行业与公司 * 涉及的行业为保险资金投资行业[1] * 涉及的公司为中国的保险公司（统称“险资”）[1] 核心观点与论据 * **险资大类资产配置变化**：25年第四季度，险资持有债券和股票的比例小幅提升，而持有基金和长期股权的比例下滑[1] * **权益资产配置微降**：25年第四季度，险资持有股票与基金合计的比例从第三季度的15.49%小幅下滑至15.38%，主要原因是基金持有规模回落[1] * **股票持仓持续增长**：25年第四季度，险资连续第七个季度增持股票，估算当季加仓规模为706亿元[1] * **增持速度放缓**：在经历此前大幅、集中的增配后，第四季度的加仓斜率较前三季度有所放缓[2] * **未来增量资金预测**：基于预测，2026年新增保费的30%将用于投资，预计全年将为市场带来接近1.2万亿元的增量资金[2] * **资金入市节奏预判**：考虑到保险销售“年初开门红”的特征，险资在2026年增配股票的时间节奏可能前置[2] 其他重要内容 * 数据来源为国家金融监督管理总局（金监局）披露的2025年第四季度险资资金运用余额情况[1]