AI赛道一级市场融资热度高涨 - 当前一级市场融资最热的赛道是AI [1] - 在DeepSeek和月之暗面融资消息后，AI原生基础设施公司无问芯穹披露融资进展，进一步点燃赛道热度 [1] 无问芯穹融资详情与战略 - AI原生基础设施公司无问芯穹于5月7日宣布再获得超7亿元融资 [1] - 累计已官宣的融资规模已超22亿元，位居中国AI原生基础设施公司融资规模之首 [3] - 融资将投向三大方向：夯实多元异构技术领先地位并扩大可用算力规模；强化软硬协同技术优势以提升从“电能到Token”的生产效率；构建自主进化能力的AI基础设施以提升从“Token到生产力”的价值转化 [3] - 公司提出AI生产力公式：AI生产力=智能规模×Token生产效率×Token价值转化 [3] - 截至今年4月底，其Agentic MaaS大模型服务平台的日均Token调用量相较于去年底已增长超20倍 [3] - 联合领投方惠远资本总裁认为，AGI基础设施是Token经济时代的核心产业底座，战略价值不亚于电力与互联网 [4] 大模型公司融资动态 - 国内头部大模型公司月之暗面（Kimi）据传完成新一轮约20亿美元融资，投后估值突破200亿美元（约合人民币1400亿元） [6] - 该轮融资由美团龙珠领投，水木资本、中国移动、CPE等参投 [6] - Kimi半年内累计融资超39亿美元，总融资额超376亿元人民币，成为国内大模型创业公司中累计融资最多的企业 [6] - 其最新估值200亿美元相比去年11月的约43亿美元增长了逾3倍 [6] - DeepSeek自4月18日曝出启动首次外部融资，估值由最初曝出的100亿美元飙升至450亿美元 [6] - 有股权投资机构人士透露，DeepSeek融资估值已达3000亿元以上，仍有大量机构争抢投资份额 [7] - 高信资本创始合伙人表示非常愿意投资DeepSeek [8] Token经济与产业链增长 - 随着智能体规模化落地，衡量AI智能输出的基本单元“Token”正成为驱动数字经济乃至实体世界的新型核心资源 [10] - 据调研了解，与Token调用相关的产业链公司，订单相较去年同期都有5到10倍的增长 [10] - 受益于模型能力迭代，Kimi的ARR（年度经常性收入）在4月已超2亿美元 [10] 中国大模型行业发展与估值变化 - 行业观点认为，中国大模型在2026年的能力相比前两年有显著增强，已初步“越过山丘”，可以产生经济产出 [10] - 行业爆款应用“小龙虾”诞生后，其全球基座模型调用数量相当一部分被中国模型承接 [10] - 有观点判断，十年后全球Token调用量的90%都可能来自中国，并认为Token出海几乎是板上钉钉的，所有相关产业链（芯片、液冷、服务器、光纤、光模块）都会在中国爆发 [12] - 2023年和2024年，美国大模型公司估值普遍是中国公司的百倍，但目前中国大模型与美国大模型的估值差已经开始收敛 [12] - 随着Agent应用加速普及，同为头部大模型公司的智谱、MiniMax市值已达2000亿—4000亿港元区间，月之暗面当前约1400亿元人民币的估值仍具显著成长空间 [13]