纪要涉及的行业和公司 - **行业**：银行业 - **公司**：国有行、股份行、区域行、招商银行、渣打银行、汇丰银行、上海银行 纪要提到的核心观点和论据 2025年一季度银行整体情况 - **净利润**：中资银行净利润同比下降1.1%，国有行下降1.9%，股份行下降2.0%，区域行增长5.1%。原因包括债市利率波动致非息收入下降、信贷需求偏弱、息差压力、零售贷款信用风险上升等[1][3][4] - **信贷需求和资产增速**：股份行信贷需求偏弱，资产增速放缓至5%；区域行资产增速较高达13%，大行7% - 8%。川渝、江浙等地区信贷增速高推动区域行资产增长[5][8][9] - **营收**：上海银行自2023年以来营收负增长，区域行稳步增长，一季度银行营收压力大，各类型银行利润压力来自信贷需求、资产质量和非利息收入等因素[11] - **手续费收入**：整体负增长但降幅收窄，2025年一季度上市银行手续费收入为 - 1%左右，经济企稳和理财产品需求增加推动回暖[15] - **非利息收入**：总体负增长3.2%，股份制商银 - 18%，区域性商银 - 11%，浮盈减少导致收益下降[16] - **资产质量**：整体平稳，对公信贷稳定，信用卡和消费信用贷不良率上升，零售信贷压力可能阻碍拨备释放影响利润[1][18] - **拨备覆盖率**：上市银行稳定在240%左右，有较大空间贡献利润增长，但零售资产质量承压会减少拨备对利润的贡献[19][20] - **核心一级资本充足率**：一季度上市银行约为11%，国有行最高达12%，区域性和股份制银行面临更大资本补充压力[21] 各银行具体情况 - **招商银行** - **业绩**：一季度营收同比下降3%，利润同比下降2%，全年利润有望企稳呈前低后高态势。国内机构投资者增持，股价达一倍市净率后有分歧[23] - **资产质量**：不良净生成率为1%，较去年四季度略有下降，公司贷款改善大，零售贷款不良生成率上升但在同业中优质，公司口径贷款不良生成绝对额减少约20亿[24][25] - **负债成本**：净息差维持在1.91，全国性银行中排名第一，日均余额利息负债成本降至1.4以下[27] - **拨备覆盖**：拨备覆盖率保持在410%，未通过释放拨备提升利润，有充足拨备空间[28] - **资金成本**：实现15个BP降幅，从1.49%降至1.34%，存款成本降至1.2%左右，活期存款日均余额比例提升[29] - **零售客户及财富管理**：拥有2亿零售客户和15万亿零售AUM，金葵花和零售客户增速高，私行客户增速逆势提升达15%，零售AUM增速为12.3%[30] - **渣打银行** - **业绩**：一季度经调整后净利润同比增长8%，营收同比增长5%，净利息收入和非息收入均正增长，非息收入超预期[32] - **资产质量**：整体资产减值损失同比下降，但信贷减值支出同比增加，整体信贷成本约30个BP[33] - **关税影响**：未调整中长期盈利增长指引，关税对整体收入和净利润影响分别在4% - 5%和10% - 15%左右，产业链重构带来新业务机会[34][35] - **汇丰银行** - **业绩**：一季度净利润同比增长11%，营收增长4%，主要得益于财富管理和交易银行非息收入增长，净利息收入同比下降，资产减值损失计提增加[38] - **关税影响**：未调整中长期业绩指引，悲观情境下对集团整体收入影响为个位数，极端冲击情景下资产减值损失增加5亿美元，利润影响为低单位数[36] 全年银行业绩预期 - 中资银行业绩有望转为正增长或零增长，不确定因素来自贸易政策、稳内需稳外贸政策效果和货币政策调整[6] - 全年业绩受关税、拨备覆盖率、息差下行趋势和债券投资收益等因素影响，预计上市银行平均增速约为2.4%[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 部分银行通过出售OCI或AC账户中的债券维持或提高其他非息收入，2024年其他非息收入占营收比重超10%接近15%，一季度末OCI账户余额占比约20%，全部兑换可贡献利润11%，股份制银行兑现空间相对少[17] - 自2024年初以来，存款从大行流向中小行，中小行负债压力放缓，能稳住净息差，大行存款市场份额下降限制其缓解息差压力[10][14] - 选股时应关注股息率及回购带来的回报率，渣打与汇丰总体回报率可达10%以上，中资银行资金面稳定有韧性[39]