英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 12 月 24 日 短期震荡或是市场主基调，操作上"以不变应万变" 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周二上午 A 股市场整体呈现上行态势，主要指数纷纷刷新近期反弹新高，不 过，午后市场出现回落，日内走势的转折也反映出当前市场资金的谨慎情绪。盘 面上看，局部热点板块仍有零星表现，但近期持续活跃的部分热门板块出现明显 回落，如商业航天板块的调整，该板块的走弱不仅影响了相关产业链个股的表现， 更对市场整体情绪形成了拖累。与此同时，个股涨少跌多的格局也凸显了市场的 结构性分化。 市场整体仍处于震荡行情中，当前市场缺乏新增动能的有效支撑，无论是宏 观层面的政策落地，还是微观层面的企业盈利改善，均处于相对的空窗期。在此 背景下，市场难以形成持续的上行合力，反复震荡或将成为短期内市场的主基调。 后续市场仍需等待明确的政策催化或基本面拐点出现。 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 操作上，以不变应万变，我们维持前期的观点不变。无论是科技成长方向（半 导体芯片、泛 AI 主题及机器人行业等），还是顺周期行业 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计宁德时代(03750)2025-2026年EPS分别为15.27元和19.74元， 2024-2026年CAGR为31.6%。港股目前交易于2026年23.1X P/E。首次覆盖H股给予跑赢行业评级，港股 目标价580.0港元，对应2026年26.5X P/E，有14.9%上行空间。同时，该行维持(300750.SZ)A股跑赢行业 评级和445元目标价不变，A股目前交易于2026年19.4X P/E，目标价对应2026年23.1X P/E，有19.0%上 行空间。 中金主要观点如下： 宁德时代率先发掘海外市场增长潜力 该行认为，海外新能源汽车及储能市场整体增长潜力大，欧美等地区推行本土化政策，加之地缘政治风 险加剧，中国企业海外产能布局势在必行。宁德时代全球化布局走在行业前端，该行预计其海外产能有 望于2025至2027年间逐步释放，支撑国际业务加速扩张。 新兴应用场景不断涌现，推动锂电需求持续增长 该行认为，锂电池在电动飞机、船舶、工程机械及数据中心等新场景应用加速，预计中长期将持续拉动 需求。上述新兴应用场景在技术、安全及可靠性方面存在更高壁垒。公司在新兴领域产品布 ...

宁德时代竞争优势稳固，盈利能力卓越，技术引领行业 自2022年以来，公司凭借对产业链上下游强势议价能力，以及客户/产品结构、设备利用率等方面的优 势，持续保持行业领先盈利水平。公司研发覆盖全产业链，紧跟行业发展趋势，产品和技术领先。 公司是高分红、高ROE的稀缺标的，财务管理审慎，盈利安全垫扎实 在会计处理上，宁德时代对折旧和销售服务费用、销售返现及减值等准备金计提较为审慎，形成了坚实 的盈利安全垫。该行预计后续销售服务费及销售返现计提的逐步冲回有望增厚利润。公司注重股东回 报，23年以来持续保持较高分红率水平。 中金发布研报称，预计宁德时代（300750）(03750)2025-2026年EPS分别为15.27元和19.74元，2024- 2026年CAGR为31.6%。港股目前交易于2026年23.1X P/E。首次覆盖H股给予跑赢行业评级，港股目标 价580.0港元，对应2026年26.5X P/E，有14.9%上行空间。同时，该行维持(300750.SZ)A股跑赢行业评级 和445元目标价不变，A股目前交易于2026年19.4X P/E，目标价对应2026年23.1X P/E，有19.0%上行空 间。 ...

2025 年 12 月 24 日 期指：驱动待寻，窄幅震荡 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 maolei@gtht.com 【期指期现数据跟踪】 期指数据 | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变动 | 持仓量 | 变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | 4620.7 | ↑0.20 | | 4331.4 | | | | | | IF2601 | 4598.8 | ↑0.15 | -21.93 | 418.1 | 30272 | ↑374 | 64011 | ↑494 | | IF2602 | 4581.6 | ↑0.10 | -39.13 | 22.1 | 1608 | ↑223 | 1335 | ↓29 | | IF2603 | 4571.4 | ↑0.12 | -49.33 | 722.7 | 52645 | ↓1317 | 163660 | ↑5860 | | IF2606 | 4521.2 | ↑0.12 | -99.53 | 101.9 | 7504 ...

锂电池概念延续强势，天际股份2连板，多氟多、天赐材料、华盛锂电、大中矿业跟涨。 ...

南都讯 记者张艳丽 通讯员肖尔卿 据深圳海关统计，前11个月，深圳累计进出口规模保持内地城市首 位，达4.12万亿元，同比(下同)增长0.6%。其中，出口2.5万亿元；进口1.62万亿元，增长7.7%。前11个 月深圳外贸主要呈现以下特点： 三是前十大贸易伙伴进出口合计占比近八成。前11个月，深圳对前十大贸易伙伴合计进出口3.24万亿 元，增长2.1%，占78.5%。其中，对中国香港地区、中国台湾地区、欧盟、韩国、日本、英国分别进出 口7099.7亿、4515.6亿、4209.1亿、2212.1亿、2029.6亿、638亿元，增长10.7%、10%、3.4%、8.9%、 19.9%、0.1%。 出口机电产品1.9万亿增4.3% 四是传统电子信息产业和新兴产业相关产品出口逆势增长。前11个月，深圳出口机电产品1.9万亿元， 增长4.3%，占76.1%。传统电子信息领域，电脑及其零部件、音视频设备及其零件分别出口2926.1亿 元、834.4亿元，增长8.9%、6.5%；集成电路出口2177.5亿元，增长40.8%。新兴产业中，锂电池、3D打 印机、电动汽车、医疗器械分别出口768.6亿元、78.4亿元、298. ...

【环球时报综合报道】从手机充电电池到电动自行车再到新能源汽车，有关锂电池破坏起火引起的安全 事故越来越受到各国关注。据美国有线电视新闻网（CNN）22日报道，中国香港中文大学的研究团队 发明的新技术能有效减少锂电池起火爆炸的风险，可能在未来3到5年内上市。 报道称，从智能手机到新能源汽车，越来越多的设备中都含有锂电池。"虽然锂电池通常安全，但如果 使用不当，就会发生起火的风险，有时甚至会造成致命后果。"报道解释称，锂电池内部含有易燃的电 解液，在某些情况下，例如受到物理损伤（刺穿）、过充、极端温度或制造缺陷时，锂电池会变得不稳 定。一旦出现问题，电池会迅速升温并起火，引发被称为"热失控"的危险连锁反应。相关统计显示，仅 2024 年全球民航运输业就统计了89起涉及电池的烟雾、火灾或高温事故。日常生活中，电动自行车或 电动滑板车电池起火也并不罕见。 来源：环球时报 据介绍，由于该设计只是更换锂电池内部的电解液，不需要更改电池生产线，因此可以很容易将其投入 生产，预计规模化生产后，其价格将与现有电池"非常接近"。报道称，该技术正在推向商业化。美国国 家可再生能源实验室高级科学家唐纳尔·芬尼根评价称，"这项发明是令 ...

近年来，我国能源产业链供应链建设稳步推进。截至2024年底，我国可再生能源发电装机容量达18.9亿 千瓦，占全国发电总装机的56%，水电、风电、太阳能发电装机规模均稳居世界第一，抽水蓄能、新型 储能装机规模快速增长，为电力系统稳定运行提供有力支撑；光伏组件产量连续16年位居全球首位。锂 电池产业全球领先。新能源汽车产销量连续10年稳居世界第一。也要清醒认识到，当前我们仍面临多重 挑战。新能源、储能等领域关键材料与核心软件仍存在技术瓶颈，部分环节对外依赖度较高，大型储 能、氢能冶炼等前沿技术的产业化水平有待提升。新能源汽车、锂电池等领域存在一定程度的同质化竞 争，行业集中度与创新效率仍有优化空间。此外，美国、欧盟等正加快布局，积极推动关键矿产、绿色 技术及碳规则等领域的国际标准制定。面对新形势新挑战，必须坚持系统思维，多维度协同发力，确保 能源产业链供应链安全。 强化能源科技创新引领，加快核心技术攻关。坚持科技自立自强，是破解能源产业链供应链安全难题的 根本之策。以面向国家能源安全重大需求为导向，系统部署能源领域重大科技专项，集中力量攻坚相关 领域前沿技术。强化企业创新主体地位，推动技术研发与超大规模市场应用深 ...

科技赋能激活新动力，创新底色越擦越亮。贵州高度重视创新驱动，深入推进"科技入黔"，创新平台建 设、关键技术攻关、科技成果转化等多个领域取得显著成效，科技创新有力支撑高质量发展。深入实 施"六大重大科技战略行动"，扎实推动科技创新和产业创新深度融合，重塑科技创新平台体系，在桥梁 建造、矿产资源勘探及精深加工、新能源电池材料等领域突破一批关键技术，综合科技创新水平指数突 破50%。"中国天眼"再创纪录，已发现脉冲星1152颗，超越同期国际同类探测成果总和。在长征火箭、 神舟飞船、国产大飞机C919这些国之重器上，都有"贵州制造"的贡献，众多科技成果正从实验室加速 走向生产线、转化为现实生产力。 产业发展取得新突破，发展结构越转越优。贵州坚持大抓产业、主攻工业，创新推进"富矿精开"，加快 建设"六大产业基地"，锚定数字生产力和绿色生产力，因地制宜发展新质生产力，构建具有贵州特色的 现代化产业体系。工业成为全省经济发展的"顶梁柱"，对经济增长的贡献率从2020年的17.1%提升至 2024年的36.7%。特别是以数字经济、新能源为代表的新兴产业快速崛起，今年前三季度电子信息制 造、汽车制造、新能源电池材料产业增加值分 ...

公司战略升级 - 公司正式动工“亿纬钠能总部和金源机器人AI中心”项目，标志着其从全球领先的锂电池供应商向“氢锂钠电化学储能综合解决方案”与“工业全场景智能工厂服务商”双重身份的战略跃迁 [2][4] - 公司致力于打造氢锂钠电化学储能综合解决方案，并全力实现“机器人为机器人造电池”的梦想 [4] - 公司凭借深厚制造基因，向上游材料创新与下游智能制造两端延伸，旨在打造“技术+装备+解决方案”的闭环生态 [11] 钠离子电池业务布局 - 公司布局的钠电项目总投资约10亿元，规划建筑面积9万平方米，目标年产能2GWh [6] - 公司明确钠电与锂电是互补关系而非替代，钠电更适合对能量密度要求不高但对安全性和循环寿命要求极高的场景，如大规模储能、人工智能数据中心备用电源等 [8] - 钠离子电池具备资源丰富、分布广泛、“不燃烧”、“无痕”（不污染地球表面环境）的特性，公司提出“无痕钠电”概念，通过低碳材料设计使电池可自然降解，配合风光发电有望实现“0碳钠电” [4][8] - 在人工智能数据中心领域，钠电的“不燃烧”特性是关键卖点，其单体失效不会引燃相邻电芯，并能在雷击、断电等突发情况下实现毫秒级应急供电 [8] 机器人及智能制造业务 - 金源机器人AI中心项目规划建设5万平方米的AI机器人研发与制造基地，覆盖“研发-试制-中试-总装-技能培训”全链条 [9] - 公司机器人业务以任务和场景驱动定义机器人形态和功能，凭借自有数百条电池产线的经验，优先替代高载荷、高危环境或高重复性工种的岗位 [9] - 公司已开发出7个系列的工业机器人，应用于投料、检测、搬运、焊接等具体工段，应对高温、粉尘、高载荷、高重复性等环节 [9] - 公司的机器人与其自研自动化设备深度耦合，产线工艺和装备一体化迭代，AI模型基于全球数百条产线积累的工业数据在私有云中训练和部署 [11] - 公司在机器人业务中将扮演核心零部件供应商、整机集成商及工业全场景智能化解決方案提供者三个角色，计划明年将机器人下产线并出海，目标市场为对高可靠性、高安全性有严苛要求的工业场景 [11] 行业背景与公司优势 - 在锂资源价格波动、地缘政治风险加剧的背景下，钠离子电池因其原料丰富、安全性高、低温性能好等优势被视为下一代储能技术的重要选项 [6] - 电池行业面临极致成本、柔性生产与快速迭代的共同挑战，若AI机器人能重构产线，将大幅降低固定资产投入周期与成本 [12] - 公司作为全球少数具备锂电池全场景解决方案的公司，拥有广泛的产品线与多元的业务布局，其“先有场景，再有机器人”的模式以及产线自造、工艺装备一体化迭代的能力被认为是外人难以复制的优势 [4][9][11]