报告核心观点 - 报告认为A股市场处于震荡整理阶段，结构再平衡为核心特征，适合中长期布局 [8][9][10][11][12][13] - 报告指出AI算力建设浪潮是当前核心驱动力，液冷、半导体、通信等行业受益显著 [14][15][29][30][31][32][33] - 报告强调国产AI产业基本面持续向好，国产模型进展超预期，国产替代加速 [38][39][40] 宏观策略与市场分析 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为17.20倍、45.68倍，处于近三年中位数平均水平上方 [8] - 两市成交金额18924亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8] - 央行二季度货币政策执行报告延续“适度宽松”表述，释放明确维稳信号 [8][9][10][11][12][13] - 美国7月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.5%，通胀温和降温缓解市场对美联储9月加息的担忧 [8][9][10][11][12][13] - 美伊双方在霍尔木兹海峡对峙中保持相对克制，未出现明显军事升级 [8][9][10][11][12][13] - 短线建议关注通信设备、元件、有色金属、电池、生物制药、贵金属、煤炭、银行、航运港口、房地产服务、机器人、光学光电子、化学原料、农牧饲渔、半导体、电子化学品等行业 [8][9][10][11][12][13] 行业公司研究 液冷产业链分析 - 液冷行业正处于渗透率陡峭上行与市场规模快速放量的关键阶段 [15] - 全球数据中心引领细分液冷行业规模呈百亿美元级增长，中国智算中心液冷行业迎来由百亿级迈向千亿级的产业拐点 [15] - 全球液冷市场竞争格局较为分散，由欧美系统厂和台系制造链主导 [15] - 中国厂商通过“核心部件突破、系统平台化、成本优势”三条路径切入 [15] - 汽车零部件企业跨界进入AIDC液冷赛道，核心竞争优势体现在技术底层同源、规模化制造与成本控制能力、供应链迁移与客户协同 [15] - 河南省液冷产业形成“上游零部件优势突出、中游服务器制造全国领先、下游算力运营加速补齐”的产业链结构 [16] 锂电池行业 - 2026年7月锂电池板块指数下跌18.75%，走势弱于沪深300指数 [17] - 我国新能源汽车销售156.10万辆，同比增长23.69% [17] - 我国动力电池装机74.60GWh，同比增长33.45%，三元材料装机占比14.88% [17] - 宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三 [17] - 锂电池和创业板估值分别为25.00倍和44.42倍 [17] - 维持行业“强于大市”投资评级 [17] 汽车行业 - 2026年7月汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比分别-6.8%、-8.0%，同比分别-0.7%、-0.4% [18] - 7月汽车出口量达到104.3万辆，环比+0.6%，同比+81.3%，连续两个月超100万辆 [18] - 自主品牌乘用车市场份额77.3%创新高，环比提升1.9个百分点，同比提升7.2个百分点 [19] - 新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比分别+26.8%、+23.7% [20] - 新能源渗透率达到60.4%，环比提升1.94个百分点，渗透率首次超60% [20] - 维持行业“同步大市”投资评级 [20] - 建议重点关注出海主线与细分赛道龙头主线 [20] 通信行业 - 2026年7月通信行业指数下跌32.87%，跑输上证指数、沪深300指数、深证成指、创业板指 [22] - 腾讯26Q2资本开支为527.84亿元，同比+176.25%，全面加码AI基础设施与算力布局 [22] - 英伟达宣布Spectrum-X Ethernet Photonics已进入全面量产阶段 [22] - 2026年6月我国光纤光缆出口额为5.41亿美元，同比+484.15% [23] - 26Q2国内G.652.D光纤价格均价为105元/芯公里，同比+425%，环比+31.25% [23] - 三大电信运营商从流量经营向Token经营转型 [24] - 中国移动A股、H股股息率分别为4.89%、6.48% [24] - 中国电信A股、H股股息率分别为4.23%、6.68% [24] - 中国联通A股、H股股息率分别为3.80%、7.42% [24] - 维持行业“同步大市”投资评级 [24] 基础化工行业 - 2026年7月中信基础化工行业指数下跌18.82%，跑输上证综指12.41个百分点 [26] - 7月WTI原油上涨21.83%，报收于84.67美元/桶 [28] - 布伦特原油上涨23.59%，报收于90.12美元/桶 [28] - 在卓创资讯跟踪的322个产品中，193个品种上涨 [28] - 维持行业“同步大市”投资评级 [28] - 建议关注染料、涤纶长丝行业以及电子化学品、封装材料等新材料板块 [28] 半导体行业 - 2026年7月国内半导体行业下跌34.89%，同期沪深300下跌7.86% [29] - 2026年6月全球半导体销售额同比增长123.6%，环比增长9.7% [30] - WSTS预计2026年全球半导体销售额将达到1.511万亿美元，同比增长89.9% [30] - 26Q2北美四大云厂商资本支出同比增长86%，环比增长27% [30] - 北美四大云厂商26Q2资本开支合计约为1639亿美元，同比增长86%，环比增长27% [32] - 谷歌预计2026年资本支出将增加至1950-2050亿美元 [32] - Meta预计2026年资本支出为1300-1450亿美金 [32] - 微软预计2026年资本支出约为1750亿美元 [32] - 亚马逊预计2026年资本支出约为2200亿美元 [32] - AMD CEO表示2030年服务器CPU市场规模上调至2200亿美元，2025-2030年复合增速将超过50% [33] - SEMI预计2026年全球300mm晶圆厂设备支出将增长18%至1330亿美元 [31] - SEMI预计2026年全球300mm晶圆厂存储领域设备投资将达到520亿美元，同比增长29% [34] 医药生物行业 - 2026年7月医药生物指数上涨5.47% [35] - 中药板块涨幅居前，达到13.5% [35] - 国家基药目录（2026年版）共收录794种药品 [35] - 2026年1-6月我国规模以上医药工业增加值同比增长6.4% [35] - 医药出口交货值超过2100亿元，同比增长9% [35] - 我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元 [35] - 7月NMPA批准了8个新药和4个创新医疗器械 [35] - 给予行业“强于大市”投资评级 [36] 国产AI产业 - 2026年1-5月我国集成电路国产化占比24%，较2025年上升了5个百分点 [38] - 中国首个全国产十万卡AI超集群曙光8000正式落成 [38] - 华为昇腾950DT将提前至8月上线华为云 [38] - 阿里真武M890超节点成功运行超2万亿参数大模型 [38] - 中国模型厂商在OpenRouter的调用份额达到36%，较美国模型50%的差距在持续缩小 [39] - 给予行业同步大市的投资评级 [40] - 建议关注云计算板块及中科曙光 [40] 传媒行业 - 2026Q2末公募基金对传媒重仓股持股总市值182.23亿元，环比减少128.89亿元，降幅41.43% [41] - 重仓配置比例约0.45%，环比下滑0.53pct [41] - 出版板块是唯一获得公募基金加仓的子板块 [41] - 前十大基金重仓股中游戏公司数量达到7家 [42][43] - 腾讯控股重仓总市值351.83亿元，环比减少290.42亿元 [43] - 游戏板块产业数据显示国内游戏市场保持较高景气度，整体市场规模连续8个月同比增长 [45] - 7月游戏版号数量创单月新高 [45] 券商行业 - 6月券商指数全月上涨8.87%，跑赢沪深300指数7.09个百分点 [46] - 板块平均P/B震荡区间上移至1.173-1.332倍 [46] - 预计2026年7月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将明显承压 [47] - 7月券商板块平均P/B一度回升至1.364倍 [48] - 目前券商板块平均P/B仍与2016年以来1.52倍的平均估值存在明显距离 [48]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但基于内容，对锂电、AIDC电源&液冷、电网设备等板块持积极推荐态度 [2][6][7] 核心观点 - 半年报密集发布，锂电与材料、AIDC电源&液冷&电网设备相关公司亮点密集，验证中长期看好逻辑 [2][6] - 锂电板块前期下跌与基本面背离，近期业绩会积极信号与旺季强势量价基本面形成共振，有望驱动市场对2027年景气度预期的向上修正 [2][6] - 重申电新板块“科技+古典”双线配置建议：科技聚焦AIDC电源、液冷、SOFC、电网设备；传统电新重点看好锂电板块 [7] 子行业观点总结 锂电 - 锂电电芯企业普遍给出较当前市场预期显著更乐观的2027年需求判断 [2][6] - 材料企业以强势业绩表现及对下半年经营情况的乐观指引，验证行业景气修复的真实性与当前旺季的高景气 [2] - 供给偏紧叠加政策抢装，天赐材料、尚太科技、湖南裕能等企业盈利有望改善 [4] - 宁德时代以25.557亿元收购启源芯动力24.8726%股权，成为其第一大股东，完善重卡换电布局 [4][24] - LG新能源发起337调查，对圆柱形二次电池启动调查，亿纬等多家企业列为被告 [25] - 板块估值低位，看好锂电产业链旺季行情 [4] - 碳酸锂价格8月13日：电池级99.5%为14.8-15.1万元/吨，工业级99.2%为14.4-14.6万元/吨 [63] - 8月磷酸铁锂产量增幅可达5.5% [63] - 8月电解液产量预计环比增长6% [65] AIDC电源 - AI电源架构持续升级，HVDC电源将由PSU逐步转换为PDB结构，未来电源将出现融合，三次电源将逐步广泛使用VPD [8] - 800V HVDC、PDB、VPD等新架构有望持续带动电源模块、高端PCB及上游功率器件等环节的产品升级与价值量提升 [8] - OpenAI确认首批英伟达Vera Rubin机架就位，将用于下一代前沿AI预训练 [9] - 中富电路上半年AI客户确认收入销售占比提升幅度有限，下半年开始随着在手订单逐步交付兑现，AI客户收入占比将持续提升 [9] - AI电源正处于“架构持续迭代+订单加速兑现”的双重驱动阶段 [10] - 短期关注已进入英伟达或北美CSP供应链的核心标的，如麦格米特、欧陆通、中富电路等 [10] - 中期关注800V HVDC、Power Rack、二次电源方向的科士达、新雷能、奥海科技、中恒电气等 [10] - 长期关注SST、三次电源及上游增量环节，包括阳光电源、金盘科技、四方股份、可立克、京泉华、智光电气等 [10] AIDC液冷 - 半年报订单公布超预期展现液冷市场需求旺盛，上游环节率先体现 [11] - 金田股份上半年营收793.00亿元，同比增长33.74%；归母净利润4.42亿元，同比增长18.44% [13] - 金田股份26H1算力散热铜材销量1.27万吨，同比+68%；机架母线铜材销量3185吨，同比+94% [13] - 金田股份越南液冷散热及机架母线用高精密铜排项目和广东扩产项目推进，2027年上半年两类产能目标分别为7万吨、3万吨 [13] - 飞龙股份上半年营收22.06亿元，同比增长2.03%；归母净利润0.76亿元，同比下降64.02% [14] - 飞龙股份液冷业务已对接超80家客户、推进超130个项目，截至半年报披露日，μ、S、M平台液冷泵终端客户订单超5万台 [14] - 冰轮环境上半年营收36.78亿元，同比增长17.96%；归母净利润3.11亿元，同比增长17.01% [14] - 冰轮环境境外收入同比增长46.90%，子公司顿汉布什IDC专版磁悬浮系列产品与FanWall风墙已通过UL/ETL认证并开始大批量供货 [14] - 阿里巴巴2026年第二季度资本性支出674.78亿元，同比增长75%，主要用于AI基础设施建设 [12] - 液冷板块持续受益于三大底层逻辑：海外大厂Capex维持高增速、芯片性能提升与功耗提升成正相关、算力的尽头是电力 [15] 光伏 - 欧洲分布式渠道高端组件价格继续强势，全黑及BC组件7月均价分别环比上涨8%/4%至0.138/0.135欧元/W [16] - 爱旭登顶Sun.Store三个月滚动销量榜首，第二至五名分别为天合、晶澳、晶科、隆基 [17] - 硅片、电池价格底部快速反弹后继续保持上行，并开始陆续向组件端传导 [17] - 垣信卫星完成69.76亿元融资，承担千帆星座建设任务，一期将部署648颗卫星 [18] - 朱雀三号成功完成国内首次运载火箭一级子陆地回收 [19][20] - 中国卫通面向消费级市场正式上线卫星移动数据业务，便携式卫星上网套餐售价2.7999万元 [20] - 本周硅片价格上涨，183N硅片周度+37%，月度+40%；电池片价格上涨，183N电池片周度+24%，月度+33% [46] - 光伏玻璃价格持稳，库存天数环比增加0.39至45.56天 [47] - EVA胶膜价格持稳至9800-10200元/吨 [47] 储能 - 三一微电网与东欧综合能源公司RV正式签署600MWh独立储能项目SPA协议 [22] - 采日能源新疆石河子133团150MW/300MWh光伏配储电站正式并网运行，总投资约2亿元 [22] - 阳光电源埃及10GWh储能系统工厂于8月17日奠基，总投资5000万美元，计划2027年4月投产 [22] - 宁德时代供货的澳大利亚Supernode超3GWh储能项目二期正式投运 [22] - 2026年7月国内储能招标规模54.4GWh，同比增长54%，中标规模29.88GWh，整体EPC价格上涨 [22] - 亿纬锂能目前储能订单充足，在手订单已超过现有产能，预计2027年储能出货量将大幅增长 [23] - 储能需求已由传统新能源配储进一步向独立储能、构网型储能及数据中心等多元场景延伸 [23] 风电 - 大金重工上半年实现营收32.5亿元，同比增长14.5%；实现归母净利润6.01亿元，同比增长9.0% [26] - 大金重工二季度营收13.46亿元，同比下降20.9%，环比下降29.4%；归母净利润1.66亿元，同比下降47.4%，环比下降61.8% [26] - 大金重工上半年海外收入26.8亿元，同比增长19.3%，毛利率39.4%，同比增长8.7pct [27] - 大金重工第二艘自有运输船KING TWO已于7月交付，三号船KING THREE将于9月底交付 [27] - 2026-2027年欧洲有望完成约40GW海风项目拍卖 [28] - 预计大金重工2026-2028年归母净利润为15.9、25.1、35.9亿元 [28] 氢能与燃料电池 - 国家正式批复5个氢能试点城市群方案，试点为期4年 [29] - 中央财政以“以奖代补”方式给予单个城市群最高16亿元、合计80亿元奖励资金 [29] - 核心量化目标：到2030年终端用氢平均价格降至25元/kg以下，风光资源富集区力争降至15元/kg [29] - 全国燃料电池汽车保有量达10万辆，较2025年翻一番 [29] - 嘉泽新能上半年营收12.10亿元，同比减少7.64%；归母净利润2.37亿元，同比减少48.40% [30] - 嘉泽新能鸡西30万吨绿氢醇航油联产项目总投资约35.57亿元，已于4月10日正式动工，计划2027年10月建成 [31] - 绿醇供不应求，当前产能供给仅小几十万吨，2030年全球绿醇需求量将超4000万吨 [33] 电网 - 金盘科技26Q2营收20.3亿元，同比+12.2%，归母净利润1.9亿元，同比+20.6%，毛利率28.7%，同比+2.1pct [35] - 金盘科技26H1海外收入14.8亿元，同比+68.3%，收入占比提升至41.7% [35] - 金盘科技26H1数据中心领域收入12.6亿元，同比+122.6% [35] - 金盘科技26H1新签订单74.9亿元，同比+63.1%，在手订单107.0亿元，同比+41.9% [36] - 金盘科技海外26H1新签41.9亿元，同比+270.7%，期末海外在手订单62.4亿元，同比+122.7% [36] - 金盘科技数据中心26H1新签订单38.7亿元，同比+336.3%，期末在手订单50.9亿元，同比+179.1% [36] - 平高电气26Q2营收29.2亿元，同比-8.2%，归母净利润4.0亿元，同比+31.2%，毛利率30.0%，同比+8.5pct [37] - 平高电气26H1国网特高压&输变电项目合计中标64.6亿元 [37] - 中国西电26Q2营收67.1亿元，同比+10.5%，归母净利润3.4亿元，同比+12.6%，毛利率25.5%，同比+3.4pct [38] - 北美电力变压器进口依赖度高达80%，交期拉长至100周以上，供需错配预计延续至2030年 [39] - SST技术预计2026年迎来样机验证大年，2027年有望开启商业化落地 [40] 工控 - 7月头部工控公司订单维持较高增长，先进制造下游仍是核心驱动 [41] - 2026年工控行业整体复苏趋势更强，这一轮工控上行周期有望长于过往 [41] - 内资工控企业密集卡位人形机器人赛道，核心聚焦电机/驱动器/编码器等环节 [41]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”[5] 报告核心观点 - 持续看好AI电力产业链，国内7月新型储能新增装机能量规模创年内新高[1] - 国内储能行业维持高景气，前期储备项目充足，后续将迎来持续并网释放，储能全产业链有望充分受益[2][13] - 朱雀三号遥二成功实现入轨及一子级陆地回收，标志着我国商业航天正从“技术验证期”向“商业化落地期”加速转型[3][17] - 受全球AIDC建设放量及电网升级扩容驱动，电力设备出海企业迎来黄金发展机遇[4][33] - 1-7月国内锂电池销量同比保持较好增长，储能电池销量同比高速增长带动销量占比达到30%以上[7][36] - 全球动储发展共振，带动锂电池需求持续向上，供需格局趋于紧张的背景下，各环节价格和盈利能力有望不断修复[37] - 国内外科技巨头争相入局，人形机器人产业化提速，持续看好板块整体β行情[40] 根据相关目录分别总结 1. 周观点 1.1 新能源 **储能** - 2026年7月新型储能新增装机4.90GW/15.77GWh，功率和能量同比分别增长46%和75%，新增能量规模创历年7月新高[12] - 独立储能新增装机3.45GW，环比增长33%[12] - 平均储能时长3.22小时，同比上涨20%，二者均创年内新高[12] - 华北地区新增能量规模8.1GWh，全国占比51%[12] - 内蒙古新增装机超5GWh，平均储能时长4.85小时，功率和能量规模均居全国首位[12] - 独立储能作为行业主要落地形态，单月环比显著改善，项目投运节奏持续提速[13] - 伴随电力市场机制、容量补偿政策逐步落地，长时储能项目商业可行性不断提升[13] - 储能装机向风光资源大基地区域集中的趋势凸显[13] **商业航天** - 2026年8月19日，朱雀三号重复使用遥二运载火箭成功发射，是我国首次实现入轨级运载火箭一子级陆地回收[14] - 火箭一子级包含9台主发动机、不锈钢箭体、全套回收机构，占据火箭总成本70%到80%[15] - 即使复用四到五次，相比一次性使用火箭，成本降价的空间也在一半以上[15] - 目标是把每公斤的发射费用降低到2万元人民币以下[15] - 可重复使用技术突破带来的降本效应和发射频次提升，将有助于加快国内星座组网进程[17] - 建议关注火箭端结构件、发动机及相关材料供应商，以及卫星端载荷、天线、太阳翼等核心配套环节[17] - 相关受益标的：金风科技、泰胜风能、福斯特、东方日升、钧达股份、明阳智能、帝科股份、电气风电、飞沃科技、电科蓝天[17] **光伏** - 白银价格迎来快速上行周期，2025年全年涨幅高达142%，2026年涨势延续[17] - 截至2025年底，银浆在TOPCon电池片的单瓦成本达到0.138元/W，是电池片非硅成本中占比最高的环节，约62%[17] - 高铜浆料少银/去银化技术路线降本趋势明确，帝科股份高铜浆料解决方案已在战略客户处达成GW级产能目标[17] - 受益标的：帝科股份、聚和材料、博迁新材等[17] - HJT路线成为海外光伏扩产的重要技术方向，生产流程短，适配海外人力成本较高的场景[18] - HJT金属化环节使用银包铜浆料，有效缓解银价上涨压力[18] - 受益标的：迈为股份、奥特维、连城数控、捷佳伟创、晶盛机电、高测股份等[18] - 海外光伏制造产业链本土化趋势下，永臻股份海外越南基地拥有18万吨光伏铝边框产能，已于8月底均基本实现满产状态[18] - 永臻股份已顺利进入REC、Renew、Waaree、Goldi、SEG、Illuminate、T1、CSIQ等海外头部组件制造商的供应链体系[18] - 受益标的：永臻股份[18] **户储/工商储** - 2026年一季度，户储工商储排产淡季不淡，景气度持续向上[20] - 截至2026年8月15日，EU天然气填充率仅达到60.44%[20] - 欧洲电价与天然气价格高度挂钩，气价上涨直接推高居民用电成本，有望驱动户储装机需求持续增长[20] - 澳大利亚启动户用储能补贴计划，补贴总额高达23亿澳元（约合100亿人民币），每户家庭安装户储电池可获得最高3000澳元补贴[21] - 补贴政策实施首月，澳大利亚户储安装量达到1.96万套，同比暴增2-3倍[21] - 澳大利亚联邦政府宣布向该计划额外拨款约50亿澳元（约合33.2亿美元）[21] - 英国政府正式发布《温暖家园计划》，总投资高达150亿英镑（约合200亿美元）[21] - 匈牙利政府启动一项总额高达1000亿福林（约合3.05亿美元）的户储补贴计划[21] - 波兰政府公布41.5亿波兰兹罗提（约11.5亿美元）补贴计划，入选项目预计总发电量约为3.9GW，储能容量约为14.5GWh[21] - 乌克兰能源基础设施在2024年底的总损失估计达到205亿美元，按欧盟标准重建的成本则高达678亿美元[21] - 乌克兰大约损失了战前56.1GW装机容量中的27GW[22] - 户用及工商业储能有望成为乌克兰能源重建过程中的关键解决方案[22] - 印尼政府启动“村级合作社百万光伏计划”，旨在未来几年建设100GW太阳能光伏电站和320GWh电池储能系统[23] - 南非电费拟议10.5%的涨幅，2016至2025年十年间，居民用电均价从每千瓦时1.08兰特飙升至2.53兰特，涨幅高达134%[23] **大储** - 2025年中国储能市场共计完成1514次储能采招工作，总采招订单规模为179.9GW/512.5GWh[23] - 2026年第一季度，全国共有474个储能项目发布中标公告，落地容量规模合计38.087GW/174.288GWh，容量同比增长约66%[23] - 在收益模式明确+招标规模扩容的双重驱动下，2026年国内大储新增装机规模增速有望达到47%[23] - 美国AI数据中心需求爆发+电网升级共振，2026年美国大储新增装机规模增速预计达到40%[23] - 中东&北非当前预期2026年有望实现新增的项目规模约有40GWh[23] - 欧洲24/25年新增大储装机规模分别为8.8GWh/16.3GWh，同比增长79.6%/85.2%[23][24] - 预计2026年全球大型储能装机规模有望突破400GWh[24] - 受益标的：阳光电源、亿纬锂能、上能电气、鹏辉能源、海博思创等[24] **绿电直连+算电协同** - 2025年650号文首次确立了绿电直连的制度框架，2026年688号文将绿电直连从单用户拓展至多用户[25] - 2026年国家密集出台算电协同顶层政策，政府工作报告首次将算电协同纳入新基建工程[25] - 四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》[25] - 受益标的：大唐发电、新筑股份、晶科科技、协鑫能科、三峡能源等[25] - 受益标的：阳光电源、德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技、新筑股份、海博思创、永臻股份、亚玛顿、帝科股份、上能电气、正泰电源、博迁新材、博盈特焊、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯[26] **风电** - 截至2026年8月16日，2026年风电机组招标容量总计93.81GW[27] - 2026年1-7月，共有334个央国企风电项目整机集采定标，累计容量达到约95.84GW[27] - 2026年7月核准批复的风电项目共计119个，规模总计14.96GW[27] - 2025年全球风电累计整机制造商中，丹麦Vestas以201GW位列第一，金风科技以163GW位列第二[27] - 2025年全球风电新增装机整机制造商中，金风科技以29.7GW位居第一[29] - 2026年8月第2周，陆上风电含塔筒中标均价2163.71元/kW[29] - 中厚板/螺纹钢/废钢/铸造生铁2026年8月21日现货价格比2026年1月4日价格分别上升4.36%、下降2.47%、上升3.06%、上升0.33%[29] - 看好“十五五”期间海风成长性，预计“十五五”年均装机量有望较“十四五”进一步增长[30] - 看好欧洲海风中长期发展趋势，英国、法国、德国、荷兰、丹麦等加速推进CFD&招标制度转化[30] - 受益标的（海外+海上共振环节）：东方电缆、大金重工、海力风电、明阳智能、中天科技、亨通光电、中际联合等[30] - 陆风风机价格企稳叠加低价订单陆续交付完毕，陆风主机厂预计后续有望迎来盈利拐点[30] - 受益标的（风电主机环节）：金风科技（含港股）、明阳智能、运达股份、三一重能等[31] - 海风需求持续增长+陆风充足招标量支撑，26年风电装规模具备支撑[31] - 受益标的（风电零部件环节）：德力佳、崇德科技、威力传动、金雷股份、日月股份、时代新材、广大特材、新强联等[31] 1.2 电力设备&AIDC - 2026年7月变压器整体出口额达69.5亿元，环比增长3.9%，同比增长22.3%[32] - 2026年1-7月变压器整体出口额达426.3亿元，同比增长26.0%[32] - 油变：2026年7月出口额达49.8亿元，环比增长11%，同比增长30%；1-7月出口额达290.8亿元，同比增长30.4%[33] - 干变：2026年7月出口额达19.8亿元，环比下滑10%，同比增长6%；1-7月出口额达223.1亿元，同比增长17.5%[33] - 重点看好卡位海外高压设备供应的思源电气以及具备海外渠道优势的金盘科技等[4][33] - 北美AI缺电景气明确，持续看好订单加速落地的燃机&液冷产业链，受益标的鹰普精密、冰轮环境等[4][33] - 看好以下投资主线：电力设备出海、AI电气设备、特高压建设、配网智能化建设[33] - 电力设备出海方面，预计全球电力设备迎超级周期[33] - 北美AIDC快速发展&电网扩展需求驱动下，重点看好卡位北美主变供应的思源电气[33] - 欧洲在能源转型+电网老化+负荷侧压力提升等因素驱动下，欧洲电网投资迈入高景气周期[33] - 东南亚、中东等电力基础建设需求较为迫切，国内企业有望快速实现海外产能和营销网络的构建[33] - AI发展将加快智算数据中心部署，SST、液冷、HVDC等需求有望提升[33] - SST方面，英伟达在800VDC白皮书中表明SST可能是未来AI基础设施发展的重要趋势[33] - SST受益标的：金盘科技、阳光电源、四方股份、新特电气、德业股份等[33] - 液冷方面，英伟达GPU & ASIC AI服务器功率密度提升，对液冷需求明确[33] - 液冷受益标的：英维克、中石科技、思泉新材、奕东电子、捷邦科技、硕贝德、科创新源、飞龙股份、博杰股份、飞荣达等[33] - 特高压建设方面，随着新能源大基地不断建设，预计未来特高压线路建设将持续具备刚性需求[33] - 配网智能化建设方面，预计配网侧投资也将具备广阔空间[34] - 受益标的：思源电气、鹰普精密（HK）、冰轮环境、盛弘股份、科士达、新雷能、金盘科技、伊戈尔、东方电气、哈尔滨电气、华明装备、神马电力、特变电工、海兴电力、广信科技、英维克、麦格米特、欧陆通、平高电气、四方股份、中国西电、国电南瑞、许继电气、明阳电气、中恒电气、威胜控股（HK）、保变电气、三星电气、可立克、安靠智电、望变电气、奥海科技、威胜信息、中国动力、锐明技术、良信股份等[34] 1.3 新能源车 - 7月，我国动力和储能电池销量为185.2GWh，环比下降5.5%，同比增长45.5%[35] - 动力电池销量为129.1GWh，占总销量69.7%，环比下降3.3%，同比增长41.6%[35] - 储能电池销量为56.1GWh，占总销量30.3%，环比下降10.3%，同比增长55.4%[35] - 1-7月，我国动力和储能电池累计销量为1164.6GWh，累计同比增长48.1%[35] - 动力电池累计销量为790.4GWh，占总销量67.9%，累计同比增长37.1%[35] - 储能电池累计销量为374.2GWh，占总销量32.1%，累计同比增长78.6%[35] - 首选护城河夯实、上下游产业链具备优势地位的锂电池龙头宁德时代[7][36] - 铜箔、隔膜等供需格局偏紧环节更加具备价格上涨支撑[7][36] - 负极材料核心石墨化环节在需求上行趋势下逐步进入紧张阶段，价格有望迎来改善[7][36] - 钠电池具备规模应用前景，铝箔为核心量增环节[7][36] - CNT导电剂受性能要求提升实现规模增长[7][36] - 重点看好以下投资逻辑：户储需求向上带动锂电池排产提高[38] - 钠电池有望迎来规模应用，用量明确增长的铝箔以及满足导电性能要求提升的CNT导电剂环节有望受益[38] - 铜箔方面，锂电铜箔行业逐步实现尾部出清、格局重塑，头部铜箔厂商迎来盈利拐点[38] - 铜箔应用呈现极薄化趋势，4.5μm/5μm高端产能供给有限，有望带动加工费和盈利水平持续上行[38] - AI算力需求旺盛带动PCB铜箔加速迭代，HVLP等高端产品的供需错配带来价格上涨[38] - 隔膜方面，5μm等高端产能更为稀缺，产品价格进入上行通道[39] - 负极材料方面，定价模式改变有望优化盈利模式，需求上行供给端逐步趋紧，价格具备上涨支撑[39] - 受益标的：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、诺德股份、中一科技、铜冠铜箔、德福科技、嘉元科技、中熔电气、鼎胜新材、尚太科技、中科电气、滨海能源、恩捷股份、佛塑科技、富临精工、湖南裕能、万润新能、多氟多、天际股份、天赐材料、新宙邦、维科技术、科达利、贝特瑞、璞泰来、厦钨新能、纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特、先导智能、海目星、赢合科技、先惠技术、信宇人、联赢激光、德龙激光、松井股份、远航精密、天铁科技、英联股份、华盛锂电、天奈科技、星源材质、德方纳米、丰元股份、冠盛股份、当升科技、珠海冠宇[39] 1.4 人形机器人 - 众多头部公司入局人形机器人，为产业链兑现提供机遇和时间节点[40] - 马斯克预计到2025年年底有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂投入使用，预计到2029或者2030年，每年将有100万台Optimus[40] - 切入T链的核心零部件供应商有望率先兑现[40] - 华为发布盘古大模型5.0落地具身智能应用领域[40] - 宇树、智元、乐聚、优必选、小米、小鹏等国内本体厂商纷纷布局人形机器人产品[40] - 看好后续有持续边际变化的灵巧手、轻量化环节[42] - 灵巧手方面，微型丝杠&腱绳复合传动的应用或为灵巧手后续主要边际变化之一[42] - 轻量化方面，关注PEEK材料以及MIM工艺应用[42] - 受益标的：科达利、模塑科技、美湖股份、伟创电气、浙江荣泰、福达股份、新坐标、恒立液压、震裕科技、五洲新春、雷赛智能、三花智控、拓普集团、丰立智能、北特科技、南山智尚、大业股份、兆威机电、绿的谐波、柯力传感、汉威科技、鸣志电器、步科股份、日盈电子、宁波华翔、恒勃股份、肇民科技、晶华新材、统联精密、力星股份等[43] 2. 行业数据跟踪 2