豆粕产量为2387321吨 [6] - 巴西4月大豆出口料为1430万吨 较上周预测减少20万吨 豆粕出口预测保持在240万吨 [7] - 2025年4月中旬与4月上旬相比 全国流通领域50种重要生产资料中10种产品价格上涨 32种下降 8种持平 生猪（外三元）价格涨幅1.4% [7] 数据图表 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格 豆粕基差 wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格 菜粕基差 wind生猪河南、DCE生猪期货价格 生猪基差 中国大豆库存 中国豆粕库存等图表 [10][12][13][15] 分析及策略 - 豆粕：美豆期货因贸易局势有望缓解上涨 国内豆粕现货价格涨幅大供应紧张 通关问题持续 但二季度到港增加且开机回升 短期追高有风险 [17] - 生猪：供应端能繁母猪存栏量恢复 未来出栏量和出栏重量增加 预计盘面反弹空间有限 中期承压 [18]