金融工程日报 A 股弱势整理，算力硬件方向再度回调、锂矿概念逆势爆发 核心观点 金融工程日报 市场表现：20260424 规模指数中上证 50 指数表现较好，板块指数中科创 50 指数表现较好，风格指数中沪深 300 价值指数表现较好。基础化工、食 品饮料、纺织服装、有色金属、电子行业表现较好，通信、国防军工、传媒、 农林牧渔、电力公用事业行业表现较差。锂矿、盐湖提锂、锂电电解液、六 氟磷酸锂、家纺等概念表现较好，6G、谷歌产业链、饲料精选、水电、游戏 出海等概念表现较差。 市场情绪：20260424 收盘时有 68 只股票涨停，有 40 只股票跌停。昨日涨 停股票今日收盘收益为 0.11%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.24%。今日 封板率 68%，较前日下降 2%，连板率 17%，较前日下降 1%。 市场资金流向：截至 20260423 两融余额为 27243 亿元，其中融资余额 27042 亿元，融券余额 200 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.6%，两融 交易占市场成交额比重为 10.1%。 折溢价：20260423 当日 ETF 溢价较多的是养殖 ETF 永赢，ETF 折价较多 的是中证 20 ...

市场整体表现 - 2026年4月24日，A股主要指数多数收跌，沪指收跌0.33%报4079.9点，深证成指跌0.69%报14940.3点，创业板指跌1.41%报3667.79点，科创50指数逆势上涨1.47%收报1453.69点 [1] - 市场呈现普跌格局，全市场2031只个股上涨，3347只个股下跌，122只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计26419亿元，较上个交易日缩量1626亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业涨少跌多，基础化工行业领涨，涨幅为1.41%，食品饮料、有色金属、美容护理、纺织服饰行业涨幅分别为1.00%、0.92%、0.53%、0.48% [1] - 通信行业领跌，跌幅为3.77%，传媒、国防军工、公用事业、综合行业跌幅分别为2.04%、1.91%、1.51%、1.37% [1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块主要集中在新能源产业链及半导体领域，包括锂矿、盐湖提锂、锂电电解液、工业气体、氟化工、GPU、动力电池、磷化工、锂电正极、钠离子电池、锂电池、服务器、电池回收、半导体硅片、模拟芯片 [2] - 6G、饲料精选、水电、大飞机等概念板块出现回调 [2]

宏观与政策动态 - 2025年中国科学研究和技术服务领域新设立外资企业达1.4万家，同比增长27.2% [2] - “十五五”时期将加快汽车产业关键核心标准研制，包括汽车极端环境适应性、动力电池循环寿命、新能源汽车能耗限值等标准 [3] - 将加快固态电池、车用人工智能、兆瓦级充电、智能底盘等前沿领域标准体系建设 [3] - 财政部拟发行2026年记账式贴现（二十五期）国债，期限182天，招标面值总额300亿元 [4][5] - IMF总裁对中东战事导致石油和天然气供应中断表示担忧，呼吁各国采取节约能源措施 [6] - 俄罗斯将对氦气实施临时出口管制至2027年底，加剧全球供应紧张 [7] - 卡塔尔氦气生产线因冲突受损，其作为全球近三分之一氦气供应国的供应受阻，导致氦气现货价格大幅飙升 [7] 金融市场与机构观点 - 首创证券收到中国证监会备案通知书，拟发行不超过10.48亿股H股并在港交所上市 [8] - 高盛认为2022年的通胀冲击不会重演，预计美联储将在2025年9月和12月分别降息25个基点 [9] - 高盛指出，失业率上升和核心通胀改善将抵消能源价格上行压力，支持降息决策 [9] A股与港股市场表现 - 4月16日A股三大指数上涨，沪指涨0.70%，深证成指涨2.05%，创业板指大涨3.17% [10][11] - 深证成指和创业板指均再创阶段新高，全市场成交金额逾2.3万亿元，约4300只个股上涨 [11] - 锂矿概念、算力租赁概念、AI营销、钴金属、液冷服务器等板块涨幅居前 [11] - 4月16日港股恒生指数收涨1.72%，恒生科技指数收涨3.67% [12] - 科网股集体上涨，百度集团涨超7%，阿里巴巴涨超5%，宁德时代涨9% [12] - 思格新能上市首日涨超103%，总市值超1600亿港元 [12] - 截至4月15日，两市融资余额合计增加101.82亿元至26299.44亿元 [13] 上市公司业绩与项目 - 中际旭创2026年一季度营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28% [14] - 公司业绩增长受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，产品出货持续增长 [14] - 群核科技港股暗盘一度涨超195%，最高报23港元/股，总市值超340亿港元 [15] - 群核科技IPO超额认购逾千倍，融资申购额达1312亿港元，吸引泰康人寿、阳光人寿作为基石投资者合计出资约1.81亿港元 [15] - 公司2025年营收为8.2亿元，经调整净利润约为5710万元，毛利率为82.2% [15] - 赣锋锂业预计2026年一季度净利润16亿元至21亿元，同比实现扭亏为盈（上年同期亏损3.6亿元） [16] - 业绩增长因锂盐产品售价大幅上涨、锂资源项目产能释放优化成本，以及动力电池和储能市场增长带动锂电池板块产销量提升 [16][17] - 晶科科技计划总投资约245亿元建设宁夏中卫1GW算力中心项目，占地约800亩，计划部署机柜约5万架，分三期建设 [18] - 该项目旨在构建“新能源+算力”算电协同生态，推动公司向绿色算力与综合能源服务商转型 [18] 企业战略合作 - 传化集团与巴斯夫（中国）签署战略合作协议，将在作物保护、电池材料、涂料业务、绿色创新平台及绿色化工物流等多个领域开展合作 [19]

量化模型与构建方式 1. **模型/因子名称**：封板率[17] **模型/因子构建思路**：通过计算盘中最高价涨停且收盘涨停的股票数量与盘中最高价涨停的股票总数之比，来衡量市场涨停板的封板质量或资金封板的坚决程度[17] **模型/因子具体构建过程**： 1. 筛选出上市满3个月以上的股票[17] 2. 在目标交易日，识别出盘中最高价达到涨停价的股票集合[17] 3. 在上述集合中，进一步识别出收盘价也达到涨停价的股票[17] 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[17] 2. **模型/因子名称**：连板率[17] **模型/因子构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票数量与前一交易日收盘涨停的股票总数之比，来衡量市场涨停板的持续性和短线炒作热度[17] **模型/因子具体构建过程**： 1. 筛选出上市满3个月以上的股票[17] 2. 在目标交易日（T日），识别出前一交易日（T-1日）收盘涨停的股票集合[17] 3. 在上述集合中，进一步识别出T日收盘也涨停的股票[17] 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[17] 3. **模型/因子名称**：大宗交易折价率[26] **模型/因子构建思路**：通过计算大宗交易成交总额与按当日市价计算的成交份额总市值之间的差异比率，来反映大资金通过大宗交易渠道交易的折让程度，可作为观察大资金动向和市场情绪的指标[26] **模型/因子具体构建过程**： 1. 获取目标交易日所有大宗交易的成交数据，包括每笔交易的成交金额和成交数量[26] 2. 计算大宗交易总成交金额[26] 3. 计算大宗交易成交份额按当日收盘价（或成交均价）计算的总市值[26] 4. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[26] 4. **模型/因子名称**：股指期货年化贴水率[28] **模型/因子构建思路**：通过计算股指期货价格与现货指数价格之间的基差，并将其年化，来量化股指期货的升贴水状态，用于衡量市场情绪、对冲成本及期现套利空间[28] **模型/因子具体构建过程**： 1. 选定目标股指期货合约（如主力合约）和对应的现货指数[28] 2. 计算基差：基差 = 期货价格 - 现货指数价格[28] 3. 获取该期货合约的剩余交易日数[28] 4. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[28] 模型的回测效果 1. 封板率模型，2026年4月16日当日取值为77%[17] 2. 连板率模型，2026年4月16日当日取值为18%[17] 3. 大宗交易折价率因子，近半年以来平均取值为7.14%，2026年4月15日当日取值为4.62%[26] 4. 股指期货年化贴水率因子，近一年以来中位数取值：上证50为1.39%，沪深300为4.85%，中证500为10.84%，中证1000为13.18%[28]。2026年4月16日当日取值：上证50为3.91%，沪深300为7.22%，中证500为8.18%，中证1000为12.77%[28]

市场整体表现 - 2026年4月16日A股主要指数全数上涨 沪指涨0.70%收于4055.55点 深证成指涨2.05%收于14796.33点 创业板指涨3.17%收于3636.27点 科创50涨1.13%收于1422.23点 [1] - 市场呈现普涨格局 全市场4288只个股上涨 1068只个股下跌 140只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额为23417亿元 较前一交易日缩量736亿元 [1] 行业板块涨跌 - 申万一级行业中 通信、综合、有色金属、传媒和电力设备行业领涨 涨幅分别为3.97%、3.60%、2.83%、2.54%和2.42% [1] - 石油石化、银行、医药生物行业下跌 跌幅分别为0.67%、0.35%和0.11% [1] 概念板块表现 - 涨幅靠前的概念板块包括锂矿、IDC(算力租赁)、稀有金属精选、东数西算、盐湖提锂、摩尔线程、稀土、AI算力、华鲲振宇、操作系统、小金属、云计算、西藏振兴、磷酸铁锂电池、射频及天线 [2] - 概念板块中 SPD、仿制药、挖掘机出现回调 [11]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心是对2026年4月15日A股市场的整体表现、主要指数、行业及概念板块涨跌情况进行回顾与总结 [1][8] 市场回顾 - **指数表现**：当日A股主要指数多数下跌，沪指微涨0.01%收于4027.21点，深证成指下跌0.97%收于14498.45点，创业板指下跌1.22%收于3514.96点，科创50指数微涨0.09%收于1406.32点 [1][10] - **个股与成交**：全市场个股涨少跌多，1836只个股上涨，3539只个股下跌，120只收平，沪深两市合计成交额24152亿元，较前一交易日放量315亿元 [1] - **行业表现**：申万一级行业涨少跌多，医药生物行业领涨，涨幅1.45%，银行、家用电器、食品饮料和交通运输行业涨幅分别为1.11%、0.67%、0.58%和0.58%，基础化工、房地产、综合、石油石化和通信行业领跌，跌幅分别为1.74%、1.56%、1.47%、1.34%和1.34% [1] - **概念板块表现**：涨幅靠前的概念板块包括饲料精选、SPD、仿制药、抗生素、宠物经济、中药精选、减肥药、流感、创新药、近端次新股、食品加工精选、特高压、南京市国资、动物保健精选、GPU [2]，回调的概念板块包括锂矿、化学原料精选、磷酸铁锂电池等 [10]

量化模型与构建方式 1. **模型/因子名称：封板率** * **构建思路：** 衡量市场涨停股中能够将涨停价格维持到收盘的强度，是反映市场追涨情绪和封板资金力度的指标[15]。 * **具体构建过程：** 1. 筛选上市满3个月以上的股票[15]。 2. 统计在当日盘中最高价曾达到涨停价的股票数量[15]。 3. 从上述股票中，进一步统计收盘价仍为涨停价的股票数量[15]。 4. 计算封板率：$$封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[15] 2. **模型/因子名称：连板率** * **构建思路：** 衡量涨停股在次日继续涨停的概率，反映市场短线投机情绪的延续性和赚钱效应[15]。 * **具体构建过程：** 1. 筛选上市满3个月以上的股票[15]。 2. 统计在昨日收盘价为涨停价的股票数量[15]。 3. 从上述股票中，统计在今日收盘价仍为涨停价的股票数量[15]。 4. 计算连板率：$$连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[15] 3. **模型/因子名称：两融余额占比** * **构建思路：** 通过计算融资融券余额占市场流通总市值的比例，来衡量杠杆资金在市场中的整体规模和重要性[21]。 * **具体构建过程：** 1. 获取某一时点的市场融资余额与融券余额总和，即两融余额[17][21]。 2. 获取同一时点的市场总流通市值[21]。 3. 计算占比：$$两融余额占比 = \frac{两融余额}{市场总流通市值}$$[21] 4. **模型/因子名称：两融交易占比** * **构建思路：** 通过计算融资买入额与融券卖出额之和占市场总成交额的比例，来衡量杠杆资金交易的活跃度[21]。 * **具体构建过程：** 1. 统计某一时期内的融资买入总额与融券卖出总额，求和得到两融交易总额[21]。 2. 统计同一时期内的市场总成交额[21]。 3. 计算占比：$$两融交易占比 = \frac{融资买入额 + 融券卖出额}{市场总成交额}$$[21] 5. **模型/因子名称：大宗交易折价率** * **构建思路：** 通过计算大宗交易成交价相对于市场价格的折扣率，来反映大额资金对股票的买卖意愿和情绪，通常折价意味着大资金卖出意愿较强或买入意愿较弱[25]。 * **具体构建过程：** 1. 统计当日所有大宗交易的成交总金额[25]。 2. 计算当日这些大宗交易成交份额按市场价格计算的总市值[25]。 3. 计算折价率：$$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$[25] 6. **模型/因子名称：股指期货年化贴水率** * **构建思路：** 将股指期货主力合约与现货指数之间的基差（贴水或升水）进行年化处理，以标准化衡量市场对未来走势的预期以及股指对冲的成本[27]。 * **具体构建过程：** 1. 计算基差：$$基差 = 股指期货价格 - 现货指数价格$$[27] 2. 计算年化贴水率：$$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[27] * 公式说明：基差除以现货指数价格得到相对基差，再乘以年化因子（250个交易日除以合约剩余交易日数）得到年化收益率概念的年化贴水率[27]。 模型的回测效果 *本报告为市场监测日报，未提供量化模型或因子在历史样本外的长期回测表现指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。* 量化因子与构建方式 *本报告未涉及用于选股或资产定价的传统阿尔法因子（如价值、动量、质量等）的构建。* 因子的回测效果 *本报告未提供量化因子的IC值、IR值、多空收益、分组收益等历史回测表现指标。*

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是总结2026年4月13日A股市场的整体表现、主要指数涨跌、行业板块及概念板块的行情[1] 市场整体表现 - 2026年4月13日，A股主要指数多数上涨，沪指涨0.06%收于3988.56点，深证成指涨0.69%收于14407.86点，科创50涨0.79%收于1375.29点，创业板指涨0.80%收于3476.44点[1] - 市场呈现个股涨少跌多格局，全市场2369只个股上涨，2958只个股下跌，164只个股收平[1] - 沪深两市合计成交额为21504亿元，较前一交易日缩量1725亿元[1] 行业板块表现 - 申万一级行业中，建筑材料、电力设备、钢铁、综合和农林牧渔行业领涨，涨幅分别为2.81%、1.22%、1.21%、1.17%和1.11%[1] - 传媒、交通运输、医药生物、美容护理和轻工制造行业下跌，跌幅分别为2.04%、1.21%、0.96%、0.90%和0.71%[1] 概念板块表现 - 涨幅靠前的概念板块包括玻璃纤维、锂矿、覆铜板、光模块(CPO)、鸡产业、盐湖提锂、近端次新股、硅能源、电路板、光通信、东数西算、汽车整车精选、电源设备精选、水电、HBM[2] - 概念板块中，动物保健精选、南京市国资、SPD出现回调[11]

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[3][25][27] * **模型构建思路**：从近期创出250日新高的股票池中，通过多维度条件筛选出具有“平稳创新高”特征的股票。该模型结合了分析师观点、股价动量强度、价格路径的平滑性以及创新高趋势的持续性，旨在筛选出动量效应可能更强、更具持续性的标的[25][27]。 * **模型具体构建过程**：模型分步骤进行筛选，具体步骤如下： 1. **初选股票池**：筛选出过去20个交易日创出过250日新高的股票[19][25]。 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[27]。 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[27]。 4. **股价平稳性与创新高持续性综合筛选**：在满足上述条件的股票中，使用以下两个指标综合打分，并选取排名在前50%的股票[27]： * **价格路径平滑性**：使用股价“位移路程比”指标衡量，公式如下： $$价格路径平滑性 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ 该指标值越接近1，表明价格路径越平滑（趋势性强），越接近0则表明路径波动大（噪音多）[25][27]。 * **创新高持续性**：使用过去120日的“250日新高距离”在时间序列上的均值来衡量。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高，创新高状态越持续[27]。 5. **趋势延续性筛选**：对经过上述筛选的股票，计算其过去5日的“250日新高距离”在时间序列上的均值，并选取该值排序靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[27]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于量化当前价格相对于过去一段时间内最高价格的偏离程度，是衡量股价是否处于强势趋势或接近突破状态的关键指标。其理论基础源于股价在接近52周（约250日）最高价时未来收益更优的发现[11]。 * **因子具体构建过程**：对于给定股票在时间t的收盘价，计算其250日新高距离的公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Close_t}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Close_t$为最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$为过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 * 若最新收盘价创出新高，则因子值为0。 * 若最新收盘价较历史最高价有所回落，则因子值为正，表示回落幅度[11]。 * **因子评价**：该因子是趋势跟踪和动量策略的核心指标之一，能够有效识别处于强势上涨通道或突破临界点的股票[11]。 模型的回测效果 *（注：报告未提供平稳创新高股票筛选模型的回溯测试绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率(IR)等定量结果。）* 因子的回测效果 *（注：报告未提供“250日新高距离”因子在选股中的独立测试绩效指标，如因子IC值、IR、多空组合收益等定量结果。）*

量化模型与构建方式 1. **模型/因子名称：250日新高距离**[11] * **构建思路**：该指标用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略中的一个关键度量。当价格创出新高时，该值为0；价格从高点回落时，该值为正，表示回落的百分比。[11] * **具体构建过程**：计算最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价的相对距离。 * 公式为： $$250 日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * 其中，`Closet` 代表最新收盘价，`ts_max(Close, 250)` 代表过去250个交易日收盘价的最大值。[11] 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[26][28] * **构建思路**：该模型旨在从近期创出250日新高的股票中，进一步筛选出具有更强趋势延续潜力的“平稳创新高”股票。其理论基础在于，遵循平滑价格路径的动量股相比跳跃式上涨的动量股，未来表现可能更优（“温水煮青蛙”效应）。[26] * **具体构建过程**：采用多步骤条件筛选法。 1. **初选股票池**：筛选出过去20个交易日内曾创出250日新高的股票。[19][26] 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份。[28] 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%。[28] 4. **股价平稳性与创新高持续性筛选**：在满足上述条件的股票池内，使用两个指标综合打分，并选取排名在前50%的股票。 * **价格路径平滑性**：使用股价位移路程比进行度量。具体公式在报告中以文字描述为：“过去 120 日涨跌幅的绝对值”除以“过去 120 日日涨跌幅绝对值加总”。[26] * **创新高持续性**：使用过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值进行度量。[28] 5. **趋势延续性筛选**：计算过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并选取该值排序靠前的50只股票作为最终输出。[28] 模型的回测效果 *本报告为市场监测周报，主要展示截至特定日期的指标截面数据，未提供模型或因子在历史时间序列上的回溯测试绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。因此，本部分无相关测试结果取值。* 量化因子与构建方式 1. **因子名称：价格路径平滑性（股价位移路程比）**[26] * **构建思路**：该因子用于量化股价上涨路径的平稳程度。理论认为，平稳上涨的股票相比剧烈波动的股票，其动量效应可能更持续。[26] * **具体构建过程**：计算一定期间内（报告中为120日）的总涨幅绝对值与期间内每日涨跌幅绝对值之和的比值。 * 公式的文字描述为： $$价格路径平滑性 = \frac{过去 120 日涨跌幅的绝对值}{过去 120 日日涨跌幅绝对值加总}$$[26] * 该比值越接近1，表明股价路径越直接、平滑；比值越小，表明股价路径越曲折、波动越大。 2. **因子名称：创新高持续性**[28] * **构建思路**：该因子用于度量股票在近期维持接近其价格高点的能力，即创新高状态的持续性。[28] * **具体构建过程**：计算股票在过去一段时间内（报告中为120日）的“250日新高距离”的时间序列均值。 * 因子值越小，表明股票在近期越持续地接近或创出新高。 3. **因子名称：趋势延续性**[28] * **构建思路**：该因子用于捕捉短期内的趋势强度，通过计算最近几日（报告中为5日）的“250日新高距离”均值来反映股票是否在持续逼近新高。[28] * **具体构建过程**：计算股票在过去5个交易日的“250日新高距离”的时间序列均值。 * 因子值越小，表明股票在近期越强劲地延续其上涨趋势。 因子的回测效果 *本报告为市场监测周报，主要展示截至特定日期的指标截面数据，未提供因子在历史时间序列上的IC、IR、多空收益等回溯测试绩效指标。因此，本部分无相关测试结果取值。*