科技巨头资本开支与AI投资 - 预计Meta、微软、亚马逊和Alphabet四家公司今年的资本开支总额将超过4000亿美元[2] - 分析师预计MAG（剔除特斯拉和英伟达）的资本开支在2026年同比增长约34%，甚至可能高达50%[3][4] - 随着资本开支加速，投资界将更早、更快地要求看到投资回报率[5] 云计算增长前景 - 亚马逊的云计算增长预计将略强于预期，其限制主要在于容量而非需求，随着投资加速，需求将转化为收入[11][12] - 谷歌云收入预计将加速，特别是其AI模型Gemini自发布以来表现良好[13] - 微软Azure作为第二大云服务商，其Copilot等AI助手有望助力增长，但也面临竞争并同时使用Anthropic和OpenAI的技术[14] - 整体来看，所有主要云服务商的云收入增长都将加速[12] 半导体与芯片供应链 - 分析师目前持有ASML，认为其在芯片制造设备领域具有垄断地位，是真正的“卖铲人”[8] - 对GPU的整体需求以及由此带来的内存（如美光）需求将继续增长[8] - 英伟达正面临更多竞争，包括谷歌的TPU和其他ASIC，而博通是这些ASIC（尤其是为谷歌TPU）的主要制造商之一，将受益于此竞争[9] - 亚马逊预计将更多讨论其自研芯片产品及进一步投资[9] 重点公司分析：微软 - 微软在Azure侧或AI Azure侧的需求并不差，主要限制在于容量方面[6] - 随着资本开支加速，需求有望转化为AI特定或整体云服务的收入和利润[6] 重点公司分析：Meta - 技术图表走势正在改善[17] - 2025年第四季度的广告价格同比上涨约8.8%，与市场共识的8.5%-9%相符[17][18] - 基于广告价格和库存数据，收入指引可能略好，且中期选举前的政治广告将在选举前最后一周提供季节性助推[18][19] 重点公司分析：甲骨文 - 甲骨文正在消耗现金并增加债务以建设数据中心，据上次核查约需3000亿美元[15] - 其需求的主要客户之一是OpenAI，而OpenAI的融资渠道也存在不确定性[16]