关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源： 朴烯晶新能源材料（上海）有限公司 5 月 13 日，在 CIBF 2026 中国国际电池技术交流会 / 展览会期间，朴烯晶新能源材料（上海）有 限公司于深圳国际会展中心 4T106 展台正式举办 " 超薄超强超纯隔膜专用料新品 发布会 " ，重磅发 布 面向 " 5 μ m 等未来 锂电隔膜场景 的 新一代 产品 ——PPC-8200 /PPC-8028 。 来自 锂电 产业链上下游的客户、合作伙伴、媒体及行业嘉宾齐聚现场，共同见证朴烯晶在高端锂电隔 膜原料领域的重要突破。 时代之问 超薄超强演化，原料谁来撑腰 0 1 随着动力电池向高能量密度、高安全性和快充方向持续升级， 5μm 等高端 隔膜正加速成为行业 未来 趋势。与此同时，隔膜对于聚乙烯原料的机械强度、纯净度以及加工稳定性，也提出了更高要求。 依托超长分子链结构与先进聚合工艺，产品更适配 5μm 等未来 隔膜应用需求，在 隔膜强度、 热 安 全性以及加工稳定性 方面进一步提升。 在这一背景下，朴烯晶正式推出 超薄超强超纯隔膜专用料新品 PPC-82 ...

行业背景与出海动因 - 国内磷酸铁锂行业面临产能过剩、市场内卷严重的问题，企业国内盈利空间持续受到压缩 [2] - 出海寻求高溢价增量市场已成为头部企业的必然选择 [2] 湖南裕能西班牙项目概况与意义 - 公司在西班牙埃斯特雷马杜拉大区的梅里达市启动新工厂建设，这是欧洲首座规模化磷酸铁锂正极本土化量产基地 [3] - 项目第一期投资约1.25亿欧元（约9.97亿元人民币），建设年产能5万吨磷酸铁锂正极材料生产线，后续计划扩产至年产30万吨 [3] - 该项目是公司深度绑定欧盟新能源产业链、对冲贸易壁垒、抢占欧洲储能与新能源汽车市场的里程碑式海外绿地投资 [3] 欧洲市场机遇与准入壁垒 - 欧盟新能源市场持续扩容，新能源汽车与储能产业高速增长，磷酸铁锂凭借高安全性、长循环、低成本优势，在欧洲市场渗透率持续提升，市场需求缺口巨大 [3] - 欧盟贸易壁垒与产业合规门槛收紧，对华电动汽车及锂电相关产品加征关税，《新电池法》《关键原材料法案》对电池碳足迹、原材料本土化比例等提出严苛要求 [4] - 单纯依靠国内生产、海运出口的模式已无法满足欧洲市场准入标准，本土化建厂成为突破贸易壁垒、适配欧盟合规体系的核心路径 [4] 西班牙项目的区位与资源优势 - 选址区域是西班牙锂资源储量第一的核心区域，也是欧盟本土稀缺的锂资源核心产区，可就近获取原材料配套，规避运输风险并降低物流成本 [4] - 该区域光伏、绿氢等新能源资源充沛，绿电电价远低于德国、法国等西欧核心国家，能大幅降低生产能耗成本并满足欧盟低碳碳足迹要求 [5] - 西班牙已成为欧洲动力电池产业核心集聚地，周边密集布局了宁德时代、大众、远景动力等头部电池与车企工厂，可就近配套下游客户，提升供应链效率 [5] - 西班牙地方政府提供了大额产业补贴、税收减免、审批绿色通道等政策红利 [5] 公司战略与全球化布局 - 西班牙新工厂是公司全球化产能布局的关键支点，与马来西亚海外基地形成互补，构建起中国本土、东南亚、欧洲三大核心产能矩阵 [5] - 该布局旨在摆脱对单一国内市场的依赖，有效对冲国内行业周期波动和区域市场风险 [5] - 通过欧洲本土化生产，公司可规避欧盟贸易关税壁垒，获得欧洲高端市场准入资质，并依托欧洲市场更高的产品溢价改善盈利水平 [5] 技术落地与行业地位 - 公司将国内成熟的高压实、长循环磷酸铁锂及磷酸锰铁锂先进技术落地欧洲 [6] - 此举有助于公司从单纯的产品供应商升级为欧洲新能源产业链的核心参与者，巩固全球行业龙头地位，提升中国锂电材料在全球市场的技术话语权和产业影响力 [6] 公司近期财务表现 - 2025年，公司实现营业收入346.25亿元，同比增长53.22%；归母净利润12.77亿元，同比增长115.18%；扣非归母净利润12.41亿元，同比增长117.54% [6] - 2026年第一季度，公司单季实现营业收入149.65亿元，归母净利润13.56亿元，单季盈利已超越2025年全年归母净利润总额 [6] - 2026年第一季度销售毛利率提升至16.16%，盈利质量、产品溢价能力、盈利能力实现阶段性跃升 [6] 行业展望与公司核心战略 - 2026年锂电材料行业整体回暖，公司实现业绩大幅修复，盈利拐点明确 [7] - 但国内正极材料产能过剩、毛利率修复空间受限问题依旧存在，单纯依托国内市场无法支撑龙头企业长期稳定增长 [7] - 加速全球化本土化布局，成为公司巩固行业龙头地位、平滑周期波动、打开盈利上限的核心抓手 [7] - 通过西班牙海外高端产能布局切入高溢价海外赛道，将进一步释放企业增长潜力 [8]

容[Ta百ble科_Sto技ckN（ameRptType] 688005） 公司点评 三元材料优势稳固，新兴业务多点放量 | 投资评级： | 买入（维持） | | --- | --- | | 报告日期： | 2026-05-11 | | 收盘价（元） | 39.10 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 40.80/18.16 | | 总股本（百万股） | 715 | | 流通股本（百万股） | 715 | | 流通股比例（%） | 99.99 | | 总市值（亿元） | 279 | | 流通市值（亿元） | 279 | 公司价格与沪深 300 走势比较 执业证书号：S0010523120004 电话：15652947918 邮箱：zhangzhibang@hazq.com 执业证书号：S0010125040047 邮箱：caijinyang@hazq.com 1.盈利短期波动，新业务加速突破 2025-11-18 健 2025-09-02 主要观点： 25Q4 扭亏拐点已现，26Q1 盈利修复延续 全球化布局提速，台化转型提速 联系人：蔡金洋 海外产能方面，韩国忠州首期 2 ...

行业投资评级 - 电气设备行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 锂电材料行业自2025年第三季度开启的涨价行为已逐步蔓延至2026年第一季度，行业新上行周期有望延续 [5][6][9] - 2026年第一季度，在储能和动力需求均超预期的带动下，产业呈现“淡季不淡”的供需紧平衡状态，预计该态势有望延续至2026年底，产业盈利仍有上修空间 [5][9] - 从二级市场投资角度，建议关注锂电板块的机会，具体包括：1）供需紧平衡的电池、铜箔、铁锂正极、隔膜等环节；2）受益于碳酸锂价格高位及产业进步的钠电板块；3）固态电池产业链相关环节 [5] 行业趋势与供给侧分析 - **盈利能力**：2026年第一季度锂电板块归母净利润同比增速达+82%，连续5个季度正增长，行业净利率为9.4%，环比提升1.5个百分点 [13] - **现金流**：2026年第一季度行业“在手现金-短期借款”连续4个季度同比增速为正，但结构性特征明显，宁德时代占据了行业大部分现金流，扣除其影响后行业现金流能力相对较弱 [17][20] - **资本开支**：2026年第一季度全行业资本开支同比+11%，为连续5个季度转正，总体增速相对克制，其中电池环节资本开支同比增速较快，达+35% [23][27] - **库存水平**：2026年第一季度行业“存货/总资产”指标环比增长，约为0.12，同比连续6个季度正增长，显示库存水平有所修复 [5][31] - **涨价扩散**：截至2026年第一季度，各环节涨价情况不一，例如铁锂正极于2025年底加工费上涨，电解液自2025年第三季度以来六氟磷酸锂及电解液出现涨价，铜箔在2025年第四季度加工费再次上调 [7] 需求侧表现 - **动力电池**：2026年第一季度国内新能源车单车带电量同比+34%，国内动力和储能电池累计产量为487.4GWh，累计同比+49.3% [5] - **储能电池**：2026年第一季度全球储能电池出货量达216GWh，同比大幅增长+117% [5] 各细分环节业绩与状况 - **电池（电芯）环节**：2026年第一季度样本企业合计营业收入为2020.6亿元，同比增长47%；归母净利润为229.0亿元，同比增长45%，宁德时代业绩表现突出 [38] - **正极材料环节**： - **铁锂正极**：2026年第一季度样本企业（如湖南裕能、德方纳米等）合计营业收入为295.9亿元，同比大幅增长122%；合计归母净利润为23.0亿元，同比扭亏为盈 [35] - **三元正极**：2026年第一季度样本企业（如容百科技、当升科技等）合计营业收入为166.0亿元，同比增长83%；合计归母净利润为4.6亿元，同比显著改善 [35] - **负极材料环节**：2026年第一季度样本企业（如璞泰来、贝特瑞等）合计营业收入为194.1亿元，同比增长28%；合计归母净利润为15.0亿元，同比增长40% [36] - **电解液环节**：2026年第一季度样本企业（如天赐材料、新宙邦等）合计营业收入为288.3亿元，同比增长42%；合计归母净利润为35.3亿元，同比大幅增长460% [36] - **隔膜环节**：2026年第一季度样本企业（如恩捷股份、星源材质等）合计营业收入为56.9亿元，同比增长35%；合计归母净利润为3.3亿元，同比增长176% [36] - **结构件环节**：2026年第一季度样本企业（如科达利、震裕科技等）合计营业收入为85.0亿元，同比增长44%；合计归母净利润为7.6亿元，同比增长54% [37] - **铜箔环节**：2026年第一季度样本企业（如德福科技、嘉元科技等）合计营业收入为142.2亿元，同比增长61%；合计归母净利润为4.7亿元，同比扭亏为盈 [37]

公司战略与业务结构 - 公司是聚焦半导体与新能源材料的关键创新材料平台型企业，主营业务为半导体业务板块和锂电业务板块 [2] - 公司已完成对通用打印耗材终端业务的剥离，回收近4.4亿元现金，以聚焦半导体材料核心主业 [6] - 业务剥离后，公司营收结构显著优化，从“传统耗材+半导体材料”转型为专注半导体及创新材料的平台型企业，半导体核心业务占比大幅提升 [6][7] CMP抛光材料业务表现 - 2026年第一季度，CMP材料业务营收同比显著增长，是核心业绩驱动 [2] - CMP抛光垫国内市占率持续领先，公司是国内唯一全面掌握全流程核心技术的供应商 [2] - 2026年第一季度，抛光液及清洗液业务实现0.85亿元营收，新品类抛光液批量导入主流晶圆厂 [2] - 2025年CMP抛光垫单月销量突破4万片，创历史新高 [4] 产能建设与释放情况 - 截至2026年一季度末，武汉本部CMP抛光硬垫月产能达5万片（年产约60万片） [3][4] - 潜江园区年产20万片抛光软垫及配套缓冲垫产能持续释放 [4] - 仙桃园区万吨级抛光液及配套纳米研磨粒子产线逐步稳定运行 [3][7] - 武汉“光电半导体材料研发制造中心项目”达产后将新增年产40万片大硅片抛光垫产能 [4] - 公司抛光液现有产能储备充足，有富余空间和预留场地以满足未来新增订单和扩产需求 [8] 技术突破与产品进展 - 公司为国内唯一可配套提供CMP抛光垫、抛光液、清洗液的系统供应商 [2] - 近期大硅片精抛液、氧化铈抛光液、先进封装TSV抛光液三款产品实现技术突破并获得核心客户批量订单 [7] - 抛光液产品已覆盖铜制程、钨制程、大硅片精抛、氧化铈、先进封装TSV等全制程品类 [8] - 公司实现氧化硅、氧化铈、氧化铝等核心磨料的自研自产，保障供应链稳定 [8] 收购皓飞新材的协同效应 - 公司收购皓飞新材70%股权，以切入新能源锂电材料赛道，构建“半导体+新能源”双轮驱动战略 [7] - 皓飞新材2026年一季度实现营收1.57亿元，同比增长40.75%，自3月起纳入公司合并报表，将直接增厚公司业绩 [7] - 收购将在技术、客户、产能及供应链方面产生协同，双方技术同源可实现交叉赋能，客户资源可互补共享 [7]