中国业务表现与展望 - 2025年第二季中国包装肉品业务销售同比增长1% 受益于精准销售策略 新渠道拓展及区域市场复苏 [1] - 预期下半年中国业务收入与利润率将改善 销量回升可抵消上半年疲弱表现 [1] - 预计每吨盈利达4700元人民币创新高 受益于猪肉价格下跌及营运效率提升 [1] 美国业务表现与策略 - Smithfield将全年经营利润指引上调逾3.8%至11.5亿至13.5亿美元 因生猪养殖业务改善 [1] - 美国市场展现稳健动能 受益于生猪价格平稳及饲料成本下降 猪肉需求较牛肉鸡肉更具韧性 [1] - 管理层计划通过价格调整 产品组合优化及成本控制缓解包装肉品利润压力 支持利润率持续扩张 [1] - Smithfield持续削减表现不佳养殖场 维持中期1000万头生猪产能目标 [1] 欧洲业务发展战略 - 欧洲业务聚焦高毛利高增长类别产品以推动长期增长 [2] - 管理层拟通过并购填补产品组合缺口 优先考虑泛欧品牌 [2] - 今年销量有望突破40万吨 目标是通过产品组合与运营改善将每吨盈利提升至接近中美市场水平 [2] 财务预测与估值 - 2025及2026年盈利预测分别上调3%及2% 反映美国业务前景更强劲 [1] - 目标价由8.7港元升至9.6港元 当前估值偏低且股息率吸引 维持买入评级 [1]