股价表现 - Fair Isaac(FICO)股价在周三大幅下跌超过15% 过去两日累计下跌近23% 较6个月前2023年12月高点下跌约30% 昨日收盘价为每股1,704美元 [1] - 市场担忧股价可能进一步下跌25-30% 甚至40%至1,000美元水平 [1] 估值分析 - 当前股价对应60倍过去12个月现金流 现金流收益率仅1.6% 相比之下Nvidia现金流倍数为50倍 但Nvidia近年收入增长达80-100% [1] - 公司收入增长14% 虽高于过去几年10%的水平 但不足以支撑60倍估值 [2] - 微软以48倍现金流交易 年增长15% 若FICO采用相同估值 股价应为1,350美元 [7] 业务基本面 - 运营和现金流利润率从几年前约32%提升至近40% 主要得益于持续提价 [3] - 联邦住房金融局官员对FICO评分定价提出质疑 引发股价下跌 公司定价权源于其在信贷评分领域的垄断地位 [4] - 公司业务依赖贷款量(住房抵押贷款 汽车贷款 信用卡) 若利率下降可能刺激贷款活动 [8] 行业竞争 - FICO评分被所有贷款机构广泛使用 包括银行 信用卡公司和抵押贷款机构 [4] - 过去五年面临多项诉讼 市场对其垄断地位关注度上升 [5] 增长前景 - 未来难以继续提价 收入增长可能放缓至10% 利润率可能收缩 [6] - 若贷款活动回升(尤其是住房贷款) 可能推动收入增长而无需提价 [8] - 与Nvidia和微软等高估值公司相比 FICO的增长前景相对有限 [10] 投资组合表现 - Trefis高质量投资组合(HQ)自成立以来回报率超91% 跑赢标普500 纳斯达克和道指 [2] - 该组合通过30只股票实现优于指数的回报 同时降低风险 [11]