伊以冲突局势 - 以伊戏剧性停火，油价地缘溢价回吐，后续或有报复但短期失控概率不大，全球风险偏好将上行[5] - 市场定价局势总体升级和霍尔木兹海峡被封锁两个风险，美军行动后总体升级风险出清，但对海峡封锁风险有分歧，海外博彩网站Polymarket 6月22日对被封锁风险最高定价52%[5][11] - 美伊双方均寻求短期局势缓和，美军行动目标可能是控制局面、结束冲突，伊朗战略短期要点是修复安全环境、寻求缓和[13] 霍尔木兹海峡封锁风险 - 封锁海峡会使海湾地区外产油国受益，海湾地区产油国和消费国经济利益受损，伊朗封锁概率有限[5][14] 中国 - 欧盟关系 - 6月26日欧盟领导人举行峰会，7月23日计划访华，关系变化进入窗口期，此前市场有乐观预期，但冯德莱恩批评中国使市场担心谈判进程受挫[5][14] - 冯德莱恩批评集中在中国不遵守国际体系约束、削弱知识产权保护和大规模补贴，以及稀土出口管制，称中国控制80% - 90%关键原材料和下游产品[15] - 中欧重新评估调节利益结构向好趋势不会逆转，双方在电动车、稀土出口管制等问题上有达成共识可能，上半年经贸谈判氛围向好[5][15] 风险提示 - 美国特朗普政府政策反复加大波动风险、战争冲突超预期爆发风险、大国协调难以生效风险[4][19]