丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨沪农商行（601825.SH） [Table_Title] 利息增速转正，中收高增长 ——2025 年报及 2026 年一季报点评 报告要点 [Table_Summary] 2025 年营收增速-2.9%，归母净利润增速+0.2%；2026Q1 营收增速+1.2%，归母净利润增速 +0.7%。一季报核心变化是扩表提速、利息净收入增速转正，2026Q1 利息净收入增速转正至 +2.3%，反映扩表提速+净息差降幅收窄。2026 年以来信贷加速增长，Q1 增量同比接近翻倍， 预计新三年规划周期将提升扩表速度，增加地方国企等优质客群贷款占比。风险指标总体平稳， 2025年度不良净生成率同比下降19BP至0.54%。2025年度分红比例同比+0.16pct至34.07%， 资本实力雄厚，目前 2026 年预期股息率 5.2%，作为高分红型资产的配置价值突出。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 谢金彤 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重 ...