行业与公司 * 行业涉及人工智能AI、半导体芯片、有色金属、战略资源、新能源、前沿科技及消费行业[1][2][5][7][8][9][11] * 公司提及盛合晶微等正在推进上市并进行本土产能建设[1][4] 核心观点与论据 AI与半导体芯片 * 实现AI能力闭环的核心在于算力芯片全链条自主可控 国产算力芯片全链条自主可控是AI能力闭环的核心[1][2] * 2025年8月开始芯片领域出现趋势性超额收益 2025年芯片领域已现超额收益 从2025年8月开始芯片领域出现了趋势性的超额收益[1][2] * 2026年芯片全产业链技术封锁突破及本土产能建设至关重要 芯片全产业链技术封锁突破及制造端产能本土化建设将是关键问题[1][2] * 中美谈判BIS穿透规则暂停为先进制程追赶提供战略窗口 中美谈判阶段性结果中的BIS穿透规则暂停为我国先进制程追赶提供了战略窗口[4] * 在完全自主化前相关环节有望享受估值溢价 在完全自主化之前这些环节有望享受估值溢价[4] 战略资源与能源安全 * 全球地缘政治变化及多极化趋势支撑战略资源品价格 全球地缘局势变化多极化趋势延伸以及民族主义蔓延使得有色金属及其他关键战略资源品价格和估值中枢得到支撑[1][5] * 2025年已体现资源品涨价逻辑 如4月份涨价行情及全年有色金属涨价 这一逻辑在2025年已得到体现如4月份涨价行情及全年有色金属涨价[5] * 关注供给刚性有色金属如铜铝锡钴钨稀土等 建议关注供给刚性的有色金属如铜铝锡钴钨稀土等[1][5] * 核能发展带来新需求 核能发展带来的新需求值得关注 以及核能发展带来的新需求[1][5][7] 新能源与前沿产业 * 新能源产业向统筹协调集成融合发展 储能绿色氢氨醇迎机遇 新能源产业正从之前的上量扩容孤立分散状态逐步进入统筹协调集成融合发展的阶段 这为储能绿色氢氨醇等带来了重要发展机会[7] * 全固态电池2026年迎产业化关键期 预计2027年小批量生产 全固态电池将在2026年迎来产业化关键期预计2027年开始小批量生产2026年将是招标加速期[7] * 前沿产业创新重点关注晶圆厂先进封装设备及零部件材料以及GPU ASIC EDI软件等环节 前沿产业创新重点关注晶圆厂先进封装设备及零部件材料以及GPU ASIC EDI软件等环节[1][5][8] * 应用端关注具有私数据护城河的To B公司 在应用端应关注具有私数据护城河或私有化部署粘性的To B公司[1][5] 供给侧改革与消费内需 * 供给侧改革关注反内卷与促消费 预计明年中反内卷品种从政策预期转向景气拐点定价 供给侧改革与增长需关注反内卷与促消费两个方向 预计明年中与反内卷相关的品种将从交易政策预期转向景气拐点定价[3][10] * 内需提升重视服务及非耐用品消费 如旅行航空酒店免税购物体育活动及速冻食品保健品等 内需提升应重视服务及非耐用品消费 服务消费或非耐用品消费提振必要性增强 关注旅行航空酒店免税购物体育活动以及速冻食品保健品等[3][11][12] * 消费品以旧换新政策使家电汽车消费电子面临高基数 服务消费提振必要性增强 今年下半年国家推行消费品以旧换新贴补政策使家电汽车消费电子明年面临高基数问题因此服务消费或非耐用品消费提振必要性增强[11] 其他重要内容 * 2026年是"十五五"规划开局之年 产业选择需高度重视全球大环境和国内发展趋势 2026年作为十五五规划的开局之年产业选择需要高度重视全球大环境和国内发展趋势[2] * 四代核能中土基熔岩堆技术路线值得重视 因我国富土贫油该技术实现难度相对较小 四代核能中的土基熔岩堆技术路线值得重视该技术在2025年11月由我国科研人员实现了土燃料运行验证从我国富土贫油的资源禀赋出发这一技术路线具有实现难度和技术瓶颈相对较小的优势[7] * 未来产业如量子科技生物制造等处于0-1阶段需关注技术路线及政策 未来产业如量子科技生物制造氢能核聚变能等则处于0-1阶段需关注其技术路线应用场景及商业模式探索以及政策端顶层设计文件出台[9]