银行股投资策略 - 现阶段银行股投资主要集中于两条思路：一是选择优质银行如江苏银行、杭州银行，这类银行可穿越牛熊，有股息率保障，各项指标优秀[2]；二是选择涨幅大的银行，如大行和农商行，尽管基本面一般，但涨幅远大于城商行，估值低是硬道理[2] - 银行股投资需结合银行业基本面整体趋势、技术面趋势、上市银行估值和基本面趋势，以及社会无风险利率和资金偏好等多维因素[2] 银行股周期与选择逻辑 - 银行业处于周期下行阶段时（如2015-2019年政策主导防御地产，坏账爆发），招行、平安、宁波等银行因基本面改革上行，机构资金关注成长性和商业模式，表现优异[3] - 银行业进入上行周期（坏账出清、净息差见底）时，资金更关注稳定性和股息率，应选择已跌透、估值低的银行，如渝农商行、沪农商行，尽管基本面看似较差，但涨幅超过优质银行[3] - 银行指数下行周期中，优质银行可能先跌，但持续下跌后，低估值且基本面向上的银行价值会显现，如四年前的杭州银行、成都银行[4] 当前看好的银行标的 - 旗帜鲜明看好第二梯队银行，如青岛银行、齐鲁银行、青农商行、徽商银行，预计一年内涨幅不低于50%，并可能成为优秀银行[5] - 对紫金银行、贵阳银行持乐观态度，认为涨幅不会小，但不一定变优秀[5] - 对北京银行、华夏银行、光大银行等持乐见其成态度，华夏银行2024年涨幅前三[5] - 对民生银行、郑州银行、兰州银行持谨慎态度[5] - 对江苏银行、杭州银行、成都银行敬佩但保留敬畏，因其未经历完整坏账周期[5] - 对平安银行、宁波银行持尊敬态度，因其正在经历周期，随时准备长周期投资[5] 银行经营与估值逻辑 - 银行经营差异主要在于基础和所处阶段，上市银行始终代表优秀银行，经营水平差异不大[5] - 估值跌至0.3倍PB的银行如华夏银行，仍可能成为涨幅领先标的[5] - 投资方向应聚焦于潜在优秀、风险出清、涨幅确定的银行[5]