公司上市计划 - DH造船计划于今年晚些时候在韩国KOSPI证券交易所上市 [1] - 韩国金融机构预计公司IPO估值超过1万亿韩元（约合7.3亿美元） [1] 公司背景与财务状况 - DH造船专注于建造苏伊士型和阿芙拉型油轮 [3] - 财务状况于3年前开始改善 [3] - 2022年韩国私募股权基金KHI牵头的财团斥资2000亿韩元收购大韩造船（现DH造船），持股比例95% [3] - 公司曾于2009年破产重组后被韩国法院接管，2013年由大宇造船海洋（现韩华海洋）托管 [3] - 2021年多家韩国公司有意收购，KHI于2022年完成收购并更名为DH造船 [3] 公司订单与业务进展 - 今年从希腊航运公司Sun Enterprises接获2艘15.8万载重吨苏伊士型油轮订单，总价2500亿韩元（约合1.8亿美元） [3] - 新船将使用LNG双燃料并配备洗涤器，预计2027年第一季度交付 [3] 行业背景 - 全球造船业进入繁荣期，船舶经纪BRS指出造船业于2021年进入超级周期，与2003年至2008年繁荣期相当 [4] - DH造船已累积超过三年的稳固订单量 [4]

公司上市计划 - DH造船将在2023年下半年在韩国证券交易所进行IPO [1] - 公司主要建造苏伊士型油轮和阿芙拉型油轮 [1] - 上市后市值可能超过1万亿韩元（7.3亿美元） [1] 财务与股权变动 - 2009年申请破产重组 2013年由大宇造船接管 2015年底结束法院托管 [3] - 2022年8月KH Investment Group以2000亿韩元（1.5亿美元）收购95%股份 [3] - 收购后公司退出破产管理并更名为DH造船 [3] 行业背景与订单情况 - 全球造船业进入"超级周期" 需更换2003-2008年建造的老旧船舶 [3] - 2005年全球造船产量1483艘 2010年增至2591艘 [3] - 公司已建立超过三年的强大订单簿 [3] 承销商信息 - 指定KB Securities和NH Investment&Securities为主承销商 [3] - Shinyoung Securities担任联合承销商 [3]

行业表现 - 2024年4月中国船企新承接51艘、251万修正总吨新船订单，占全球市场份额69% [1] - 2024年中国造船完工量同比增长13.8%，新接订单量同比增长58.8%，手持订单量同比增长49.7% [2] - 2025年1-4月中国船企新船订单全球占比54%，手持订单量9467万修正总吨，全球占比59% [7] 技术突破 - 沪东中华交付全球首艘第五代大型LNG运输船，承接卡塔尔"百船计划"24艘超大型LNG船订单 [2] - 2024年中国新接绿色船舶订单占全球市场份额78.5%，覆盖LNG双燃料、氨燃料预留等主流船型 [2] - 中船防务自主设计首艘大洋钻探船"梦想"号入列，标志深海资源开发能力跻身世界前列 [3] 企业动态 - 中国船舶手持订单排期至2029年，吸收合并中国重工进入关键阶段 [1] - 中国船舶2024年末累计手持民船订单322艘、2461万载重吨、2170亿元，中高端船型占比88% [4] - 中国船舶与中国重工合并为A股市场最大规模上市公司吸收合并案 [4] 市场数据 - 2025年4月克拉克森新造船价格指数187.11点，同比上涨1.7% [8] - 17.4万立方米级LNG运输船平均单船价格2.55亿美元，VLCC平均1.25亿美元，超大型集装箱船平均2.735亿美元 [8] - 2025年第一季度全球船厂新签订单1980万载重吨/895万修正总吨，金额299亿美元，同比分别下降56%/46%/35% [8] 战略布局 - 中船集团围绕"高端、绿色、智能、深海、极地"五个维度加快科技创新布局 [3] - 中国船舶工业需加速推进硬件软件化、软件智能化进程以适应全球新需求 [9] - 中国船舶工业连续15年稳居三个世界第一，造船能力超越全球第二至第十名国家之和 [7]

行业概况 - 造船业"超级周期"带动韩国船用发动机企业订单激增、业绩暴涨 [2] - 国际海事环保新规趋严推动环保船用发动机需求攀升 [7] - 全球新船订单市场自2020年代初开始回暖，船用发动机需求随之增长 [10] - 中国在高附加值船用发动机领域仍依赖韩国技术，特别是在双燃料发动机领域 [10] 公司业绩 HD现代海洋发动机公司 - 一季度营业收入830亿韩元（约5950万美元），同比增长35.3% [3] - 一季度营业利润102亿韩元（约730万美元），同比增长64.4% [3] - 一季度净利润38亿韩元（约270万美元），同比增长106.7% [3] - 营业利润率回升至12.3%，通过降低成本、提升高附加值业务实现 [3] - 2023年营业收入3158亿韩元（约2.33亿美元），同比增长28.9% [4] - 2023年营业利润332亿韩元（约2447万美元），同比增长85.5% [4] - 手持订单金额6134亿韩元（约4.26亿美元），足以支撑两年工作量 [12] HD现代重工发动机公司 - 2024年营业利润3590亿韩元（约2.5亿美元），同比增长25.3% [4] - 手持订单金额11.47万亿韩元（约79.62亿美元），同比增长16% [12] - 2024年接单目标28.26亿美元，比去年提高20%以上 [13] 韩华发动机公司 - 一季度营业收入3182亿韩元（约2.28亿美元），同比增长8.4% [6] - 一季度营业利润223亿韩元（约1600万美元），同比增长15% [6] - 营业利润率提升0.4个百分点至7% [6] - 2023年营业收入13022亿韩元（约9.6亿美元），同比增长40.7% [6] - 2023年营业利润715亿韩元（约5270万美元），同比增长719.5% [6] - 2023年净利润791亿韩元（约5830万美元），同比扭亏为盈 [6] - 手持订单金额3.3841万亿韩元（约23.5亿美元），同比增长33% [12] - 2024年1月与亚洲客户签订6292亿韩元（约4.37亿美元）供应合同 [13] 市场动态 - 中国客户订单占比高达49%，成为重要增长动力 [6][10] - 2023年1-9月中国进口韩国船用发动机金额5.95亿美元，同比增加55.7% [11] - 2023年前11个月韩国船用发动机出口额8.98亿美元，创10年新高 [11] - 其中向中国出口8.55亿美元 [11] 战略布局 - HD现代集团与韩华集团加速新一代环保燃料发动机研发 [7] - HD现代集团探索氢燃料混合发动机商用化路径 [7] - 韩华海洋筹备甲醇及氨燃料解决方案 [7] - HD现代重工发动机公司投资升级环保发动机生产设备 [8] - HD现代海洋发动机公司扩充环保发动机制造设备 [8] - 韩华发动机公司投资802亿韩元（约5570万美元）建设新生产设备 [10]