财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为8.02亿美元，同比下降10%，上年同期为8.96亿美元 [14] - 第四季度核心收入下降8%，主要由销量下降驱动，价格贡献了约200万美元的微弱正面影响 [14][16] - 第四季度调整后EBITDA为1500万美元，占销售额的1.8%，上年同期为4000万美元，占销售额的4.5% [14] - 第四季度调整后EBITDA下降主要受销量降低导致的经营杠杆不利、持续的价格和成本压力影响，部分被生产力提升和SG&A成本降低所抵消 [14][17] - 2025年全年销售额为32亿美元，调整后EBITDA为1.2亿美元 [8] - 2025年全年全职岗位减少了约14%，即约2300人 [5][6] - 第四季度自由现金流表现超出预期约2000万美元，主要得益于更严格的营运资本管理 [7] - 第四季度完成了佛罗里达州Coral Springs工厂的售后回租交易，获得约3800万美元净收益，增加了流动性 [7][15] - 截至年底，公司拥有约1.36亿美元现金，循环信贷额度下约有3.5亿美元可用资金，无债务在2027年12月前到期 [11] - 由于EBITDA降低，净债务杠杆率在年底升至8.6倍 [16] - 2026年全年业绩指引：预计净收入在29.5亿至31亿美元之间，核心收入预计下降5%至10% [24] - 2026年全年调整后EBITDA指引范围在1亿至1.5亿美元之间 [25] - 2026年预计经营现金流约为4000万美元，资本支出约为1亿美元，导致自由现金流使用约为6000万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美业务**：第四季度收入为5.22亿美元，上年同期为6.4亿美元，下降主要受销量下降及法院命令剥离Towanda业务影响 [18] - **北美业务**：第四季度调整后EBITDA为1400万美元，调整后EBITDA利润率从上年同期的6.6%降至2.6% [18] - **欧洲业务**：第四季度收入为2.8亿美元，上年同期为2.56亿美元，增长主要得益于美元走弱带来的外汇折算收益 [19] - **欧洲业务**：按固定汇率计算，销量和产品组合同比下降，与关键市场需求持续疲软一致 [19] - **欧洲业务**：第四季度调整后EBITDA为1200万美元，调整后EBITDA利润率为4.1%，上年同期为1700万美元，利润率为6.5% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场展望（2026年）**：预计整体门窗市场将下降低至中个位数百分比，其中新建独栋住宅预计下降低个位数，维修和改建活动预计下降中个位数 [22] - **美国多户住宅**：预计相对稳定 [22] - **加拿大市场**：预计将持续承压，预计将出现高个位数百分比下降 [22] - **欧洲市场展望（2026年）**：预计销量将大致与上年持平，没有实质性改善，但也不会从当前水平进一步恶化，显示出企稳迹象 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在实施一项名为“A3运营系统”的、更严谨的通用制造操作系统，以取代过去的“JELD-WEN卓越模型”，旨在更快地识别问题并更有效地平衡运营 [9][31] - 该系统已在佛罗里达州Kissimmee工厂等首批三个工厂实施，使准时、足量、一次合格的绩效从2024年的约55%提升至2025年底的持续高于95% [32] - 该运营系统正在北美地区推广，并已观察到类似的改善 [33] - 公司正在进行欧洲业务的战略评估，可能提供有意义的流动性并帮助进一步强化资产负债表 [10] - 公司还在评估其他行动，包括较小的非核心资产和选择性的售后回租机会 [11] - 公司采取了结构性成本行动，使成本与当前市场现实保持一致，同时注意不损害服务质量 [10] - 公司优先考虑定价纪律，即使这意味着会失去一些销量和市场份额，这是其指导中的有意之举 [23] - 公司预计2026年将从业务规模调整和基础生产力提升中获得约7500万美元的效益，并从多年转型计划中获得约3500万美元的结转效益 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度宏观环境仍然非常疲软，终端市场没有明显改善，新建及维修和改建领域的需求持续承压 [4] - 2025年全年宏观环境持续困难，特别是在零售和低价新建住房领域，需求未如最初预期般复苏 [8] - 公司预计近期需求不会显著改善，因此没有指望短期复苏 [10] - 2026年市场展望反映了持续挑战和不确定的环境，指导基于当前需求水平，而非假设市场在年内有实质性改善 [22][25] - 公司对销量的预期比潜在市场更为保守，因其采取了覆盖成本通胀的定价行动，并优先考虑定价纪律，这导致了有意为之的市场份额压力 [23] - 公司正在改善执行力，并建立运营实践，以便在需求最终改善时使业务表现更好 [10] - 尽管环境可能仍具挑战性，但公司正专注于控制其能控制的部分，并加强运营基础 [12][36] 其他重要信息 - 第四季度业绩包括几百万美元与时间相关的非经常性项目，若排除这些项目，基础调整后EBITDA将高于指导范围 [7] - 第四季度调整后EBITDA还受到约700万美元与时间相关项目的影响，这些项目预计不会重复发生 [15] - 第四季度营收同比下降还反映了法院命令剥离Towanda业务带来的4100万美元减少，以及美元走弱带来的2200万美元外汇顺风 [17] - 价格成本动态（主要受关税、玻璃和金属成本通胀推动）在第四季度造成了约2100万美元的逆风，部分抵消了生产力提升带来的1200万美元效益和SG&A降低带来的1200万美元效益 [17][18] - 2026年指导假设没有投资组合变更，且欧洲业务继续作为公司一部分运营 [26] - 公司预计将在第一季度因正常的季节性营运资金需求使用循环信贷额度，并预计在年底前偿还大部分使用额 [26] - 公司唯一的重大契约要求最低总流动性约为4000万美元，远低于其当前头寸 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于价格与销量动态，应如何看待价格在全年的减速程度，以及公司愿意为应对成本压力而放弃多少销量 [42] - 公司的定价行动已基本落实到位，预计2026年价格成本方面仍会有轻微逆风，主要源于尾部通胀和玻璃等投入成本上涨，但这将使公司回到一个更合理的区间 [42] - 从时间阶段看，价格调整预计在第二季度完全体现在财务数据中，因此预计第一季度同比将下降，调整后EBITDA微幅为正，部分原因也在于Towanda业务剥离的影响和冬季风暴 [44] 问题: 关于Kissimmee工厂的运营改进，该模式在业务中的推广进展如何，以及这将如何帮助公司处理更大的生产力项目和最终夺回市场份额 [45][46] - 新的运营系统正在发挥作用并已推广，在2025年已完成约85%的推广工作，建立了清晰的权责和更快的问题升级机制 [47] - 当前环境充满挑战，但公司专注于控制可控因素，许多改进是车间层面的，不需要大量资本支出，当销量恢复时，生产力效益将更容易实现 [48] - 在2026年指导的效益构成中，约50%以上是2025年已执行的结构性成本行动，约25%是需要全年推广的已执行行动（与运营模式相关），约25%是已确定并正在进行的生产力项目 [49][50]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为8.02亿美元，同比下降10%，去年同期为8.96亿美元 [13] - 第四季度核心收入下降8%，主要由销量下降驱动，价格贡献了约200万美元的轻微正面影响 [13][16] - 第四季度调整后EBITDA为1500万美元，占销售额的1.8%，去年同期为4000万美元，占销售额的4.5% [13] - 第四季度调整后EBITDA下降主要受销量降低导致经营杠杆不利以及持续的价格和成本压力影响，部分被生产力改善和更低的SG&A成本所抵消 [13][14] - 第四季度自由现金流大致中性，运营现金流基本被资本支出抵消，净营运资本减少了5500万美元 [15] - 2025年全年销售额为32亿美元，调整后EBITDA为1.2亿美元 [8] - 由于EBITDA下降，净债务杠杆率在年底增至8.6倍，但公司未在第四季度增加债务或动用循环信贷额度 [16] - 2026年全年业绩指引：净收入预计在29.5亿至31亿美元之间，核心收入预计下降5%至10% [24] - 2026年调整后EBITDA指引范围为1亿至1.5亿美元，中点为1.25亿美元 [25][27] - 2026年预计运营现金流约为4000万美元，资本支出约为1亿美元，导致自由现金流使用约为6000万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美业务**：第四季度收入为5.22亿美元，去年同期为6.4亿美元，同比下降主要受销量下降及法院命令剥离Towanda业务影响 [18] - **北美业务**：第四季度调整后EBITDA为1400万美元，调整后EBITDA利润率从去年同期的6.6%降至2.6% [18] - **欧洲业务**：第四季度收入为2.8亿美元，高于去年同期的2.56亿美元，增长主要得益于美元走弱带来的外汇折算收益 [19] - **欧洲业务**：按固定汇率计算，销量和产品组合同比下降，与关键市场需求持续疲软一致 [19] - **欧洲业务**：第四季度调整后EBITDA为1200万美元，调整后EBITDA利润率为4.1%，低于去年同期的6.5% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场展望**：预计2026年门窗整体市场将下降低至中个位数，其中新独栋住宅建设预计下降低个位数，维修和改建活动预计下降中个位数 [21] - **加拿大市场**：预计将继续面临高个位数下滑，反映出经济持续放缓和住房活动疲软 [21][22] - **欧洲市场展望**：预计销量将大致与上年持平，没有实质性改善，但也不会从当前水平进一步恶化，需求仍然低迷但趋于稳定 [22][23] - **公司销量预期**：比潜在市场更为保守，因公司采取了定价行动以覆盖成本通胀，并优先考虑定价纪律，预计会因此失去部分销量 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取了结构性成本行动以适应当前市场现实，包括在2025年全年裁员约14%（约2300人） [5] - 公司正在北美网络实施通用的制造运营系统（A3运营系统），以更快识别问题并更有效地平衡运营 [9][31] - 公司正在对欧洲业务进行战略评估，该评估或其他潜在行动可能提供有意义的流动性并帮助进一步强化资产负债表 [10] - 公司继续评估其他行动，包括较小的非核心资产和选择性的售后回租机会（如Coral Springs交易） [11] - 公司流动性状况保持强劲，年底拥有约1.36亿美元现金和约3.5亿美元的循环信贷可用额度，在2027年12月之前没有债务到期 [11] - 公司战略重点在于控制可控因素，改善服务水平，简化运营，使成本与需求保持一致，并确保财务状况 [11] - 公司定价行动已基本实施到位，2026年指引假设持续的定价纪律，旨在保护利润率并改善执行，而非依赖外部市场销量改善 [23][24] - 公司目标是通过保持可靠、响应迅速和纪律严明，重建信任并成为门窗供应商的首选 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度宏观环境仍然非常疲软，终端市场没有明显改善，新建筑及维修和改建的需求持续承压 [4] - 尽管市场充满挑战，公司业绩达到了预期的高端，这反映了严格的执行和全公司为应对困难环境所做的持续努力 [4][5] - 全年宏观环境持续困难，特别是在零售和低价新住房领域，需求并未如最初预期般复苏 [8] - 公司业务在年底时比年初时处于更稳定的位置，下半年在改善服务水平方面取得了有意义的进展 [9] - 市场条件仍然疲软，公司并未指望近期复苏，但正在改善执行并建立运营实践，以便在需求最终改善时使业务表现更好 [10] - 2026年展望反映了充满挑战和不确定的环境，以及基于纪律性行动而非对近期实质性复苏的预期 [21] - 公司对市场的看法谨慎，并采取纪律性的方法来管理业务 [23] - 公司正在根据当前市场现实调整业务规模，而非基于可能需时才能实现的复苏，并以高度纪律性管理公司，特别是在成本和现金方面 [34] 其他重要信息 - 第四季度完成了佛罗里达州Coral Springs设施的售后回租，获得约3800万美元净收益，增加了流动性 [6][7][15] - 第四季度业绩包括几百万美元与时间相关的当期项目，预计不会重复发生，排除这些项目，基础调整后EBITDA将高于指引范围 [6][15] - 全年业绩受到年初服务挑战造成的干扰超出预期的影响，因公司努力调整业务规模、重新定位运营并在制造领域实施更标准的工作方式 [8] - 收入同比下降还反映了与法院命令剥离Towanda业务相关的4100万美元减少，以及美元走弱带来的2200万美元外汇顺风 [16][17] - 调整后EBITDA同比下降中，销量减少造成约2100万美元的逆风，价格成本动态造成额外约2100万美元逆风，部分被生产力带来的1200万美元收益和SG&A降低1200万美元所抵消 [17][18] - 2026年调整后EBITDA指引中点（1.25亿美元）的构成：市场销量和组合预计减少约2500万美元，份额损失造成约6000万美元逆风，价格与成本造成约1000万美元逆风 [27][28] - 上述逆风被可控行动抵消：业务规模调整和基础生产力改善带来约7500万美元收益，多年转型计划带来约3500万美元的延续效益 [28][29] - 公司已从过去的JELD-WEN卓越模型转向更严格的A3运营系统，该系统更实用，能适应每个工厂的具体需求 [31] - 以佛罗里达州Kissimmee工厂为例，其按时、足量、一次合格率从2024年的约55%稳步提升，到2025年底持续运营在95%以上，逾期订单从超过500万美元减少到约20万美元 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于价格与销量动态，价格在全年的减速程度如何，以及公司愿意为应对成本压力牺牲多少销量 [42] - 公司的定价行动已基本进入市场，为2026年做好了准备，预计价格成本方面仍会有轻微逆风，主要由于尾部通胀和玻璃等投入成本上涨，但这将使公司回到一个更合理的区间 [42] - 从阶段来看，价格已在实施中，预计将在第二季度完全体现在财务数据中，因此预计第一季度收入同比下降，调整后EBITDA微幅为正，第二季度将回升 [44] 问题: 关于Kissimmee工厂的运营改进，该模式在整个业务中的推广进度如何，以及这将如何帮助公司处理更大的生产力项目和最终夺回份额 [45] - 公司在推广新运营系统方面已完成了约85%，该系统正在发挥作用，重点是车间层面的改进和分层结构化的问题解决，而非依赖大量资本支出 [46][47] - 生产力方面存在大量机会，但当前销量未恢复限制了生产力的体现，一旦销量恢复将更容易获得生产力收益 [48] - 在2026年指引的构成中，约50%来自已执行的结构性成本行动，约25%来自需要全年推广的已执行行动（如运营模式），约25%来自已确定并正在进行的生产力项目 [49][50]