行业投资评级 - 投资评级为“看好”并维持 [12] 核心观点 - 预计2026年第二季度银行营收增速小幅回落，但利润增速保持稳定 [2][6] - 业绩核心差异取决于资产规模扩张，预计资产规模增速较快的银行将保持业绩领先 [2][6] - 考虑基本面稳定，预计资金面影响消退后，银行股将在下半年迎来估值修复 [2][10] 业绩展望与结构 - 预计2026年上半年国有行、股份行、城商行、农商行的平均营收同比增速分别为+6.8%、+2.1%、+6.9%、+1.5%，较一季度小幅回落 [6] - 预计2026年上半年国有行、股份行、城商行、农商行的平均净利润同比增速分别为+2.9%、-0.4%、+6.5%、+3.6%，城商行保持领先，股份行继续小幅下滑 [6] - 多数银行的利息净收入将延续可观增长，但非利息净收入因2025年第二季度投资收益高基数而增速回落，影响总营收弹性 [2][6] - 预计全年将增加计提信用减值以夯实资产质量，利润增速维持低位，资产质量占优的城商行业绩领先 [6] 信贷投放与资产规模 - 2026年5月末人民币贷款同比增速降至5.5% [7] - 预计上市银行第二季度及全年的资产规模同比增速较2026年第一季度小幅降速 [7] - 国有行预计保持高个位数的扩表增速，优质城商行维持两位数以上的相对高增速，股份行维持低个位数增速 [7] - 长三角和山东区域银行维持两位数以上信贷增速 [7] 净息差与利息收入 - 净息差总体企稳趋势延续，但不同银行存在差异 [8] - 国有行净息差预计稳定；股份行因零售贷款收缩仍存在小幅下降压力；城商行净息差波动率较高，预计中报净息差较一季度测算值有所回落，但较2025年全年保持企稳 [8] - 由于2025年第二季度净息差处于低点（2025年上半年各类银行的净息差均值较2025年第一季度回落2个基点），预计多数银行利息净收入普遍维持可观增长 [8] - 预计国有行利息净收入维持高个位数增速，扩表快的优质城商行保持10%-20%高增速，股份行维持小幅正增长 [8] 非利息收入与投资收益 - 受2025年第二季度债市反弹（10年期国债收益率单季度下行16个基点至1.65%）及银行兑现浮盈影响，多数银行当期非利息净收入金额明显较高，形成高基数 [9] - 虽然2026年第二季度债市行情也实现良好收益（10年期国债收益率单季度下行9个基点至1.73%），但由于高基数影响，预计大部分银行2026年第二季度的投资收益增速将明显回落 [9] 市场估值与投资建议 - 截至2026年7月3日，今年以来沪深300指数基金净流出规模达到9907亿元，资金面因素造成银行股调整 [10][30] - 目前优质区域银行的股息率回升至5%-6%区间，部分低估值股份行回升至6%以上 [10] - 重点推荐优质区域银行：南京银行、江苏银行、杭州银行、齐鲁银行、青岛银行、渝农商行 [2][10] - 同时推荐高股息股份行：兴业银行、招商银行 [2][10]