财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股运营收益为0.23美元，而第四季度为 - 0.02美元 [26] - 第一季度自由现金流受6.7亿美元与转型投资相关的影响，包括遣散费和DS Smith交易成本等，全年仍预计自由现金流在1 - 3亿美元之间 [23][24] - 预计第二季度调整后EBITDA持平，每股收益环比上升，因无第一季度的加速折旧、有完整季度的包装解决方案EMEA结果及前期销售价格指数变动的额外实现 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 包装解决方案北美业务 - 第一季度销售额和调整后EBITDA增加，包括DS Smith北美业务加入、销售价格上涨和成本削减行动的好处，还有6200万美元的有利非经常性项目 [29] - 第一季度价格和组合增加4400万美元，预计第二季度因相同指数变动额外实现约2500万美元价格 [30][31] - 第一季度销量季节性下降，预计第二季度因进入旺季而增强，且商业策略将推动市场份额增长 [31] - 第一季度运营和成本有利8600万美元，第二季度离散项目预计不再重复，且有额外辅助维护成本 [31] - 第一季度折旧费用增加2080万美元，主要因红河工厂关闭的加速折旧和DS Smith北美资产两个月折旧 [32] - DS Smith北美业务第一季度两个月调整后EBITDA贡献为700万美元，第二季度预计三个月额外贡献2500万美元 [33] 包装解决方案EMEA业务 - 第一季度结果受益于前DS Smith欧洲业务两个月的业绩和马德里工厂能源效率项目的能源激励 [35] - 第一季度IP在EMEA的传统包装业务价格和组合环比下降800万美元，运营和成本有利2600万美元，主要因激励薪酬和医疗福利费用降低及能源激励 [36] - 第一季度折旧包括DS Smith的9100万美元，第二季度预计额外一个月折旧约4500万美元 [37] - 前DS Smith业务在EMEA第一季度两个月调整后EBITDA贡献为1.04亿美元，第二季度预计三个月额外贡献8500万美元 [37] 全球纤维素纤维业务 - 第一季度因专注绒毛浆市场的战略行动、优化工厂布局和大幅降低成本结构，调整后EBITDA显著改善 [38] - 第一季度价格和组合环比增加2800万美元，因能源信贷销售和绒毛浆组合增加，预计第二季度有前期指数变动的有利价格实现 [38][39] - 第一季度运营和成本有利2300万美元，因工厂绩效改善和激励薪酬成本降低，预计第二季度工厂绩效持续良好 [39] - 第一季度计划维护停机低于计划，第二季度停机成本预计增加约3600万美元，上半年完成约80%的停机计划 [39] - 第一季度折旧费用低于第四季度，第四季度包括与乔治敦工厂关闭相关的2.22亿美元加速折旧 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度北美行业需求下降2%，预计第二季度需求水平将持续，4月需求稳定，但因消费者和企业情绪负面，对前景谨慎 [13] - 第一季度欧洲市场需求疲软，预计第二季度环比稳定，4月需求稳定，但对前景谨慎 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略的三个支柱是建立优势成本地位、提供卓越客户体验以赢得盈利市场份额、建立高相对供应地位以增强能力和降低成本 [8] - 目标到2027年底实现19亿美元的成本削减（扣除通胀后），目前已采取行动实现约4亿美元的年度成本节约，预计到2025年底还有2亿美元的节约机会及DS Smith的协同效应 [15] - 目标到2027年底实现11亿美元的商业改善收益，预计到今年年底实现约6亿美元的运营收益 [17][18] - 推出80 - 20绩效系统，在芝加哥和亚特兰大成功推出灯塔项目后，今年年底将在北美75多家纸箱厂推广，还在工厂系统推出两个灯塔项目 [16] - 全球纤维素纤维业务的战略选择流程正在进行，有多个感兴趣的方处于尽职调查阶段，公司专注于为该业务实现合理价值 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不确定，但公司专注于可控因素，致力于为客户赢得商业胜利并消除低效，无论宏观环境如何，都要为客户创造价值、打造良好工作场所并实现长期盈利市场份额增长 [12] - 若需求环境保持稳定，有信心实现盈利改善目标范围；若经济环境恶化，可能低于目标范围，将采取适当对策；若经济环境改善，对盈利目标上限有信心 [14] - 公司认为包装业务长期趋势将与整体经济同步，对北美和欧洲两个市场有信心 [134] 其他重要信息 - 公司将有三个报告部门，北美和欧洲的传统IP和DS Smith业务分别报告为包装解决方案北美和包装解决方案EMEA，北美以国际纸业名义开展业务，欧洲以DS Smith（国际纸业公司）名义开展业务 [20][21] - 执行转型战略会产生影响收益和自由现金流的一次性项目，本季度每股收益受与工厂布局优化举措相关的加速折旧费用影响 [23] 问答环节所有提问和回答 问题：要实现全年EBITDA指引，对北美和欧洲的需求假设是什么，订单模式如何，以及在衰退情景下EBITDA会如何？ - 若需求保持目前水平（4月已稳定），公司有信心落在3.5% - 4%的区间，处于中低端；若需求进一步走弱，将面临挑战；若情况改善，有巨大的潜在需求释放空间 [49][50][59] - 若市场走弱，公司将加速成本削减战略，同时专注于商业上赢得市场份额 [55][58] 问题：关税和贸易流动对纸浆业务的订单有何影响，以及对集装箱板业务的潜在影响？ - 纸浆业务约一半出口到亚洲，其中很大一部分是中国，但需求未受明显影响，订单方面风险为中个位数，因替代选择有限且全球市场有产能限制 [61][63] - 公司直接受关税影响较小，主要是二阶效应，关注需求减弱、价格变化和通胀，目前未出现需求减弱加通胀的情况，且公司有一定自然对冲机制 [67][68] 问题：在北美市场，公司在当地市场的份额情况如何，如何实现份额增长？ - 公司业务约60% - 70%是全国或超区域账户，30% - 40%是本地业务，此前因产能分配和服务问题令中小本地客户失望 [76][77] - 通过重新投资业务、提高服务和可靠性、改善准时交付率、增加销售人员、优化客户细分等措施，市场情况开始好转，从去年夏天的市场份额流失到现在保持稳定 [78][79] 问题：鉴于2 - 3月的放缓，北美第一季度的运营率如何，目前情况怎样，需求疲软是否提供了进一步评估投资组合的机会？ - 4月需求从2 - 3月的下降后趋于稳定，若保持此水平，公司对全年业绩有相应预期 [82][83] - 需求疲软不一定会导致公司改变原计划，但可以提前推进一些工厂布局优化工作，不过公司会坚持战略，不会因短期波动而大幅调整 [83][84] 问题：如何理解上半年到下半年的盈利增长，北美包装解决方案业务第二季度价格组合增长较小的原因，以及下半年是否还有价格增长？ - 上半年盈利增长主要来自成本削减的加速、资产关闭成本的减少、矩阵组织消除的影响显现以及价格的机械实现 [95][96] - 价格增长受合同连接和市场发布时间的影响，是机械性的实现过程 [97] 问题：欧洲业务价格变化的顺风情况如何，以及对下半年盈利增长的信心来源，管理层在EMEA和北美投入时间的情况？ - 欧洲市场有两次价格上涨，第一次预计会实现，第二次因市场疲软存在不确定性，但如果市场改善，第二次价格上涨可能会保持 [99][101] - 下半年欧洲盈利增长基于成本削减和商业收益的滚动，管理层目前主要专注于组建团队和推广80 - 20系统，在欧洲和北美合理分配时间 [112][113] 问题：欧洲DS Smith业务第一季度到第二季度EBITDA环比下降的原因，以及在北美控制市场差距时，小客户在市场放缓时对销量的风险和公司的应对策略？ - 第一季度是两个月的数据，第二季度是一个月的增量数据，导致看起来环比下降，实际是数据统计方式的问题 [125][126] - 公司专注于80%的客户，包括大中小客户，目前商业进展良好，对缩小市场差距有信心，若市场出现疲软，可根据产能利用率提前采取行动，但会坚持战略 [132][133][134]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.23美元，第四季度为 - 0.02美元 [30] - 第一季度调整后EBITDA利润率因DS Smith收购、北美销售价格上涨、转型举措收益和一些有利的非经常性项目而增强 [24] - 本季度每股收益受与足迹优化举措相关的加速折旧费用影响，自由现金流受6.7亿美元转型投资影响，全年预计自由现金流在1 - 3亿美元之间 [25][26] - 预计第二季度调整后EBITDA持平，每股收益环比上升，原因包括第一季度加速折旧不再重复、包装解决方案EMEA业务完整季度业绩以及前期销售价格指数变动的进一步实现 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 包装解决方案北美业务 - 第一季度销售额和调整后EBITDA增加，包括6200万美元有利非经常性项目，但市场需求比预期疲软，业务成功将与市场的销量差距缩小约500个基点 [33][34] - 第一季度价格和组合增加4400万美元，预计第二季度因相同指数变动再实现约2500万美元价格增长；销量第一季度季节性下降，预计第二季度因进入旺季而增强 [34][35] - 运营和成本方面，第一季度有利8600万美元，包括员工医疗福利调整和保险收益等；预计第二季度离散项目不再重复，且有额外辅助维护成本 [35] - 折旧费用第一季度增加2080万美元，主要因红河工厂关闭的加速折旧和DS Smith北美资产两个月折旧；DS Smith北美业务第一季度贡献700万美元调整后EBITDA，预计第二季度增加2500万美元 [36][37] 包装解决方案EMEA业务 - 第一季度业绩受益于DS Smith欧洲业务两个月业绩和马德里工厂能源效率项目的能源激励；但市场需求比预期疲软 [39] - IP在EMEA的传统包装业务，价格和组合环比下降800万美元；运营和成本有利2600万美元，主要因激励薪酬和医疗福利费用降低以及能源激励一次性收益 [40] - 第一季度折旧包括DS Smith的9100万美元，预计第二季度增加4500万美元；DS Smith欧洲业务第一季度贡献1.04亿美元调整后EBITDA，预计第二季度增加8500万美元 [41] 全球纤维素纤维业务 - 第一季度调整后EBITDA因专注绒毛浆市场的战略行动、优化工厂足迹和显著降低成本结构而强劲改善 [42] - 价格和组合第一季度增加2800万美元，预计第二季度因前期指数变动实现有利价格增长；运营和成本有利2300万美元，因工厂绩效改善和激励薪酬成本降低 [42][43] - 第一季度计划维护停机次数低于计划，预计第二季度停机成本增加约3600万美元，上半年完成约80%停机计划 [43] - 第一季度折旧费用低于第四季度，第四季度包括乔治敦工厂关闭的2.22亿美元加速折旧；预计下半年收益因乔治敦工厂关闭成本下降和维护停机成本降低而强劲改善 [44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美行业第一季度需求下降2%，预计第二季度需求水平将持续；欧洲市场第一季度需求疲软，预计第二季度保持稳定；4月两个地区需求稳定，但公司对前景持谨慎态度 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略的三个支柱是建立优势成本地位、提供卓越客户体验以赢得盈利市场份额、建立高相对供应地位以增强能力和降低成本 [10] - 公司目标是到2027年底实现19亿美元成本节约（扣除通胀后），目前已采取行动实现约4亿美元年度成本节约，预计到2025年底再实现2亿美元节约 [17][18] - 公司目标是到2027年底实现11亿美元商业改善收益，预计到今年年底实现约6亿美元运营收益 [20] - 公司将推出80/20绩效系统到北美75家以上纸箱厂和工厂系统，并优化工厂和纸箱厂布局，降低采购和供应链成本 [19] - 公司将全球纤维素纤维业务进行战略评估，有多个感兴趣方处于尽职调查阶段，公司专注于为该业务实现合理价值 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不确定，但公司专注于可控因素，致力于为客户创造价值，实现长期盈利市场份额增长 [14] - 公司为需求环境准备了三种情景：需求稳定则有望实现盈利改善目标；需求恶化可能低于目标范围，公司将采取对策；需求改善则有望达到盈利目标上限 [15][16] - 公司认为自身转型举措和强大资产负债表使其能够应对各种宏观环境 [16] 其他重要信息 - 公司将报告北美和EMEA的传统IP和DS Smith业务分别为包装解决方案北美和包装解决方案EMEA；在北美以国际纸业名义开展业务，在欧洲以DS Smith（国际纸业公司）名义开展业务 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：实现全年EBITDA目标的需求假设及订单模式，以及衰退情景下EBITDA情况 - 若需求保持当前水平（约下降2%），公司有信心实现35 - 40亿美元EBITDA目标的中低端；若需求进一步疲软，公司将面临挑战，但可加速成本节约战略；若需求改善，有望达到目标上限 [53][63] 问题2：关税对纸浆和箱板纸业务的影响 - 纸浆业务约一半出口亚洲，特别是中国，目前需求稳定，但订单方面可能有中个位数风险；箱板纸业务出口较少，主要影响是二阶效应，如需求、价格和通胀变化，但目前未出现需求疲软加通胀的情况 [66][71][72] 问题3：北美市场份额增长情况及实现方式 - 公司约60 - 70%业务是全国或超区域大客户，30 - 40%是本地业务；过去因产能分配和服务问题失去部分本地中小客户，通过重新投资改善服务和可靠性，按时交付率从80%多提高到90%多，目前在本地市场开始扭转市场份额下降趋势 [81][84][85] 问题4：北美第一季度运营率、当前情况及需求疲软对资产组合评估的影响 - 4月需求自2月第二步下降后保持稳定；需求疲软不会从根本上改变公司三年计划，但可提前推进一些足迹优化工作；公司对需求前景持负面偏见，将积极应对，但会坚持战略 [87][89] 问题5：上半年到下半年EBITDA增长的原因及北美包装解决方案业务价格组合增长情况 - 下半年增长原因包括成本节约加速、红河工厂关闭成本下降、矩阵组织消除效益显现以及价格实现；北美包装解决方案业务价格组合增长是机械性的，与合同相关，预计下半年更多价格增长将实现 [96][99][101] 问题6：欧洲业务价格变化的顺风因素 - 欧洲市场有两次价格上涨，第一次预计会实现，第二次因市场疲软不确定；欧洲市场从价格压缩进入扩张阶段，但与需求相关 [105][106][107] 问题7：欧洲下半年业绩增长的假设及管理层时间分配 - 公司原预计欧洲下半年经济有适度改善，目前情况不太乐观，但基于当前环境仍有信心实现目标；增长原因包括成本节约和商业效益；管理层主要关注团队建设和80/20部署，在北美确保成本节约和商业计划按进度进行，在欧洲关注80/20推广 [115][116][119] 问题8：DS Smith欧洲业务第一季度到第二季度EBITDA下降原因及北美缩小差距的风险 - 第一季度到第二季度EBITDA下降是由于第一季度是两个月业绩，第二季度是一个月业绩的顺序影响；公司专注于80%客户，包括全国、区域和本地大客户，目前商业进展良好，有信心缩小与市场的差距；若需求疲软，可根据产能利用率提前采取行动，但会坚持战略 [130][138][139]