行业整体表现 - 锂电材料产业链上市公司2026年半年报披露完毕，上游锂资源、中游材料、下游电池三个环节集体交出高增长答卷 [1] - 资源企业利润呈几何级放大，材料企业大面积扭亏，电池企业满产满销 [1] - 支撑本轮业绩反转的需求结构发生变化，储能对锂电材料的拉动首次超过动力电池 [1] - 二线电池与材料企业集体走出亏损，是本轮中报与上一轮周期最直观的差别 [9] 上游资源端 - 天齐锂业上半年营业收入122.42亿元，同比增长153.32%；归母净利润42.42亿元，同比增长4925.46% [2] - 天齐锂业锂矿业务收入51.22亿元，毛利率74.19%；锂化合物及衍生品收入71.01亿元，毛利率57.35% [2] - 天齐锂业格林布什锂辉石矿锂精矿总产能已达214万吨/年 [2] - 赣锋锂业营业收入230.97亿元，同比增长175.75%；归母净利润42.57亿元，同比扭亏为盈（上年同期亏损5.31亿元） [2] - 赣锋锂业锂系列产品收入141.97亿元，同比增长198.53%，毛利率42.44%，同比提升34.08个百分点 [2] - 赣锋锂业锂电池系列产品收入78.31亿元，同比增长163.22% [2] - 盐湖股份营业收入130.52亿元，同比增长79.88%；归母净利润61.69亿元，同比增长137.88% [3] - 盐湖股份上半年碳酸锂产量4.94万吨、销量3.91万吨，4万吨/年基础锂盐一体化项目全面量产，锂盐总产能跃升至9.8万吨/年 [3] - 盐湖股份锂产品收入56.01亿元，同比增长255.53%，毛利率83.46%，同比提升29.28个百分点 [3] - 藏格矿业营业收入20.65亿元，同比增长23.05%；归母净利润36.38亿元，同比增长102.09% [3] - 藏格矿业碳酸锂业务收入5.82亿元，同比增长118.22%，毛利率71.08%，同比提升40.55个百分点 [3] - 藏格矿业碳酸锂销售均价16.49万元/吨，同比上涨144.4%；参股巨龙铜业贡献投资收益约28.4亿元，占归母净利润近八成 [3] 中游材料端 - 湖南裕能营业收入348.77亿元，同比增长142.92%；归母净利润29.10亿元，同比增长853.51% [4] - 湖南裕能磷酸盐正极材料销量66.72万吨，同比增长38.77%，高端产品销量占比62.46%，储能领域销量占比约53% [4] - 湖南裕能上半年产能70.4万吨、产量67.53万吨，产能利用率95.92%；磷酸盐正极材料毛利率14.81%，同比提升7.84个百分点 [4] - 湖南裕能在7月调价函落地后处于满产状态 [4] - 天赐材料营业收入147.10亿元，同比增长109.28%；归母净利润28.61亿元，同比增长967.91%；综合毛利率33.55%，同比提升14.86个百分点 [5] - 天赐材料电解液销量超44万吨，同比增长约41%，储能电池电解液销量同比增长超过100%；海外电解液销售额同比增长超过126% [5] - 恩捷股份营业收入86.71亿元，同比增长50.47%；归母净利润8.20亿元，同比扭亏为盈（上年同期亏损9311.38万元） [5] - 恩捷股份锂电池隔膜收入76.20亿元，同比增长58.09%，占总营收87.88%；该业务毛利率31.65%，同比提升17.99个百分点 [5] - 佛塑科技营业收入38.77亿元，同比增长259.61%；归母净利润9.05亿元，同比增长1608.12% [5] - 佛塑科技净利润中包含收购金力新能源形成的约4.56亿元营业外收入；金力新能源2月起并表，上半年营业收入31.85亿元、净利润6.77亿元 [5] - 嘉元科技营业收入75.13亿元，同比增长89.57%；归母净利润3.82亿元，同比增长940%；扣非净利润1.82亿元，同比增长1652.99% [6] - 嘉元科技铜箔产能已达15.5万吨以上，与宁德时代签署合作框架协议，2026—2028年优先保障其不低于62.6万吨产能的铜箔产品需求 [6] - 杉杉股份营业收入121.30亿元，同比增长23.04%；归母净利润8.22亿元，同比增长296.73% [6] - 杉杉股份负极材料销量同比增长54.92%；人造石墨出货量市占率21%、居行业第一 [6] 下游电池端 - 宁德时代营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98% [7] - 宁德时代动力电池系统收入1921.25亿元，同比增长46.02%；储能电池系统收入532.61亿元，同比增长87.54% [7] - 宁德时代电池系统产能利用率94.86%；动力电池全球市占率40.2%，储能电池出货量位列全球第一 [7] - 亿纬锂能营业收入456.91亿元，同比增长62.20%；归母净利润33.01亿元，同比增长105.66% [7] - 亿纬锂能动力电池出货35.76GWh，同比增长66.47%；储能电池出货44.46GWh，同比增长54.88%，储能出货规模已超过动力 [7] - 瑞浦兰钧营业收入149.16亿元，同比增长57.2%；净利润7.78亿元，同比扭亏为盈（上年同期亏损0.63亿元），半年净利润已超过2025年全年（6.81亿元） [8] - 瑞浦兰钧锂电池销量42.7GWh，同比增长31.8%，其中储能电池出货27.2GWh，同比增长43.9% [8] - 瑞浦兰钧毛利19.80亿元，同比增长138.8%，户用储能电芯出货量蝉联全球第一 [8] 需求结构变化 - 2026年全球储能电池出货预计达1100GWh，同比增长超70%，2027年有望以近40%的增速增至1500GWh [10] - 2026年全球大型储能装机400GWh至420GWh，同比增长约50% [10] - 上半年全球储能电芯出货量前十厂商全部为中国企业 [10] - 7月国内新能源汽车销量156.1万辆，同比增长23.7%，月度渗透率首次突破60%、达60.4% [10] - 1—7月我国动力和储能电池累计销量1164.6GWh，同比增长48.1%；储能电池累计销量374.2GWh，同比增长78.6%，增速约为动力电池（37.1%）的两倍 [10] - 1—5月国内单车平均带电量64.5kWh，同比增长27.4% [10] - 8月中国锂电市场排产总量约304GWh，环比增长7.4%，同比增长127%，连续第6个月刷新历史峰值 [11] - 8月储能电芯排产约125GWh，同比增长近200%，占比已达41.4% [11] - 头部企业订单普遍已排产至2026年底至2027年二季度，TOP10电芯及头部材料企业基本维持满产状态 [11]