量化模型与构建方式 1. 模型名称：封板率与连板率模型；模型构建思路：通过统计上市满3个月以上股票在盘中的涨停封板与连续涨停情况，刻画市场情绪强弱与赚钱效应；模型具体构建过程：封板率计算方式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 连板率计算方式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 统计对象为上市满3个月以上的股票[14][18]；模型评价：该模型以简单比率形式直观反映市场情绪的热度与持续性，封板率下降意味着盘中涨停个股封板意愿减弱，连板率下降意味着赚钱效应的延续性转弱[18] 2. 模型名称：两融余额与交易占比模型；模型构建思路：通过计算两融余额占市场总流通市值的比重以及两融交易额占市场总成交额的比例，反映两融交易的活跃程度；模型具体构建过程：两融余额占流通市值比重=两融余额/市场总流通市值；两融交易占市场成交额比重=两融交易（融资买入额+融券卖出额）/市场总成交额，统计近一年数据观察其运行区间[23]；模型评价：该模型从杠杆资金角度刻画市场资金活跃度，比重维持在一定区间内可反映两融交易的常态活跃水平[23] 3. 模型名称：ETF折溢价模型；模型构建思路：通过统计场内交易价格与场外净值之间的差距，反映投资者情绪；模型具体构建过程：统计日成交额超过100万的境内交易股票型ETF的折溢价情况，比较其场内交易价格与场外价格的差距，得到溢价与折价排名[24]；模型评价：ETF折溢价在一定程度上反映投资者情绪，溢价较高说明场内情绪偏热，折价较高说明情绪偏冷[24] 4. 模型名称：大宗交易折价率模型；模型构建思路：通过统计每日大宗交易成交价相对市场价格的折价程度，反映大资金的投资偏好和情绪；模型具体构建过程：折价率计算方式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计每日大宗交易的折价率并观察近半年日均成交金额与平均折价率[27]；模型评价：折价率高低一定程度上反映大资金的投资偏好和情绪，折价率变化可用于观察大资金交易意愿[27] 5. 模型名称：股指期货年化贴水率模型；模型构建思路：通过计算股指期货主力合约基差相对指数价格的年化比率，反映市场对未来预期及对冲成本；模型具体构建过程：年化贴水率计算方式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格}\times\frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 其中基差为股指期货价格与现货指数价格之差，期货价格高于现货为升水（基差为正），反之为贴水（基差为负），统计上证50、沪深300、中证500、中证1000四个品种主力合约的年化贴水率及其近一年分位点[30]；模型评价：基差大小会影响股指对冲成本，基差变化一定程度上反映市场对未来预期的表现，贴水率处于较低分位时具有相对较低的建仓成本[30] 6. 模型名称：机构调研统计模型；模型构建思路：通过统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量，反映机构关注度；模型具体构建过程：统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量，展示被机构调研较多的前二十名上市公司，不足二十名时直接取现有数量[32]；模型评价：机构调研数量可反映机构对个股的关注热度，调研机构数量越多说明关注度越高[32] 7. 模型名称：龙虎榜资金流向模型；模型构建思路：通过龙虎榜披露的机构专用席位与陆股通席位的买卖金额与方向，了解异动个股的资金进出情况；模型具体构建过程：龙虎榜指每日两市中涨跌幅、股价振幅、换手率等由大到小的排名榜单，沪市主板、深市主板、中小板的上榜条件包括当日涨跌幅偏离值达到7%、当日股价振幅达到15%、3天内涨跌幅偏离值累计达到20%、当日换手率达到20%、3天内涨跌幅偏离值累计达到12%的ST证券/*ST证券和未完成股改证券、3天内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍且换手率累计达20%、无价格涨跌幅限制的证券、沪市主板中当日融资买入或融券卖出数量达到当日交易量的50%以上；科创板和创业板的上榜条件包括当日涨跌幅达到15%、当日股价振幅达到30%、3天内涨幅偏离值累计达到30%、当日换手率达到30%、科创板中实施特别停牌的证券、创业板中无价格涨跌幅限制的证券、创业板中严重异常期间3次出现正向或负向异常波动的证券、创业板中严重异常期间日收盘价格涨幅偏离值累计达到100%或200%的证券、创业板中严重异常期间日收盘价格跌幅偏离值累计达到50%或70%的证券；沪市主板取满足条件的前3名上榜，科创板、深市主板、中小板、创业板取满足条件的前5名上榜，据此统计机构专用席位与陆股通净流入、净流出前十名[34][36][37][40]；模型评价：该模型有助于了解当日异动个股的资金进出情况，反映机构与陆股通的交易方向[34] 模型的回测效果 1. 封板率与连板率模型，封板率57%，较前日下降22%，连板率14%，较前日下降9%[18] 2. 两融余额与交易占比模型，两融余额23308亿元，融资余额23027亿元，融券余额282亿元，两融余额占流通市值比重2.6%，两融交易占市场成交额比重7.5%[20][23] 3. ETF折溢价模型，溢价较多的是创业板金融科技ETF建信，溢价1.11%，折价较多的是信创ETF广发，折价0.73%[24] 4. 大宗交易折价率模型，近半年日均成交金额18亿元，当日成交金额9亿元，近半年平均折价率5.35%，当日折价率4.64%[27] 5. 股指期货年化贴水率模型，近一年上证50、沪深300、中证500、中证1000主力合约年化贴水率中位数分别为4.86%、7.38%、9.43%、10.69%；当日上证50年化贴水率8.78%，处于近一年23%分位点，沪深300年化贴水率5.68%，处于近一年71%分位点，中证500年化贴水率5.18%，处于近一年80%分位点，中证1000年化贴水率5.78%，处于近一年83%分位点[30] 6. 机构调研统计模型，近一周调研机构较多的股票是澜起科技、芯源微、德福科技、恒辉安防、伟星股份、成都先导、朗姿股份、家联科技等，澜起科技被324家机构调研[32] 7. 龙虎榜资金流向模型，机构专用席位净流入前十的股票是传智教育、慈文传媒、澳洋健康、德明利、莫森泰克、百瑞吉、联亚药业、南方乳业、力王股份等，机构专用席位净流出前十的股票是生益科技、景旺电子、光迅科技、深南电路、冰山冷热、蘅东光、华正新材、泉阳泉、麦格米特、百普赛斯、青岛双星等；陆股通净流入前十的股票是生益科技、深南电路、华正新材、景旺电子、德明利、太阳能、太阳电缆、海看股份、百普赛斯、尚水智能等，陆股通净流出前十的股票是光迅科技、麦格米特、金健米业、襄阳轴承、兴森科技、合百集团、联合化学、昆船智能、泉阳泉、青岛双星等[37][38] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：昨日涨停股票今日收益因子；因子构建思路：通过统计上市满3个月以上且昨日收盘涨停的股票在今日盘中的实时表现，刻画涨停股的次日赚钱效应；因子具体构建过程：统计上市满3个月以上且昨日收盘涨停或跌停的股票在今日盘中的实时表现，计算昨日涨停股票今日收盘收益与昨日跌停股票今日收盘收益[15]；因子评价：该因子反映涨停股的次日延续性与跌停股的次日修复情况，是市场情绪的重要观察指标[15] 2. 因子名称：昨日跌停股票今日收益因子；因子构建思路：通过统计上市满3个月以上且昨日收盘跌停的股票在今日盘中的实时表现，刻画跌停股的次日修复或延续下跌情况；因子具体构建过程：统计上市满3个月以上且昨日收盘跌停的股票在今日盘中的实时表现，计算其今日收盘收益[15]；因子评价：该因子反映跌停股的次日修复情况，与涨停股收益因子共同刻画市场情绪的延续性[15] 因子的回测效果 1. 昨日涨停股票今日收益因子，昨日涨停股票今日收盘收益为1.22%[15] 2. 昨日跌停股票今日收益因子，昨日跌停股票今日收盘收益为-4.70%[15]

核心观点 - 今日A股主要指数悉数收跌，全天个股涨少跌多，市场成交额较上个交易日缩量[1] - 申万一级行业涨跌参半，农林牧渔、食品饮料、非银金融收涨，通信、电子、综合跌幅靠前[1] - 概念板块中中船系、鸡产业、保险精选等涨幅居前，光模块(CPO)、光芯片、半导体设备回调[2][11] 指数表现 - 上证指数跌0.82%，收报3608.10点[1] - 深证成指跌1.21%，收报10876.99点[1] - 科创50跌3.81%，收报1151.28点[1] - 创业板指跌2.73%，收报2391.65点[1] - 全市场2104只个股上涨，3308只个股下跌，161只个股收平[1] - 沪深两市今日成交额合计17034亿元，较上个交易日缩量803亿元[1] 行业表现 - 农林牧渔涨幅2.45%，食品饮料涨幅2.12%，非银金融涨幅1.62%[1] - 通信跌幅6.83%，电子跌幅4.92%，综合跌幅2.87%[1] 概念板块表现 - 涨幅居前概念板块为中船系、鸡产业、保险精选、生物育种、冰雪旅游、猪产业、航空运输精选、中药精选、大基建央企、挖掘机、水泥制造精选、乳业、白色家电精选、饲料精选、品牌龙头[2] - 中船系、鸡产业、保险精选上涨；光模块(CPO)、光芯片、半导体设备回调[11]