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Sea(纪要):25 年 GMV 预期增长 20%
海豚投研· 2025-03-05 20:52
文章核心观点 公司2024年第四季度财报表现出色,三大业务均重回强劲两位数增长且连续第二年实现年度正利润,各业务未来预计保持盈利和自给自足,验证了公司战略的正确性 [1][4] 财报核心信息回顾 整体营收与利润 - 2024年第四季度总GAAP营收同比增长37%达50亿美元,全年同比增长29%达168亿美元,得益于电商业务GMV增长和数字金融服务业务增长 [1] - 第四季度总调整后EBITDA为5.91亿美元,2023年第四季度为1.27亿美元;2024年全年总调整后EBITDA为20亿美元,2023年全年为12亿美元 [1] 各业务财务数据 - **电商业务**:2024年第四季度订单总量同比增长20%至30亿,GMV同比增长23%至286亿美元,全年GMV超1000亿美元;第四季度GAAP营收为37亿美元,全年为124亿美元;第四季度调整后EBITDA为1.52亿美元,2023年同期亏损2.25亿美元,2024年全年为156亿美元,2023年全年亏损2.14亿美元 [2] - **数字金融服务业务**:2024年第四季度GAAP营收同比增长55%至7.33亿美元,全年同比增长35%至24亿美元;第四季度调整后EBITDA同比增长42%至2.11亿美元,全年同比增长29%至7.12亿美元;截至2024年12月底,消费者和中小企业贷款本金余额达51亿美元,同比增长64%,90天以上逾期贷款占总贷款比例为1.2% [3] - **数字娱乐业务**:2024年第四季度预订量为5.43亿美元,同比增长19%,全年为21亿美元,同比增长19%;第四季度GAAP营收为5.19亿美元,全年为19亿美元;第四季度调整后EBITDA为2.9亿美元,全年为12亿美元 [3] 业绩指引 - 电商业务预期2025全年GMV同比增长20%,利润率继续提升 [4] - 金融业务预期2025年贷款余额增长显著跑赢GMV增长 [4] - 游戏板块预期2025年用户数和流水都同比增长双位数 [4] 财报电话会详细内容 高管陈述核心信息 - **公司整体业绩概述**:2024年公司三大业务均重回强劲两位数增长,超原指导预期,连续第二年实现年度正利润,三大业务均录得正的调整后EBITDA,预计各业务未来保持盈利和自给自足;Garena每天为超1亿全球游戏玩家带来欢乐,Shopee是亚洲7个市场的电商市场领导者,2024年电商GMV首次超1000亿美元,SeaMoney贷款账本规模超50亿美元,活跃借款人超2600万 [4] - **电商业务(Shopee)** - **业绩表现**:2024年是Shopee成立十周年,GMV超1000亿美元,订单量超100亿单,首次全年实现调整后EBITDA为正,GMV同比增长28%,在亚洲和巴西均实现盈利,第四季度广告收入同比增长超50%,广告费率较去年同期提高超50个基点 [5] - **运营策略与优势**:围绕提升价格竞争力、提高客户服务质量和加强内容生态系统展开工作;与物流合作伙伴的端到端整合是关键差异化因素,SPX Express帮助实现诸多效率提升,第一季度亚洲近一半的SPX快递订单在下单后2天内送达,第四季度每单物流成本同比降低0.05美元 [5] - **AI应用与服务提升**:持续采用AI提升服务质量,使用大语言模型使搜索和发现更准确,为卖家提供AI工具增强产品列表,升级AI聊天机器人后客户服务满意度得分显著提高,每笔客户服务成本同比降低近30%,利用大语言模型能力优化买家退货退款流程,第一季度亚洲市场解决时间同比缩短超40%,近60%的案例在1天内解决 [6] - **内容生态系统建设**:内容生态系统成为电商生态系统重要组成部分,在东南亚直播贡献Shopee实体商品总订单量约15%,第一季度平均每日独特主播和观众数量同比分别强劲增长超40%和30%;在印度尼西亚保持最大直播电商平台领先地位,直播业务单位经济效益全年持续改善;与YouTube合作取得积极进展,在印度尼西亚今年1月归因于YouTube内容的日均订单量增长超6倍,在泰国和越南也有前景,公司期待扩展到更多市场 [6]