报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁短期走势均以震荡为主，其中钢材、铁矿石预计窄幅震荡，焦煤、焦炭、锰硅预计宽幅震荡，硅铁跟随黑色版块整体波动 [1][3] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 螺纹钢盘面震荡下跌，产量小幅回升，库存连续五周下降，表需回升，供需数据好转，总库存低于去年同期，预计短期窄幅震荡 [1] - 铁矿石期货主力合约价格下跌，钢厂盈利率降至历史低位，铁水产量小幅回落，港口库存下降，钢厂库存增加，预计短期窄幅震荡 [1] - 焦煤盘面下跌，主产地焦煤产量处于偏低水平，进口蒙煤价格高位震荡，焦炭提涨落地，焦企补库需求释放，但市场情绪降温，预计短期宽幅震荡 [1] - 焦炭盘面下跌，供应端偏紧，焦企利润不佳，钢厂刚需补库但抵触高价资源，预计短期宽幅震荡 [1] - 锰硅期价震荡走弱，近期钢招进行中，成本端锰矿价格持稳，供需格局偏松，库存高位，预计短期宽幅震荡 [3] - 硅铁期价震荡走弱，走势受成本端驱动，供应增加，需求处于同期偏低水平，库存有降有增，预计短期跟随黑色板块波动 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差（1 - 5月）|合约价差（5 - 10月或5 - 9月）|基差（01合约）|现货价格及变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|-29（环比+1）|97（环比 - 5）|94（环比+13）|上海3240（环比 - 10），北京3180（环比 - 10），广州3430（环比0） [4]| |热卷|-14（环比0）|24（环比+3）|-15（环比+10）|上海3350（环比 - 10），天津3320（环比 - 20），广州3380（环比 - 10） [4]| |铁矿|11.5（环比 - 0.5）|-13.5（环比+13）|2.9（环比 - 3.5）|PB粉694（环比 - 10），超特粉558（环比 - 10） [4]| |焦炭|47.5（环比 - 7.5）|2.5（环比 - 22）|170.2（环比+56.6）|日照准一2090（环比+30） [4]| |焦煤|85.5（环比 - 4.5）|-67.5（环比+12）|339（环比+6）|山西中硫主焦2180（环比0） [4]| |锰硅|-28（环比+4）|144（环比 - 22）|-62（环比+36）|宁夏5750（环比0），内蒙5850（环比0），广西5850（环比0） [4]| |硅铁|48（环比+16）|-292（环比 - 148）|-124（环比 - 52）|宁夏5900（环比 - 100），内蒙5950（环比 - 50），青海5900（环比 - 100） [4]| |其他利润及价差|螺纹盘面利润 - 170.6（环比+1.4），长流程利润 - 207.7（环比 - 42.1），短流程利润43.2（环比 - 20）；卷螺差219（环比+3），螺矿比4.3（环比+0.01），螺焦比1.5（环比+0.01），焦煤比1.3（环比 - 0.01），焦矿比2.9（环比0），双硅差 - 262（环比 - 144） [4]| 图表分析 - **主力合约价格**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势 [6][7][9][13] - **主力合约基差**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][17][21][23] - **跨期合约价差**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约跨期价差走势 [26][27][32][33][34][36] - **跨品种合约价差**：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [38][41][42] - **螺纹钢利润**：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [44][48] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [50] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [50] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [50] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事多品种基本面研究，多次获奖 [51]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告为宝城期货2026年9月11日发布的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个品种，展示了各品种基差、跨期、跨品种等套利数据及相关图表[1] 各目录总结 动力煤 - 展示2026年9月4 - 10日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差数据，基差在160.6 - 200.6元/吨间，价差均为0.0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2026年9月4 - 10日INE原油、燃料油基差及原油/沥青比价数据，如9月10日INE原油基差 - 86.19元/吨，燃料油基差149.01元/吨，原油/沥青比价0.1375 [6] 化工商品 - 提供2026年9月4 - 10日天胶、甲醇、PTA等化工品基差、跨期、跨品种数据，如9月10日天胶基差 - 455元/吨，甲醇基差345元/吨 [8] 黑色 - 呈现2026年9月4 - 10日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差、跨期及跨品种数据，如9月10日螺纹钢基差84.0元/吨，螺/矿比价4.31 [14] 有色金属 国内市场 - 给出2026年9月4 - 10日铜、铝、锌等国内有色金属基差数据，如9月10日铜基差370元/吨，铝基差9元/吨 [21] 伦敦市场 - 展示2026年9月10日LME有色铜、铝、锌等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据，如铜升贴水 - 10.65，沪伦比7.57，进口盈亏 - 1289.35元/吨 [27] 农产品 - 提供2026年9月4 - 10日豆一、豆二、豆粕等农产品基差、跨期、跨品种数据，如9月10日豆一基差 - 450元/吨，豆一/玉米比价2.28 [36] 股指期货 - 给出2026年9月4 - 10日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差及跨期数据，如9月10日沪深300基差13.75，次月 - 当月价差 - 29.2 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材、铁矿、双焦、动力煤等黑色建材市场均面临不同情况，钢材市场情绪谨慎价格下行，铁矿震荡运行，双焦涨势放缓，动力煤市场观望情绪加重价格弱稳运行，各品种策略多为震荡或无明确策略 [1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场表现：昨日螺纹钢RB2701收于3146元/吨，热卷HC2701收于3365元/吨，现货多数市场价格持稳、少数松动，低价资源成交尚可，终端按需采购，整体成交氛围一般，商家观望情绪浓 [1] - 建筑材情况：螺纹产量大幅下滑、以长流程减产为主，表需连续两周回落、淡季特征明显；库存虽继续去化但主要来自供给收缩，绝对库存仍高于去年同期；双焦大涨抬升成本，钢价被动跟涨，利润修复有限 [1] - 板带材情况：产量持稳回落，出口高景气托底消费；卷带库存明显累库、创近年同期高位；成本随双焦上移，钢价上涨下利润继续压缩 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 期现货表现：昨日铁矿石期货价格震荡运行，唐山港口进口铁矿主流品种价格震荡运行，贸易商报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿累计成交127万吨，环比上涨19.92%；远期现货累计成交75万吨（8笔），环比下跌16.67%（其中矿山成交量为58万吨）；本期247家样本钢厂日均铁水236.29万吨，环比减少0.53万吨；247家样本钢厂盈利率7.79%，环比大幅下跌22.51% [3] - 供需与逻辑：铁矿石供需压力依旧较大，高库存对价格形成明显压制，因海运费快速上涨，铁矿石价格同步反弹，短期在美伊冲突升级背景下，跟随海运费波动，中长期受制于基本面制约，矿价高度难有想象空间 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [4] 双焦 - 期现货表现：今日双焦盘面高位震荡，市场情绪较前期略有降温；焦炭方面，焦化加快发货，部分钢厂到货明显改善，但钢厂整体焦炭库存仍略显吃紧；焦煤方面，产地安监仍未放松，部分煤矿受井下条件及季度任务完成等因素影响开工受限，复产节奏缓慢；进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关仍处低位，市场情绪转弱，个别贸易商报价小幅回调，蒙5原煤报价1650 - 1680元/吨 [5][6] - 供需与逻辑：焦炭部分库存煤资源充足的焦化盈利改善，开工略有回升，但整体供应端恢复偏慢；五轮落地后焦化发货加快，钢厂到货改善，但库存水平仍偏紧，基本面改善有限；焦煤产地安监扰动持续，复产缓慢，供应偏紧格局未改；下游多稳库为主，煤矿出货顺畅，但高价资源接受度下降，竞拍流拍增加，市场分歧加大 [6] - 策略：焦煤、焦炭均为震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [7] 动力煤 - 期现货表现：产地坑口煤价弱稳运行，近期市场观望情绪加重，冶金化工等终端以刚需采购为主，少数性价比高的煤矿销售尚可、价格坚挺，煤厂、站台等发运户观望居多，煤矿库存小幅累积，降价后出货略有好转，短期价格仍有下行压力；港口北港市场略有走弱，上游出货意愿增强，下游需求疲软，还盘压价明显，成交困难，市场参与者情绪分化；进口煤外盘报价整体坚挺，终端日耗下降，超限价有流标现象，部分前期有利润货源降价投标 [8] - 需求与逻辑：市场观望情绪加重，煤价整体维持震荡运行态势，后续关注非电煤的消费和补库情况 [8] - 策略：无 [9]

报告行业投资评级 - 螺纹走势评级为震荡，热卷走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 旺季需求待验证，钢材震荡偏强；建议螺纹/热卷逢低做多 [1][5] 各部分内容总结 资讯 - 本周五大钢材品种供应794.08万吨，周环比减少1.18万吨，降幅0.1%；总库存1554.61万吨，周环比降18.29万吨，降幅1.16%；周消费量为812.37万吨，降0.2% [1] 盘面 | 品种 | 上海现货价格（当期） | 上海现货价格（日环比） | 期货主力收盘价（当期） | 期货主力收盘价（日环比） | 基差（当期） | 基差（日环比） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 3240元/吨 | -10元/吨，-0.3% | 3146元/吨 | -23元/吨，-0.7% | 94元/吨 | 13元/吨 | | 热轧卷板 | 3350元/吨 | -10元/吨，-0.3% | 3365元/吨 | -20元/吨，-0.6% | -15元/吨 | 10元/吨 | [2] 供需 | 品种 | 产量（当期） | 产量（周环比） | 消费（当期） | 消费（周环比） | 库存（当期） | 库存（周环比） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 171.6万吨 | 2.5万吨，1.5% | 185.5万吨 | 6.6万吨，3.7% | 651.1万吨 | -13.9万吨，-2.1% | | 热轧卷板 | 290.6万吨 | -4.5万吨，-1.5% | 292.5万吨 | -6.1万吨，-2.0% | 432.2万吨 | -1.9万吨，-0.4% | [3] 结论 - 螺纹钢：今年房地产投资跌幅扩大，基建投资增速放缓，后续政策有望强化资本支出；本周产量+1.5%，消费+3.7%，库存-2.1%，消费修复节奏偏慢；钢厂盈利率低，建材产线检修增加，日均铁水产量237万吨；库存水平偏高，近期小幅去库，基本面展望中性偏强；铁矿石低位盘整、双焦冲高回落，成本支撑中性；预计螺纹钢震荡偏强，市场等待需求实质性改善信号 [4] - 热轧卷板：二季度GDP走弱，政治局会议指出加大逆周期调节力度，推进“两重”“两新”工作，有望改善市场预期和加速需求好转；本周产量环比-1.5%，消费环比-2.0%，库存-0.4%，供需矛盾一般，消费未脱离低谷区域，库存压力显著，基本面展望中性偏强；铁矿石低位盘整、双焦高位运行，成本支撑中性；重点关注后续热卷库存变化；卷材氛围比建材好但价差已有所体现，预计热卷震荡偏强 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等多个领域，对各品种期货市场进行分析并给出交易策略。市场受宏观经济、地缘政治、供需关系等因素影响，各品种表现不一，投资者需关注市场动态并根据策略谨慎操作 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周四市场震荡回落，各指数同步下跌，成交量萎缩，做多力量不足，市场热度降温，全球股市下跌对A股情绪传导加大，股指难有表现 [19][20][22] - 交易策略为单边箱体震荡，套利进行IM\IC多2612 + 空ETF的期现套利，期权观望 [22] 国债期货 - 周四国债期货收盘表现分化，现券收益率互有升降，市场资金面收敛，债市延续窄幅波动态势，长端情绪转弱 [24] - 交易策略为单边在盘面调整较大时逢低布局T合约多单，套利暂观望 [24] 农产品 蛋白粕 - 外盘CBOT大豆和豆粕指数上涨，美豆出口前景良好，巴西新作播种启动，国内基本面利多支撑，豆粕需求良好，菜粕跟随豆粕运行 [27][28] - 交易策略为单边偏多思路，短期逢低买入，套利进行MRM05价差缩小和M15正套，期权采用看涨衣领结构 [28][29] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖价格上涨，国际上厄尔尼诺气候致甘蔗减产预期强，巴西糖产量下降，印度食糖需求增加；国内本榨季糖产高需求弱，但8月去库速度加快 [30][31][32] - 交易策略为单边国际糖价震荡偏强，国内糖价重心上移，套利多国际空国内，期权观望 [33] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油主力价格变动，多头获利了结油脂高位回落，棕榈油增产累库，国内库存偏高，豆油库存处于高位，菜油阶段性供应偏紧但远端供应充足 [34][35] - 交易策略为单边短期油脂高位震荡，套利和期权观望 [35][36] 玉米/玉米淀粉 - 外盘CBOT玉米期货上涨，国内东北产区玉米偏弱，华北玉米现货回落，新小麦价格低迷叠加春玉米上市，谷物供应宽松，预计盘面偏弱震荡 [36][38] - 交易策略为单边外盘12玉米多单平仓观望，11玉米空单平仓，套利01玉米和淀粉价差逢高做缩，期权逢高卖出看涨期权 [38] 生猪 - 生猪价格下行，出栏压力增加，企业出栏节奏加快，普通养殖户出栏变化有限，二次育肥入场节奏慢，近月下行压力大 [39] - 交易策略为单边偏空思路，套利进行LH11 - 1反套，期权采用看跌衣领策略 [40] 花生 - 花生现货稳定，进口量大幅减少，新作部分河南花生未大量上市，油厂仍有利润，新作种植成本较高，11花生底部震荡 [41][42] - 交易策略为单边11花生轻仓逢低短多，套利观望，期权逢低卖出PK612 - P - 7800期权 [42] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量减少，价格平稳，今年苹果增产但消费预期差，9 - 10月产区摘袋期天气影响大，预计短期内10月合约大区间震荡 [45] - 交易策略为单边区间震荡操作，套利观望，期权卖出宽跨式期权 [46] 鸡蛋 - 鸡蛋价格有涨有落，8月在产蛋鸡存栏量减少，鸡苗销量环比减少，9月淘鸡出栏量增加，库存减少，盈利增加，销量减少 [47][48] - 交易策略为单边10、11月合约逢高布局空单，套利空11月多12月合约，期权观望 [49] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约价格走强，国内储备棉成交率100%，新年度棉花预计提前上市，需求表现一般，下游纱布库存高，价格大趋势偏弱 [50][53] - 交易策略为单边美棉短期高位调整，郑棉逢高布空，套利和期权观望 [54][55] 黑色金属 钢材 - 本周五大钢材品种供应减少，总库存去化，表需小幅回落，螺纹表需改善，热卷出口成交一般，钢材整体平稳去库，成本支撑强，市场博弈激烈 [57] - 交易策略为单边高位震荡，套利和期权观望 [58] 双焦 - 进口蒙古国炼焦煤市场涨跌互现，产地焦煤供应偏紧，焦煤仓单成本有差异，焦炭仓单成本已知，盘面波动大，多空博弈激烈，或进入高位宽幅震荡阶段 [59][60][61] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权轻仓卖出宽跨期权 [62] 铁矿 - 夜盘铁矿价格下跌，全球铁矿发运处于高位，国内铁矿供应宽松，需求端走弱，市场呈现弱现实弱预期格局，9月终端需求难好转 [63][64] - 交易策略为单边偏空对待，套利和期权观望 [64] 铁合金 - 硅铁现货价格稳中偏弱，产量回升，需求旺季表现一般，成本端有压制；锰硅现货平稳，产量增加，需求改善幅度弱，成本有支撑，整体供需偏弱，短期高位震荡 [65][66] - 交易策略为单边高位震荡，套利观望，期权卖出跨式期权 [66] 有色金属 贵金属 - 外盘贵金属震荡运行，欧洲央行加息，美国PPI超预期，加息押注骤升，就业数据有变化，贵金属交易核心矛盾转变，需关注日元表现 [69][70][72] - 交易策略为单边中长线看多，短期规避承压行情，后续区间震荡低位企稳后试多，套利观望，期权在CPI公布前择机低波阶段买入双跨 [72] 铜 - 期货主力合约沪铜收盘下跌且减仓，库存有变动，PPI超预期，美联储加息预期走强，市场对232关税预期转变，铜价掉头向下，但基本面仍有支撑 [74][75] - 交易策略为单边深度回踩后轻仓试多，套利跨期正套，期权卖出看跌期权 [76] 氧化铝 - 几内亚至中国海运费上涨，广西新产能投产情况待观察，某企业检修影响产量，全国氧化铝库存增加，价格受成本和供需矛盾影响 [77][78] - 交易策略为单边高位承压运行，套利和期权观望 [78] 电解铝 - 白宫未决定精炼铜关税，美国经济数据偏向加息预期，中国铝锭库存减少，基本面变化有限，铝价承压运行 [79] - 交易策略为单边铝价承压，套利月差正套，期权卖出看跌期权 [80] 铸造铝合金 - 美国经济数据偏向加息预期，铜关税政策不确定，板块情绪承压，基本面含税废铝资源偏紧，下游需求疲软，价格随铝价回落 [82] - 交易策略为单边随铝价承压，套利多AD空AL，期权观望 [82] 锌 - 期货和现货市场价格下跌，库存减少，早间市场预期LME交仓，资金情绪消退，有色多头资金离场，锌价下跌 [83] - 交易策略为单边短期关注资金情绪，预计有下行空间，关注冶炼成本支撑，中长期背靠冶炼成本分批布局远月多单，套利内外反套继续持有，期权观望 [86] 铅 - 期货市场价格有变动，现货市场成交一般，库存先增后降，近期国内铅产量有变化，进口窗口打开，需求未见明显好转，铅价或区间震荡 [87][88] - 交易策略为单边区间震荡，高抛低吸，套利和期权观望 [89] 镍 - 市场回顾显示LME镍价下跌、库存增加，矿山重启但产量预测不确定，中东局势推高通胀和加息预期，镍价震荡走弱 [90] - 交易策略为单边震荡走弱，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [91] 不锈钢 - 不锈钢相关企业有业务动态，社会库存去化，镍矿、镍铁价格或回落，成本支撑下移，宏观环境施压，价格震荡走弱 [93][94] - 交易策略为单边震荡走弱，套利观望，期权采用保护性策略 [94] 工业硅 - 中国工业硅开炉数量增加，大厂减产东部复产西部，成本上涨，多晶硅减产预期强，工业硅期货短期震荡 [95][96] - 交易策略为单边区间上沿附近逢高沽空，套利和期权暂无 [96] 多晶硅 - 光伏硅片排产增加，多晶硅产量过剩格局不改，减产事宜推进，发改委通知短期利好多晶硅期货，近月合约有价格区间 [97] - 交易策略为单边多单持有，及时止盈止损，套利PS2611 - PS2612先正套后反套，期权卖出虚值看跌期权 [97][98] 碳酸锂 - 多家锂项目有进展，近期去库放缓，需求端压力增加，供应端锂矿回流，价格偏弱，可能向下测试支撑或低位震荡 [99][100][101] - 交易策略为单边震荡偏弱，关注资金流向，套利观望，期权采用保护性策略 [101][104] 锡 - 期货市场主力合约沪锡下跌且持仓减少，库存有变动，美国PPI超预期，国内银漫矿区部分复产，基本面有变化，价格受宏观压制但有托底 [103][105] - 交易策略为单边关注回调机会，期权观望 [105][106] 航运及碳排放 集运 - 欧线现货运费下跌，未来船期压力大，淡季货量成主要矛盾，运力供给充裕，部分航线复航，中东局势升级，欧央行加息，需关注运费下调速率和地缘风险 [108][110] - 交易策略为单边10高位空单酌情持有，警惕地缘风险，套利10 - 12反套和11 - 12反套继续持有 [111] 干散货运价 - 现货运价指数和部分航线报价有变动，散货市场高位盘整，BDI指数创新高，各船型市场回暖，需求端货盘充裕，周转端受天气影响，短期震荡偏强，中长期运价中枢或回落 [111][114] - 未提及具体交易策略 碳排放 - 中国碳市场CEA回暖，历史配额成交出清，供应压力有望减弱，需求端不同行业有差异，预计价格震荡回暖；欧盟碳市场EUA受能源价格和政策影响，预计高位震荡 [117][118][120] - 未提及具体交易策略 能源化工 原油 - WTI和布伦特原油期货上涨，美国PPI受能源价格影响上升，沙特原油产量下滑，伊朗局势紧张，霍尔木兹海峡周边航运遇袭，油价和波动率走高 [122] - 交易策略为单边走势偏强，套利观望，期权双买 [123] 石脑油 - 石脑油价格有变动，布伦特原油上涨，中东局势影响供应，成本端支撑石脑油，化工需求恢复缓慢，绝对价格偏强，裂解价差震荡 [124][126] - 交易策略为单边震荡偏强，套利石脑油裂解价差短期震荡 [126] 成品油 - 汽油和柴油现货价格上涨，原油综合变化率上升，炼厂产能利用率有变动，库存下降，成本抬升与低库存共振，价格偏强运行 [127][128] - 交易策略为单边偏强震荡，套利汽柴油裂解价差维持高位 [130] 沥青 - 外盘和现货市场沥青价格有变动，市场看涨情绪浓，供应紧张，高价抑制需求，近端库存低位支撑价格，关注炼厂进料和需求情况 [131][132] - 交易策略为单边强势震荡，套利近月价差高位震荡，期权观望 [132] 燃料油 - 期货市场FU和LU合约夜盘收涨，ARA和新加坡燃料油库存有变动，俄罗斯炼厂受袭，亚洲燃料油近端缺口仍存但远期供应回归预期回升，地缘主导市场，宽幅震荡 [134] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权观望 [135] LPG - 期货和现货市场LPG价格上涨，部分炼厂开工有变化，美伊摩擦加剧，成本端支撑强，基本面炼厂开工使商品量增加但进口资源补充不足，需求端化工需求走强，关注地缘变化 [136][137] - 交易策略为单边震荡偏强，套利观望，期权双买 [137] 天然气 - 国际LNG价格上涨，市场对卡塔尔恢复出口预期晚，霍尔木兹海峡通行困难，供应紧张，价格上涨趋势不变；美国天然气基本面稳定偏松，需求偏软，HH预计震荡偏弱 [138][140] - 交易策略为单边JKM/TTF大趋势看涨，HH震荡偏弱，套利JKM - TTF偏弱，JKM和TTF反套 [141] PX&PTA - 期货市场PX和TA主力合约价格上涨，现货市场PX价格和PTA基差有变动，美伊对抗使成本重心抬升，PX供应增量有限，PTA开工恢复，从紧平衡向弱平衡过渡，价格偏强 [142][144] - 交易策略为单边价格偏强，套利和期权观望 [144] BZ&EB - 期货市场BZ和EB主力合约价格上涨，现货市场纯苯和苯乙烯价格有变动，纯苯负荷回升但供应有不确定性，苯乙烯负荷回升但供应回归有变数，出口放量，两苯库存偏低，价格易涨难跌 [145][147] - 交易策略为单边短期易涨难跌，关注中东局势，套利和期权观望 [147] 乙二醇 - 期货市场EG主力合约价格上涨，现货市场MEG成交有变动，美伊对抗使地缘溢价回升，港口库存下降，供应增量有限，各生产工艺利润走强，需求预期证伪风险局部兑现，价格维持高位 [148][149] - 交易策略为单边价格偏强，套利和期权观望 [149] 短纤 - 期货市场PF主力合约价格上涨，现货市场短纤价格有变动，地缘冲突使成本抬升，短纤工厂亏损扩大，减产增加，加工费压缩，需求预期证伪风险局部兑现，聚酯原料偏紧，价格偏强 [151] - 交易策略为单边价格偏强，套利和期权观望 [152] 瓶片 - 期货市场PR主力合约价格上涨，现货市场瓶片价格有变动，美伊对抗使成本重心抬升，瓶片工厂减产增加，开工率维持低位，价格偏强 [153][154] - 交易策略为单边价格偏强，套利和期权观望 [154] 丙烯 - 期货市场PL主力合约价格上涨，现货市场丙烯价格有变动，沙特阿美公司CP预期上调，丙烯国内开工负荷提升但部分企业原料供应不足，下游综合负荷回升，需求有好转预期，地缘摩擦使价格易涨难跌 [155] - 交易策略为单边短期易涨难跌，关注中东局势，套利和期权观望 [156] 塑料PP - 塑料和PP现货市场价格上涨，聚乙烯和聚丙烯产能利用率有变动，下游开工率有变化，库存处于低位，新产能压力大，低库存、高基差、低开工支撑价格，美伊战争使油价上涨，多单持有，关注局势 [158][159][160] - 交易策略为单边01合约多单持有，关注美伊局势，套利和期权观望 [160] 烧碱 - 液碱市场价格稳定，中国烧碱样本企业产能平均利用率和厂库库存有变动，本周全国液碱累库，开工环比下降，氧化铝运行产能高位，非铝需求弱势，成本上升，短期震荡偏强，中长期供需过剩 [161][162] - 交易策略为单边短期震荡偏强，中长期反弹抛空，套利和期权观望 [163] PVC - 国内PVC市场价格波动不大，成交差，成本支撑存在，基本面供需双弱，库存下降，开工率回升，估值低，短期低多为主 [164][167] - 交易策略为单边短期低多，关注煤价和美伊局势，套利和期权观望 [167] 纯碱 - 国内纯碱供应量下降，库存增加，价格冲高回落，远兴轮检结束后供应将回归高位，需求端光伏玻璃有冷修产线待兑现，浮法有点火预期，中期偏空，短期多空博弈 [168] - 交易策略为单边观望，套利和期权观望 [169] 玻璃 - 国内浮法玻璃产线

宏观动态 - 美国8月PPI同比升5.4%，预期5.3%，前值修正为4.8%；环比升0.4%，预期0.40%，前值修正为0.1%；8月核心PPI同比升4.6%，预期4.60%，前值修正为4.3%；核心PPI环比升0.2%，预期0.30%，前值修正为0.3% [3] - 欧洲央行将三大关键利率均上调25个基点，存款机制利率升至2.5%，主要再融资利率、边际贷款利率分别升至2.65%和2.9%，行长拉加德表示决定获一致通过，不高度重视中性利率，AI投资是全球债券市场的关键驱动因素，经济在二季度有韧性，趋势或延续至三季度，增长广泛，劳动力市场稳健，近期增长前景改善，提高潜在增长需结构性改革 [3] - 国家发改委发布通知聚焦重要工业品低价无序竞争问题，对涉嫌经营者提醒告诫，必要时开展成本调查核算成本，原则上以个别成本为基础，无法核算时参考行业平均成本并考虑下浮幅度 [4] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债趋于震荡，当前收益率处低位，预计流动性宽松，中国经济平稳但复苏动能待加强，能源危机或致全球通胀上行压制国债期货上行空间，TL主力合约关注114附近支撑 [5] - 股指向上有阻力，短期难有大趋势，国内权益资产估值低但板块分化大，中国经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，市场情绪提升，增量资金入场，但外部环境有不确定性，市场定价较充分，风格或趋于平衡 [5] 贵金属 - 贵金属震荡偏强，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金形成支撑，中长期逻辑坚挺，当前拥挤度下降，下跌压力释放，长期配置价值提升，随着央行增持和资金回流，预计震荡走强，黄金主力合约关注880一线支撑 [5][6] 黑色金属 - 螺纹、热卷震荡格局，成材价格中期由供需主导，房地产需求下行，螺纹需求同比下降，但淡季接近尾声，旺季预期利多，8月螺纹周产量环比下滑，供应压力减轻，库存总量下降，压力缓解，3000元/吨附近螺纹价格或为阶段性底部，热卷与螺纹走势一致，螺纹钢主力合约关注[3000 - 3300]区间，热卷主力合约关注[3250 - 3550]区间 [6] - 铁矿石震荡为主，全国铁水日产量支撑价格，1 - 7月进口量同比增长5.9%，8月发运量环比回升，港口库存处近五年同期最高，供需矛盾不大，主力合约关注[690 - 770]区间 [6] - 焦煤焦炭高位震荡，焦煤因事故产量下降，供应偏紧，价格上涨，需跟踪供应量变动；焦炭因焦煤成本压力减产，供应量环比下降，需求稳定，现货价格五轮上调，基本面强势但期货价格估值达高位，焦煤主力合约关注[1500 - 1800]区间，焦炭主力合约关注[2000 - 2300]区间 [6] - 铁合金多头可关注冲高离场机会，需求走低，供应提升，库存偏高压力大；锰矿价格低位企稳，焦炭兰炭价格上行，硅铁成本刚性强，内蒙地区现货亏损，减产压力累积，低位支撑偏强 [6] 能源化工 - 原油高位震荡，美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航预期弱化，全球石油供应缺口扩大，国内炼厂采购补库需求释放，与地缘风险溢价共振推升油价，全球原油低库存、缓冲能力弱，供应中断会放大价格弹性 [6] - 合成橡胶短期震荡偏强，中长期面临成本回落压力，中东冲突致石脑油供应危机，丁二烯装置降负、库存低位，成本支撑增强，自身装置检修供应收紧，价格领涨，但下游抵触高价，成本传导受阻，利润压缩，关注9月下旬装置重启及供应恢复情况 [6] - 天然橡胶高位宽幅震荡，泰国雨季降雨多，原料产出受限，胶水与杯胶价格坚挺，国内青岛港总库存去库但有分化，下游轮胎厂有涨价计划但终端承接能力有限，原料刚需采购，关注产区天气及宏观商品联动性 [6] - PVC低位磨底，震荡偏强但空间有限，产业链亏损，部分装置检修供应收缩，房地产政策提振情绪但短期难转化为需求，下游开工低，高库存压制反弹，成本受煤炭、电石支撑，关注下游补库及政策落地效果 [7] - 尿素短期区间震荡，农业淡季，复合肥开工提升，工业刚需采购，装置检修增多，供应压力缓解，无烟煤价格抬升成本，出口集港与印度招标预期提供底部支撑，关注出口发运节奏及复合肥开工回升情况 [7] - PX高位震荡，国内负荷回升，下游装置计划重启，但现货偏紧、库存低位有支撑，地缘风险升温，国际油价波动，主要交易成本端逻辑 [7] - PTA区间震荡偏强，装置重启大于检修，开工回升，流通性偏紧格局缓解，现货基差偏强，下游需求弱，终端订单观望，关注美伊局势进展 [7] - 乙二醇逢低区间参与，开工回升，港口库存下滑至历史低位，进口回升慢，基差走强，供应偏紧有托底作用，原油价格受地缘局势影响波动大 [7] - 短纤震荡调整，加工费偏低，终端织机开工局部调整，新订单观望，成本受原油影响波动大 [7] - 瓶片逢低参与，终端订单刚需，加工区间压缩，工厂检修计划加码，负荷下降，底部有支撑，关注成本变化 [7] - 纯碱底部宽幅震荡，成本强势，但需求无亮点，基本面无显著改善，兑现成本支撑预期可能性低，当前走部分大型装置减量预期，短期估值或回温，中期宽幅震荡 [7] - 玻璃底部宽幅震荡，供给端收缩与需求季节性回暖共振，基本面阶段性回温，估值或小幅回温，但全面修复可能性弱 [7] - 烧碱底部窄幅震荡，基本面清淡，难有利润空间，前期上浮吸引套保商入场，估值难修复，关注9 - 10月下游补库节奏 [7] - 纸浆底部宽幅震荡，海外工厂停工，国内浆厂开工稳定，港口库存高位，基本面宽松，外盘报价暂强势，多空因素交织 [7] 有色及新材料 - 铜恢复观望，美国白宫未决定精炼铜关税，多头资金离场，关注通胀指标，铜精矿紧缺，加工费低，冷料供应有限，影响产能，产量同比收紧，进口维稳或小降，传统旺季有刚性需求，社会库存去化，海外有交割风险，近期价格波动大，谨慎参与 [7] - 铝方面，氧化铝承压震荡，国内运行产能攀升，库存创新高，海外减产或致区域性紧张但难扭转过剩格局；沪铝以震荡看待，电解铝内外供应双紧约束有效，海外产能复产提供增量预期，消费向旺季过渡但各板块不均，铝棒库存累增，铝水比例高使社库去化，海外库存低位 [7][8] - 锌高位运行，警惕回调风险，矿端紧缺，加工费承压，副产品收益下滑，冶炼企业亏损扩大，检修减产，产量或环比下降，市场期待旺季但消费乏力，出口增多使国内库存去化，LME库存累增但注销仓单占比不低，合约高升水有交割风险 [8] - 铅反弹空间有限，铅精矿供应偏紧，企业检修，现货流通量收紧，进口缓解压力，废电瓶采购成本高，再生铅企业挺价，成本托底，下游蓄企开工率弱，订单无放量，刚需采购，畏高情绪明显，LME库存去化，国内库存僵持 [8] - 碳酸锂震荡偏强，9月国内锂盐供给环比回升，月初长协发运，部分厂散单出货意愿增强，下游电池排产旺季预期，但追高采购谨慎，现货有买有惜购格局，远期锂矿增量压制上方空间，关注复产进度与提货量 [8] - 锡区间震荡，缅甸雨季未结束，锡矿进口恢复不及预期，国内加工费低位，印尼出口管控，冶炼增量有限，传统焊料需求改善有限，先进封装有增量，内外库存低位，基本面紧平衡，关注缅甸矿到港量与下游订单 [8] - 镍震荡偏强，印尼维持总量管控，2027年配额申报将启动，矿端有成本支撑，国内不锈钢备货排产抬升，但终端需求兑现待观察，三元材料排产平淡，全球显性库存偏高压制上行高度，关注冶炼电力扰动与实际消费情况 [8] 农产品 - 豆油豆粕暂时观望，全球大豆供需平衡改善，进口大豆成本支撑增强，新季种植成本限制美豆下跌空间；港口、油厂库存高，巴西到港量高，美豆收获季供应压力或加大；餐饮收入增速低，豆油食用需求弱，养殖利润低或使豆粕需求走弱 [8] - 菜油或可关注回调后做多机会，USDA8月报告预估全球菜籽供需宽松，菜油收紧，澳菜籽产区短期偏干，厄尔尼诺或影响生长 [8] - 棕榈油考虑关注回调后做多机会，美伊局势紧张，8月马棕库存攀升至8个月最高，印尼库存也攀升，未来两周多数产区降水偏少，厄尔尼诺或达超强级别并延续至2027年夏季 [8] - 棉花偏弱震荡，外盘期货因美元升值下跌，市场关注美国农业部报告，国内储备棉抛储增加供给，下游旺季成色不足，预计震荡等待9月末产地开秤情况，主力合约关注[16800,17000]压力 [8][9] - 白糖远月合约关注[5500，5600]区间压力，国际糖价冲高回落，印度进口原糖使国内价格回落，糖价利于巴西制糖比提高，上方空间有限；国内高库存，2025/26年榨季广西工业库存同比增加，糖厂清库压力大，价格偏弱 [9] - 苹果中期偏空，今年早熟苹果开秤价低，晚熟富士大概率下行，新年度增产预期强烈，Mysteel评估2026年产量同比增产8.71%，卓创预计同比增加17.18%，上方有压力，主力合约关注区间[7700，8000]压力 [9] - 生猪震荡调整，现货价格微跌，二育栏舍利用率下滑，9月集团计划出栏量环比增长3.13%，上周散户出栏体重增加，集团出栏体重微增 [9] - 鸡蛋关注远月短期反弹，9月蛋鸡存栏量或环比微增，备货结束，下游补货量收缩，鸡苗补栏积极性季节性下滑但总体积极，淘鸡积极性提升 [9] - 玉米谨慎偏空，小麦玉米价差走高但替代作用仍强，饲用需求走弱，中储粮网拍净销售，南方玉米上市冲击价格，主力合约关注[2300,2330]压力区间；淀粉谨慎偏空，盘面偏强但现货跟涨弱，基差走弱，需求持平，供应高位，库存偏高，或跟随玉米波动，主力合约关注[2600,2650]压力区间 [9] - 原木震荡延续，极端天气影响到港量等，但船运费和汇率坚挺，多空因素交织 [9] 主要品种数据要闻 能源化工板块 - 原油方面，伊朗宣布暂停对运输该国能源产品的外国船只征收10%运费附加费，是在霍尔木兹海峡局势下的战术调整，或减轻航运压力，但不代表地区冲突降级，影响市场对10月底前实施费用可能性的看法 [11] - PX本周福海创80万吨装置出料，新疆乌鲁木齐石化100万吨装置检修，多家装置延续检修，产量66.66万吨，环比+1.34%，国内周均产能利用率80.4%，环比+1.06%，海外韩国SK仁川130万吨装置10月中旬计划检修一个月，FCFC 27万吨1PX装置10月中旬计划检修两周 [12] - PTA本周福海创450万吨短停后重启，威联化学250万吨和中泰120万吨小幅降负，至周四开工负荷69.9% [12] - 乙二醇整体开工负荷74.94%，环比上升2.21%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷70.89%，环比上升1.48%，本周部分切片装置减产、检修，聚酯负荷震荡略下滑至74.7%附近 [12] - 瓶片华东一聚酯瓶片大厂旗下40万吨装置近日重启投料，另一套60万吨装置升温重启 [13] 农产品板块 - 棕榈油MPOB数据显示，8月库存环比增长7.48%至282万吨，连续五月攀升，毛棕榈油产量环比增长1.39%至182万吨，连续三月增长为2025年12月以来最高，出口下降7.5%至129万吨，此前连续两月增长因价格上涨 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 科技成长板块交易拥挤度偏高，叠加中报业绩披露窗口，短期市场波动风险上升，各板块受宏观、产业等多因素影响呈现不同走势，投资者需关注各品种的风险与机会并合理控制仓位 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 宏观基本面延续“K型”分化，生产与新兴产业较强，传统与需求较弱，海外地缘政治反复及通胀预期升温可能压制成长风格 [1] - 短期内IH、IF可能受益于风险偏好回落，IC、IM中长期弹性空间更大，单边做多仍需审慎控制仓位 [1] - 国债在配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行 [1] 有色金属 - 美国铜关税有较大不确定性，当前国内外库存偏低，关税预期影响铜价，短期回调后不宜过度悲观，价格有望企稳回升 [1] - 近期中东局势升级、美联储加息预期升温，有色板块承压，铝价回调，国内氧化铝库存累库，价格维持低位震荡 [1] - 美联储加息预期升温，LME锌库存恢复但持仓不减反增，短期锌价有支撑，中期需警惕LME锌结构松动风险 [1] - 美联储加息担忧升温，印尼WBN镍矿获批配额重启作业但额度未披露，部分地区缺水担忧仍存，8月镍铁产量修复，冰镍转回增加，MHP产量环比回升，硫磺到货增加，镍价震荡运行 [1] - 不锈钢社会库存累增，钢厂9月排产回落，旺季需求疲弱，宏观情绪反复，印尼WBN镍矿重启但配额未公布，钢价震荡运行 [1] - 美国非农超预期，美联储加息预期升温，基本面内外库存偏低支撑锡价，短期锡价震荡调整 [1] 贵金属与新能源 - 中东地缘扰动、油价反弹、欧美加息预期提升，国债收益率飙升，利空金银，短期贵金属或偏弱震荡，关注8月CPI数据 [1] - 多重宏观利空下，铂钯价格承压下跌，短期在加息预期升温下，美债收益率飙升，铂钯或偏弱震荡，关注美国8月CPI数据 [1] - 工业硅供给端停炉预期落地，需求疲软 [1] - 多晶硅品种波动性大、博弈属性强，建议观望 [1] - 碳酸锂终端需求旺盛，中游未出现排产负反馈，供给端宽松预期明显，盘面震荡 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷盘面k线走势纠结，成本端品种表现走弱，周度数据不能提供独立上涨驱动，前几日提示多单适当减持，等待回调后做多机会 [1] - 短期双焦及钢材走强，铁矿有被动上行可能，但高库存压制向上幅度 [1] - 短期动力煤价格偏强，锰硅成本受抬升，但高库存压制向上幅度，当前供给持稳但需求走弱，价格承压 [1] - 短期兰炭与动力煤价格走强，硅铁成本支撑明显，但供应持稳需求走弱，上涨空间受限 [1] - 近期供给减量预期较强，但实际供给持稳，现货偏弱，价格承压 [1] - 近期供应减量预期抬升且煤炭价格走强，纯碱价格有所反弹，但当前供需宽松，下游光伏和浮法减产压力下，直接需求走弱，负反馈压力大，价格向上阻力大 [1] - 中蒙元首会晤引发蒙煤口岸通关恢复预期，即使无此事件催化，口岸通关近两周大概率恢复，国内减产缺口大，难以通过蒙煤进口弥补，难以判断焦煤上涨行情是否结束，行情加速阶段高价对利空敏感性提高，盘面波动放大，建议观望，关注盘面技术信号 [1] - 焦炭同焦煤，单边多单持有，但不建议追多；1 - 5反套建议持有 [1] 农产品 - 棕榈油单边多单持有，但不建议追多；1 - 5反套建议持有 [1] - 受棕榈油和菜油带动，豆油预计跟涨，且供需双旺基本面下底部支撑较强，做多盈亏比较好，可作为油脂品种间多配品种 [1] - 菜油近端“逼仓”逻辑结束，新作收割后转向丰产预期，或成短期三油中最弱品种，可跨品种空配或者单边观望 [1] - 国际方面，2026/27年度全球棉花因主产国减产、消费增长导致库存收紧，中国进口需求预计增25%，美棉出口微增且面临巴西竞争，近期美棉出口销售创年度新高，特朗普访华或扩大美农产品进口，利好美棉出口；国内棉花库存高位、纺企补库意愿偏弱，供应充裕，需求平稳有韧性，内外价差带来进口替代压力，政策稳定，新疆植棉面积调减为核心变量，国内棉价中长期将随需求复苏与减种预期逐步上移 [1] - 国际上，2025/26榨季全球食糖结构性过剩格局明确，印度增产显著、巴西产量维持高位，泰国小幅减产影响有限，主产国整体供给充裕，叠加巴西新榨季开榨预期，全球糖市供应压力持续加大；国内2025/26榨季食糖供应宽松格局确立，甘蔗糖进入集中压榨高峰，国产糖同比增产，进口糖到港稳定、工业库存偏高，总供给充裕，市场由紧平衡转向小幅过剩，预计郑糖有顶下有底，难有大幅波动，内强外弱格局延续 [1] - 短期华北玉米上市压力下，盘面上方空间有限，远月存进口谷物成本上升和国内玉米减产预期，建议在新季玉米上市期逢低做多远月合约 [1] - 美豆关注本周9月USDA供需报告调整，南美种植季或存厄尔尼诺天气扰动，国内短期现货压力仍较大，但买船榨利恶化，买船慢或影响明年一季度豆粕供应，豆粕中长期维持看多，9 - 10月关注逢低做多机会 [1] - 纸浆期货主要交易逻辑为“弱需求”，因俄针数量偏紧以及阔叶浆下跌幅度有限，在4500 - 4600元/吨存在一定支撑，短期震荡偏弱看待 [1] - 双焦现货短期上涨空间有限，预计在820 - 840元/吨区间偏强震荡，后市重点关注太仓6米中A价格 [1] - 生猪近期现货逐渐稳定，需求支撑叠加出栏体重尚未出清，产能仍有待进一步释放 [1] 能源化工 - 原油因美伊局势升温，地缘风险溢价提升，海外消费旺季下游需求支撑，全球原油库存低位有补库需求 [1] - 燃料油因美伊局势升温，地缘风险溢价提升，海外消费旺季下游需求支撑，全球原油库存低位有补库需求 [1] - 沥青地缘局势虽有波折但总体走向缓和，现货紧平衡，下方供应支撑仍在 [1] - 橡胶天气炒作预期存在，远期多头驱动较强，上游逐步进入旺产季，但原料价格持续走高，胶偏强表现仍有所驱动 [1] - BR橡胶美伊地缘局势反复，油价为成本托底，9月丁二烯供应预计有所修复，叠加远洋货源到港预期，基本面或相对缓和，合成胶利润亏损加剧，下苯、顺丁胶近期有检修预期，高价BD、BR成交有限，“金九银十”旺季延续，轮胎厂提涨支撑胶价，但下游采购进度放缓，负反馈开始出现，基本面或延续降负去库，下半年投产装置较多，中期基本面维持宽松，但需警惕大幅回落风险 [1] - PTA沙特与胡塞冲突消息引领市场主线，原油价格大幅上涨，PX市场产能集中回归，但原料结构性短缺矛盾未解决，PTA依然维持高基差，聚酯开工负荷受瓶片短纤等品种规模性降负影响，负反馈明显 [1] - 乙二醇海外中东地缘局势变数丛生，海峡拦截油轮事件引发市场担忧，当前焦点转向装载乙二醇的船只能否通过霍尔木兹海峡，相关货船通行困难，尽管国内乙二醇自身供应呈现边际回升态势，但市场核心矛盾仍在于海峡通航受阻 [1] - 短纤美伊和谈存疑，国内PTA加工费扩张，价格继续跟随成本紧密波动，由于装置投产预期，利润难以扩张 [1] - 苯乙烯受地缘因素持续发酵及国际原油涨价影响涨停，随着全球炼厂负荷逐步回升，但受地缘原因影响，上游装置供应呈现结构性偏紧，尽管下游处于负利润状态，但并未对价格形成有效压制 [1] - 尿素短期内盘面受中东、第三轮出口配额、旺季需求回暖，呈偏强震荡格局，下方支撑夯实，受制于产量与库存，反弹高度受限，难以形成趋势性反转 [1] - 甲醇地缘消息扰动但海峡无实质松动，内地现货大涨，贸易商采购交货，现货库存紧俏，近两个月海峡船只出来少 [1] - αGP霍尔木兹海峡反复，油价上涨，工厂开工负荷提升，高价负反馈，下游订单一般，开工负荷低位 [1] - PVC煤炭价格下跌，下游采购减缓，观望氛围浓厚，长期看多逻辑不断强化，但短期高库存、弱需求拖累，价格承压 [1] - 烧碱近期部分工厂检修停车，供应有所减少，库存累库，销区价格压制，盘面价格难以上涨，基差走弱，交割利润增幅明显 [1] - 丙烷9月CP延续走高出台，中东货源出口依旧偏紧，北美丙烷补充相对有限，进口气价维持强势，PDH装置开停工变化较大，烷烃需求走强但烯烃利润近期出现亏损，个别企业存降负需求 [1]

晨报 煤焦 煤焦：钢厂亏损面扩大 关注开工节奏变化 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2026 年 9 月 11 日 逻辑：昨日，焦煤期货价格宽幅震荡，夜盘延续回调走势，盘中波动 较为剧烈。现货端，本周焦煤市场竞拍流拍率明显增加，煤价涨势放缓； 钢厂已落实焦价第 5 轮提涨，至此累计提涨 450-495 元/吨。 证监许可【2011】1452 号 数据显示，本周 523 家炼焦煤矿原煤日均产量 158.8 万吨，环比增加 6.6 万吨；精煤日均产量 66.1 万吨，环比增加 3.4 万吨。进口端，上周 口岸环保检查初步告一段落，通关车数小幅提升，甘其毛都日通关回升至 9 万吨左右，但整体仍处于相对低位，较此前正常水平（16~20 万吨）下 滑明显；本周蒙煤三大口岸库存降至 224 万吨。另 ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：加息预期抬升 价格高位回调 投资咨询业务资格： 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2026 年 9 月 11 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日沪铝区间调整。宏观美国 8 月 PPI 同比上涨 5.4%，高于市场 预期的 5.3%，较前值 4.7%明显提速。交易员将 9 月加息的概率提高至 70% 以上，并已完全计入最迟 10 月首次加息的预期，有色金属整体回调。 以伊冲突 · 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成 交（签约）面积总计 22 ...

文字早评 2026/09/11 星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.9 月 10 日人民币对美元中间价报 6.7766，较前一交易日调升 3 个基点，人民币汇率整体维持偏强运 行。汇率保持相对稳定，或对跨境资金流动及市场风险偏好形成一定支撑。 2.9 月 10 日央行开展 30 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率维持 1.40%，当日无逆回购到期，单日净投 放 30 亿元。国内资金面总体保持平稳，后续仍需关注税期、政府债缴款及跨季因素带来的阶段性扰动。 3.美国 8 月 PPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 5.4%，较 7 月的 4.8%进一步回升，其中能源价格环比上涨 4.2%。生产端价格压力有所上行，市场对美联储后续政策路径的预期或继续反复。美国 8 月 CPI 将于 9 月 11 日公布。 4.国际油价继续上行，9 月 10 日布伦特原油一度升至 105.26 美元/桶，WTI 原油升至 100.04 美元/桶； 与此同时，美国 10 年期国债收益率仍运行在接近 5%的较高水平。能源价格及长端利率上行可能继续对 全球通胀和风险偏好形成扰动。 【基差年化比率】 IF：当月-6.21%，下月-7. ...