纪要涉及的行业或公司 * 公司：麦格米特（文中亦出现“麦克比特”、“迈克比”、“迈格米特”等不同音译，均指同一公司）[1] * 行业：AI服务器电源行业，涉及AI硬件、数据中心基础设施[2] 核心观点与论据 * **市场进展与份额**：公司已开始向英伟达等客户批量出货AI服务器电源产品，上游供应商订单显示，第一批次订单接近4,000个柜子，全年预计可能达到1.6万个柜子，占据市场份额约16%[2][3] * **核心竞争优势**：相较于台达等竞争对手，公司在交货周期上具有显著优势（6-8周 vs 12-16周），这促使超威等客户增加订单[2][4] 公司在生产制造和创新能力方面有所提升，例如Ruby系列18.5千瓦电源测试进展较快，体现了平台优势和创新能力[2][6] * **市场需求驱动**：2026年AI服务器电源侧总需求预计显著增长至40-50G（吉瓦），其中英伟达占据一半以上，单一供应商难以满足需求，为麦格米特等新供应商提供了机会[2][7] G300服务器出货量增加及头部厂商间竞争加剧是公司订单兑现的主要驱动因素[2][8] * **未来增长看点**： * 进入英伟达DGS机型供应链[2][10] * 通过维谛、施耐德等电气设备商，进入谷歌、Meta、亚马逊、微软等头部CSP（云服务提供商）供应链[2][10] * 满足XAI等中小CSP的定制化需求[2][10] * ASIC（专用集成电路）侧也是一个1,000亿市场，中国企业有很大机会进入并获得可观份额[9] * **业绩与市值展望**： * 业绩拐点预计在2026年第一季度出现，受益于XAI、Ruby等项目订单及与施耐德的合作，预计订单总额约5亿元，贡献利润约1亿元，业绩有望逐季提升[5][12][13] * 预计到2027或2028年，英伟达AI服务器市场规模将达1,000亿，若公司获得20%份额，将带来200亿营收增量和40亿利润，支撑其市值增长[5][9] 公司市值预计很快能达到千亿，并有可能进一步增长至2000亿[3][10][13] * **行业竞争格局**：头部企业（如台达、维谛、施耐德）间竞争加剧，促使战略联盟形成，共同抢占渠道和开拓客户，这有利于麦格米特作为柜内供应商通过与这些公司合作进入更多头部客户端[2][7][8] 其他重要内容 * **技术迭代与客户粘性**：在技术迭代过程中，英伟达有动机扶持公司成为第二供应商，以支撑其技术发展[6] 电源领域进入后壁垒高且客户粘性高，一旦进入市场就容易产生粘性[10] * **产品价值量提升**：公司未来可供应的产品（如PSU、HVDC、SST等）价值量从每瓦两块钱飙升到七八块钱[11] * **市场催化因素**：北美CSP上调资本开支、3月份行业大会、头部大厂审厂等事件可能带来更多行业催化[13] * **历史业绩对比**：公司2023、2024年第一季度利润约为1.5亿，而2025年因一级市场因素下滑至1.15亿，预计2026年将回到前期水平[12]