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Rocket Companies(RKT) - 2025 Q1 - Earnings Call Presentation
2025-05-09 09:13
Investor Presentation May 2025 Investor Presentation | May 2025 1 of 38 Disclaimer This presentation contains and related discussions may contain "forward-looking statements" within the meaning of U.S. federal securities laws. Forward-looking statements include information concerning possible or assumed future results of operations, Rocket Companies, Inc.'s (the "Company") business plans and strategies, the Company's ability to cross-sell and up-sell the Company's products, the Company's proposed acquisitio ...
Rocket Companies(RKT) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-09 05:32
财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后收入达13亿美元,处于指引高端,调整后摊薄每股收益为0.04美元 [11][30] - 净利率锁定量达260亿美元,同比增长17%,环比增长11%,得益于再融资增长和房屋净值贷款业务持续增长 [31] - 第一季度销售利润率为289个基点,去年同期为311个基点,上一季度为298个基点,与过去12个月加权平均销售利润率一致 [31] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.69亿美元,调整后息税折旧摊销前利润率为13%,调整后净收入为8000万美元 [31] - 预计第二季度调整后收入在11.75亿 - 13.25亿美元之间,中点同比增长2% [35] - 预计第二季度总费用与第一季度保持一致,品牌营销费用下半年将大幅下降近1亿美元 [36][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房屋净值贷款业务连续多个季度实现季度环比增长,本季度再创纪录 [31][92] - 第一季度,从2月中旬到4月,总潜在客户数量同比增长近10%,高质量自然流量增加,推动转化率提升,经核实的批准函数量同比实现高个位数增长 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初住房库存同比增长25%,从3.2个月供应量增至超4个月供应量,30年固定抵押贷款利率从1月的7%降至3月的约6.6%,刺激了再融资活动 [6][7] - 4月市场形势逆转,受全球关税公告影响,股票和债券市场波动,10年期国债收益率大幅波动,抵押贷款利率回升至近7%,消费者信心下降,每周购房申请量两位数下降 [7][8][9] - 4月活跃房屋上市量达96万套,同比增长31%,房屋在市场上停留时间延长,房价增长放缓,更多卖家提供优惠 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造集成式房屋所有权平台,收购Redfin和Mr. Cooper,旨在强化商业模式、为平台提供数据和生态系统合作伙伴以支持AI发展,并提升客户体验 [24][25] - 公司在团队成员、抵押贷款经纪合作伙伴和客户方面采取多项举措,如推出AI工具提高团队生产力、优化经纪平台功能、推出创新客户项目等 [15][21][23] - 公司品牌重塑投资旨在实现全面集成的营销策略,已初见成效,预计下半年品牌影响力将进一步提升 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场有积极势头,但4月市场形势逆转,消费者信心下降,购房、售房和再融资活动受到影响 [51][52][53] - 尽管春季购房季开局缓慢,但市场逐渐向有利于购房者的方向转变,预计第二季度业绩将改善,公司对全年前景有信心 [34][35] - 公司拥有强大的资产负债表和过剩产能,可根据市场情况灵活调整,将过剩产能转化为成本节约 [43][60][61] 其他重要信息 - 公司宣布取消Up C结构,简化公司结构,完成Redfin和Mr. Cooper的全股票交易后,A类公众流通股比例将从约7%增至约35% [42] - 4月,公司将现有11.5亿美元循环信贷额度扩大至2.5亿美元,增强了资本和流动性 [44] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年公司从收入和经营杠杆角度的展望,以及近期收购对市场份额目标的影响 - 第一季度市场有积极势头,但4月市场逆转,消费者信心下降,影响购房等决策。预计第二季度业绩将改善,公司认为该指引虽面临不确定市场背景,但仍强劲且可实现 [51][52][53] - 第二季度费用预计与第一季度持平,主要因品牌营销投入增加,下半年营销费用将大幅下降近1亿美元。公司拥有过剩产能,可根据市场情况转化为成本节约 [59][60][61] - 公司目前专注于Redfin和Mr. Cooper的整合,这两项收购与公司长期战略和购房战略目标相关,暂不考虑其他收购 [78][79] 问题2: 与Mr. Cooper Group合并后,公司的次级服务策略及保留和拓展次级服务协议的能力 - 公司全力支持次级服务业务,Mr. Cooper在该业务上表现出色且业务管道在增加。公司将完全遵守与次级服务提供商的合同条款 [65][66][67] 问题3: Rocket Pro渠道的近期展望及缩小差距的能力 - 公司对该渠道前景乐观,有巨大增长机会。过去18 - 20个月进行战略调整,包括领导团队招聘。战略包括赋予经纪人选择权、提供技术支持和创新商业模式,以帮助经纪人长期发展。目前已取得进展,预计未来几个月势头将加速 [70][71][75] 问题4: 是否会进行其他收购以增加购房市场份额,以及是否考虑收购分布式零售业务 - 公司目前专注于Redfin和Mr. Cooper的整合,这两项收购与公司长期战略和购房战略目标相关,暂不考虑其他收购 [78][79][80] 问题5: 公司产能持续增长的方式、未来走向,以及如果抵押贷款业务量未达预期,下半年费用节约的情况 - AI是公司实现无限产能的关键工具,可在不增加成本的情况下扩大产能。公司产能自去年9月宣布的1500亿美元以来持续增长,可根据市场情况将过剩产能转化为成本节约 [83][84][88] 问题6: 房屋净值产品本季度的增长情况及到2027年在市场份额目标中的定位 - 房屋净值贷款业务本季度再创纪录,季度环比持续增长,无论利率高低,该产品都有吸引力,市场增长空间大 [92] 问题7: 各渠道第二季度利润率情况及竞争强度,以及第一季度合作伙伴渠道资助贷款利润率较低的情况 - 在经纪人渠道,今年1月和4月出现价格竞争压力,1月因假期后市场启动慢,4月因市场波动。零售渠道情况类似,但相对第一季度保持稳定 [96][97][98] 问题8: 次级服务和保护相关问题,以及MSR所有者和经纪人在典型次级服务安排中的保护措施 - 次级服务安排有三种模式,公司支持所有模式。Rocket目前参与两种模式,完成收购后将参与三种模式。公司可帮助客户进行再融资,保护资产并延长现金流 [101][102][103]
Rocket Companies(RKT) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-09 05:30
Rocket Companies (RKT) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 04:30 PM ET Speaker0 Thank you for standing by, and welcome to The Rocket Company's First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session. Thank you. I'd now like to turn the call over to Sharon Ng, Head of Investor Relations. You may begin. Speaker1 Good afternoon, everyone, and thank you for joining us fo ...
UWM (UWMC) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-06 23:02
财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入6.13亿美元,净亏损2.47亿美元,其中包含3.88亿美元的MSR投资组合公允价值减记,调整后EBITDA为5800万美元 [14] - 公司一季度生产总量为324亿美元,同比增长17%,再融资额约为106亿美元,几乎是2024年第一季度的两倍,收益利润率为94个基点 [9] - 截至2025年第一季度末,公司拥有4.85亿美元现金,24亿美元的总可动用流动性,MSR投资组合公允价值为33亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司连续八个季度每个季度的购房贷款发放量超过20亿美元,再融资额从2024年的55亿美元增至2025年的106亿美元 [15] - 公司本季度提交申请到获批的时间为12.7天,较2024年第一季度的13.9天有所改善,净推荐值(NPS)为87.3 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年以来,抵押贷款经纪渠道在行业中的份额从约19.7%上升至近28%,达到自2008年2月以来的最高水平 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于技术,以扩大与竞争对手的差距,引领行业发展 [5] - 公司决定将服务业务收归内部,计划利用最新技术和人工智能成为美国最高效的服务提供商,预计每年可节省4000万至1亿美元成本 [7][8] - 公司是一家倾向于自主建设而非收购的公司,目前战略是通过自身发展占据市场主导地位,但也会保持机会主义态度 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境可能仍然不稳定,但公司将继续投资并争取胜利,没有其他抵押贷款机构比公司更有能力和准备好帮助经纪人和借款人 [12] - 公司认为2025年第一季度是持续投资运营能力的时期,从资本和流动性角度来看,公司已为市场机会做好准备,在任何市场周期中都具备良好的运营和财务状况 [17] - 公司预计第二季度生产总量在380亿至450亿美元之间,收益利润率在90至115个基点之间,希望能突破400亿美元 [23] 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官拥有或控制公司约87%的股份,计划于6月17日实施10b5计划,以增加市场流通股 [20] - 公司将继续支付股息,今年每股股息为0.4美元 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司将服务业务收归内部的时间安排、一次性成本、资源投入以及对再捕获工作的影响 - 公司预计在2026年初开始将服务业务收归内部并开始承接贷款,希望在明年年底前全部完成,此过程无重大一次性费用,收归内部可降低成本、提高服务水平和再捕获率 [28][29][31] 问题2: 可调利率抵押贷款(ARMs)何时会重新流行,公司是否有能力提供有竞争力的ARMs产品,以及此类贷款在MSR市场的估值情况 - 随着利率上升,ARMs可能会更具吸引力,但目前人们对ARMs仍存在担忧,预计其占比不会太高,公司有一些ARMs项目,但规模不大 [33][35] 问题3: 服务业务收归内部是否会改变公司处置MSR的方式,公司是否会持有更多MSR以获取更多价值 - 公司会根据机会灵活处理MSR,服务业务收归内部使公司更倾向于保留更多MSR,但最终决策仍取决于市场机会 [39] 问题4: 关于GSE改革和潜在私有化的情况,公司有何听闻以及如何应对 - 公司认为GSE改革和潜在私有化尚属遥远,当前行业有优秀的领导者,无论市场如何变化,公司都有能力应对并取得胜利 [42][43] 问题5: 公司第二季度展望的依据是什么,以及市场上的重大交易对行业竞争的影响和公司对并购的看法 - 公司预计第二季度表现出色,是因为前期投资开始见效、经纪渠道优势明显以及即将推出的技术创新,公司倾向于自主建设而非收购,但也会关注合适的机会 [49][50][55] 问题6: 公司的技术变革对未来费用基础有何影响 - 技术增强和AI投资将降低成本、增加收入,虽然目前费用有所上升,但与业务增长相匹配,公司更关注业务的长期发展和市场主导地位 [62][65][66] 问题7: 公司目前舒适的杠杆范围是多少,目标非融资债务与股权比率是多少 - 公司认为这些指标并非业务重点,公司各项比率处于良好状态,有足够的空间继续发展,建议提问者参加UWM Live活动以了解公司的技术投资和业务发展情况 [71][72]
UWM (UWMC) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-06 22:00
财务数据和关键指标变化 - 一季度营收6.13亿美元,净亏损2.47亿美元,包含3.88亿美元的MSR投资组合公允价值减记 [9][12] - 一季度生产结算额324亿美元,同比增长17%,再融资额106亿美元,几乎是2024年第一季度的两倍 [8] - 一季度收益利润率为94个基点,提交到批准关闭时间为12.7天,较2024年第一季度的13.9天有所改善,净推荐值为87.3 [9][10] - 截至2025年第一季度末,公司拥有4.85亿美元现金,总可动用流动性为24亿美元,MSR投资组合公允价值为33亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度购买业务量连续八个季度超过20亿美元,再融资业务量从55亿美元增至106亿美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年以来,抵押贷款经纪渠道在行业中的份额从约19.7%升至近28%,达到2008年2月以来的最高水平 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资技术,扩大与竞争对手的差距,引领行业发展 [4] - 公司决定将服务业务收归内部,计划成为美国最高效的服务提供商,预计每年节省成本4000万至1亿美元 [6][7] - 公司计划于2026年初开始引入服务业务,并在年底前完成全部整合 [25] - 公司将通过10b5计划增加市场流通股,同时继续支付股息 [18][19] - 公司认为自己是抵押贷款和科技领域的领导者,未来将推出更多改变游戏规则的技术 [17] - 公司是一家倾向于自主建设而非收购的公司,但会关注所有机会 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境可能不稳定,但公司将继续投资并取得胜利,有能力应对市场变化 [11] - 公司预计第二季度生产额在380亿至450亿美元之间,收益利润率在90至115个基点之间 [21] - 公司认为自己在运营和财务方面都处于有利地位,能够应对任何市场周期 [14] 其他重要信息 - 公司将于下周在庞蒂亚克举办UWM Live活动,预计将有来自50个州的5000多名客户参加 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:将服务业务收归内部的时间安排、一次性成本、资源投资以及对再捕获率的影响 - 公司预计在2026年初开始引入服务业务,并在年底前完成全部整合,没有重大的一次性费用或成本,收归内部将有助于提高再捕获率和服务水平,为消费者提供更好的体验 [25][26][29] 问题2:ARM贷款何时会重新流行,公司是否有能力提供有竞争力的ARM贷款,以及转向可调整利率贷款对MSR市场的影响 - 随着利率上升,ARM贷款可能会更具吸引力,但目前人们对ARM贷款仍存在担忧,公司认为ARM贷款不会成为主要机会,但会做好准备并开展一些相关业务 [31][33] 问题3:将服务业务收归内部是否会改变公司处置MSR的方式,是否会持有更多MSR以获取更多价值 - 公司将根据机会进行决策,收归内部使公司更倾向于保留更多MSR,但一切都取决于具体情况 [36][37][39] 问题4:关于GSE改革,公司听到了什么消息,以及为可能的改革做了哪些准备 - 公司认为GSE改革还很遥远,目前有优秀的领导者管理抵押贷款市场,无论改革是否发生,公司都有能力应对并取得胜利 [40][41] 问题5:第二季度展望的依据是什么,以及市场上的重大交易对竞争的影响,公司对并购的看法和对技术野心的规划 - 公司预计第二季度生产额超过40亿美元,是基于过去的投资、经纪渠道的增长以及即将推出的技术,公司是一家倾向于自主建设而非收购的公司,但会关注所有机会 [46][47][51] 问题6:技术变革对未来费用基础的影响 - 技术增强和AI投资将降低成本、增加收入,公司的固定成本已接近峰值,未来将继续投资业务,为未来的增长做好准备 [58][59][61] 问题7:公司对当前杠杆范围的目标非融资债务与股权比率是多少 - 公司认为这些指标不是业务的重点,公司的各项比率处于良好状态,有足够的空间继续增长,建议提问者参加UWM Live活动以了解公司的技术投资和业务发展 [65][66][67]
Mr. Cooper to Be Acquired by Rocket Companies in a $9.4B Deal
ZACKS· 2025-04-01 21:25
并购交易概述 - Rocket Companies将以94亿美元全股票交易收购Mr Cooper Group 合并后公司将管理21万亿美元贷款并服务950万客户[1] - 交易条款为每1股COOP股票兑换11股RKT股票 交易宣布后COOP股价上涨145% RKT股价下跌74%[2] - 交易完成后COOP将支付每股200美元的特别股息[3] 战略协同效应 - 合并将创造美国最大抵押贷款公司 整合领先技术和客户服务能力[3] - 通过整合Redfin的房产搜索网络与Rocket的贷款服务 提供从搜索到成交的全流程服务[4] - 合并后公司贷款回收率将维持83%的行业领先水平 是行业平均水平的3倍[5] 财务与运营影响 - 新增700万客户和15亿次年度客户互动 增强数据分析和自动化能力[6] - 预计产生1亿美元额外税前收入(来自提升的回收率)和4亿美元成本节约[7] - 交易将使RKT调整后每股收益立即增厚 预计2025年第四季度完成[8] 行业背景 - 美国房地产市场近年面临高利率和高房价挑战 去年成屋销售跌至1995年以来最低水平[9] - 随着抵押利率从峰值回落 春季购房季需求可能复苏[9] - 今年以来COOP和RKT股价分别上涨246%和72%[11] 公司治理 - 交易完成后董事会将由11人组成 其中9名来自RKT 2名来自Mr Cooper[8] - 交易仍需COOP股东和监管机构批准 预计产生4-5亿美元并购相关费用[8]
Better Home & Finance pany(BETR) - 2024 Q4 - Earnings Call Transcript
2025-03-19 20:30
财务数据和关键指标变化 - 2024年全年,公司资助贷款额达36亿美元,同比增长19%;收入1.08亿美元,同比增长50%;调整后EBITDA亏损1.21亿美元,同比减少26% [8] - 2024年第四季度,资助贷款额为9.36亿美元,同比增长77%,环比下降约10%;收入2500万美元,2023年同期为1800万美元,上一季度为2900万美元;调整后EBITDA亏损2800万美元,总GAAP净亏损约5900万美元 [8][9][46] - 2024年公司销售利润率从2023年的1.95%提升至2.17% [9] - 第四季度总费用与第三季度基本持平,但包含约1700万美元的非经常性重组费用和约400万美元的租赁终止费用;剔除一次性费用后,总费用环比下降约24%,调整后EBITDA亏损环比减少约1100万美元,即28% [11][12] - 预计2025年第一季度资助贷款额较2024年第四季度下降约10% - 15%;全年资助贷款额呈低至中两位数百分比增长,调整后EBITDA亏损将进一步减少 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售贷款业务方面,Neo Home Loans自2025年1月投入生产以来,已在53个分支机构招聘约110名贷款人员,截至目前已为约220个家庭提供服务,资助贷款额达9500万美元,平均销售利润率约为365个基点,高于公司2024年的217个基点 [35][36] - 英国业务方面,伯明翰银行的贷款发放量从2023年12月到2024年12月增长超10倍,预计2025年将再次翻倍 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度,购买贷款量同比增长25%,再融资贷款量同比增长611%,HELOC和房屋净值贷款量同比增长416%;与第三季度相比,再融资贷款量增长34%,房屋净值贷款量增长3%,购买贷款量下降10% [10][11] - TransUnion报告显示,第三季度HELOC和HELOAN的整体发放量增长10%,而公司第三季度发放量增长619% [10] - 2025年第一季度,行业整体市场交易量预计环比下降24%,公司表现优于市场 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略优先事项包括继续适度追求增长、降低成本提高运营效率、通过发展B2B业务实现分销渠道多元化 [9][11][33] - 公司在Tin Man AI上进行大量投资,推出由Better支持的分布式零售渠道Neo,均呈现积极态势 [8] - 公司面临的竞争包括在线业务方面与Rocket、Loan Depot等竞争,零售渠道方面与贷款人员招聘平台和抵押贷款经纪平台竞争 [142] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管市场面临住房可负担性低和抵押贷款利率高的挑战,但公司在2024年仍取得进展,未来将继续利用Tin Man AI提高效率、实现渠道多元化和优化营销,同时降低企业成本以实现盈利 [8][49] - 对于宏观环境,公司难以预测,但认为住房供需不平衡问题将在未来一两年得到改善,HELOC产品需求旺盛,公司将构建平衡的贷款组合以适应不同宏观环境 [125][126][127] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标评估财务表现,这些指标与GAAP财务指标的调节信息可在公司网站的收益报告和投资者演示中查看 [4][5] - 公司推出的AI语音贷款助理Betsy发展迅速,从2024年6月约5000次客户交互增长到2025年2月超11.5万次,功能不断增加 [14] - 公司通过Tin Man技术实现了部分贷款的自动化处理,如一天内完成的抵押贷款产品占比超70%,部分情况下AI审核可将流程缩短至不到一分钟,目标是到2月使AI审核的锁定贷款占比超75% [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AI技术如何应对高成本和财产保险供应有限的问题,是否带来机会? - 公司的AI技术包含保险引擎,可在客户进行再融资、HELOC或现金再融资过程中提供即时房主保险报价,且能处理多种数据和API调用,相比以往效率大幅提升,能更好应对宏观环境变化 [54] 问题2: 若盈利能力趋势向好,公司如何考虑风险承担、风险衡量和前端定价? - 公司运营纯市场业务,不持有未承诺出售给其他方的贷款,贷款发放前已确定买家,盈利路径基于提高效率、降低遗留成本和改善利润率,而非承担更多信用风险 [58][59][61] 问题3: Tin Man应用AI的节省机会及贡献如何? - Betsy可处理夜间和晚上的来电,避免错过客户,预计全面实施后每笔资助贷款可节省2000美元销售成本;AI审核贷款每笔可节省1400美元,整体AI驱动贷款每笔可节省3500美元,这些节省将转化为利润 [70][71][73] 问题4: 第一季度销售利润率与第四季度相比的趋势,以及Neo贷款销售利润率提高的原因? - 第一季度销售利润率呈上升趋势,Neo贷款销售利润率较高得益于其线下业务专长;D2C业务通过Betsy和AI改善客户体验,提高了销售利润率,同时利率下降也有一定帮助 [79][80][83] 问题5: 能否说明每笔贷款的贡献利润或贷款经济情况? - 公司按贡献利润率运营业务,该指标在过去几个月持续改善,未来将在第二季度以可追溯到GAAP财务的方式进行细分披露 [93][94] 问题6: Betsy的消费者反馈如何,以及公司贷款的放款速度? - Betsy的用户接受度较高,约18%的消费者要求转接人工贷款人员,使用最多的是20 - 35岁和55岁以上人群;在纽约,公司贷款平均放款时间为32天,比行业平均的46天快约40% [104][105][107] 问题7: 为何第四季度较高的同比交易量和成本举措未转化为更好的盈利能力? - 2024年第四季度营销费用增加,且公司为预期的利率下降环境招聘了更多人员,但利率未下降,导致营销效果不佳;实施Betsy后,公司已减少约250名抵押贷款业务人员 [116][118] 问题8: 对春季购房季的乐观程度如何? - 公司看到每单位营销支出的预批准量持续显著改善,这是积极的领先指标;若华盛顿的政策能降低利率,春季和夏季购房季可能会有积极惊喜 [121][122] 问题9: 如何描述终端市场的供需动态,对未来一年有何预期? - 公司难以预测宏观环境,但认为住房供需不平衡问题将在未来一两年得到改善,HELOC产品需求旺盛,公司将构建平衡的贷款组合;公司虽受宏观环境影响市场决策,但不影响技术路线图 [125][127][130] 问题10: Neo恢复到以前的运营量需要多长时间,Betsy的成本效率何时能充分实现? - Neo预计在未来几个月恢复到原来的贷款量,并将大幅增长;Betsy的成本节省已开始显现,预计到2025年底,75%的贷款将由Tin Man AI审核 [136][139][141] 问题11: Neo所在的更广泛零售分销渠道有哪些扩张机会? - 零售渠道的竞争对手技术水平较低,公司可通过技术优势为贷款人员提供更好服务,打破现有平台的高额收费,引领零售渠道的变革,类似RIA平台对传统金融机构的变革 [143] 问题12: 2025年公司进一步降低成本的最大机会在哪里? - 公司将继续在薪酬和福利方面进行优化,通过搬迁办公室节省租赁费用,同时重新谈判供应商合同以降低成本 [146][147][148] 问题13: 公司在市场上有哪些额外的B2B合作机会? - 公司已收到来自顶级服务提供商、金融服务线索生成公司和社区银行的合作意向,正在进行相关讨论,且能在短时间内与B2B合作伙伴开展业务 [150][151] 问题14: 失去Ally业务的影响以及如何弥补损失? - 从贷款量看,Ally业务在2024年占比较大,但Neo将弥补并实现增长;从EBITDA看,与Ally的合作基本为盈亏平衡,公司已处理相关费用,无负面影响 [153][154][155]