蓝盾光电终止收购星思半导体交易 - 公司于2025年12月11日公告，决定终止以现金8000万元购买星思半导体3.4783%股权的交易，该交易始于2024年7月，交易方式为分两笔支付3000万元和5000万元 [1] - 终止原因为综合考虑公司自身情况与星思半导体现状，为控制投入、减少对外投资影响，维护全体股东尤其是中小股东利益 [4] - 截至公告日，交易股权未交割，公司未支付任何股权转让价款，终止交易不会对公司财务状况和经营成果产生不利影响 [4] 交易双方背景与交易初衷 - 蓝盾光电此前通过全资子公司已持有星思半导体约5.09%股权，交易终止后仍以4.95%持股位列第六大股东 [1] - 公司曾表示收购旨在提高持股比例、推进业务合作，看好国产基带芯片在5G FWA和卫星互联网领域的应用，为公司转型寻找新增长极 [1] - 蓝盾光电2025年前三季度营业收入同比下降21.33%，归母净利润亏损5902.28万元 [4] - 星思半导体2024年净利润亏损3.37亿元，2025年上半年亏损1.41亿元 [4] 近期资本市场并购终止案例特征 - 近期出现多起重点并购案终止，包括中科曙光与海光信息的千亿级整合案（交易规模1159.67亿元）、思瑞浦收购宁波奥拉半导体、帝奥微收购荣湃半导体、国科微收购中芯宁波等 [5][6] - 近期并购案集中告吹呈现三大特征：一是估值分歧加剧，市场波动导致交易双方对标的价值判断差异扩大；二是融资环境收紧，利率变化与市场情绪波动推高融资成本；三是监管审查趋严，跨行业并购、大额资产整合等交易面临更严格的合规性与合理性核查 [6] - 标的公司持续亏损、行业景气度变化等因素，也进一步提升了企业并购决策的审慎性 [6] 行业并购逻辑的转变 - 这些案例共同反映出当前资本市场并购逻辑的转变，企业从追求规模扩张转向聚焦核心业务、控制经营风险 [7] - 行业整合正进入更趋理性的调整阶段 [7]