财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入为420万美元，同比增长5%，主要得益于产品收入增长[24] - 2025年第四季度产品收入为280万美元，服务收入为120万美元[24] - 2025年第四季度总毛利润为220万美元，毛利率为52%，略高于去年同期的51%[25] - 2025年第四季度运营费用为1960万美元，同比下降23%[25] - 2025年第四季度研发费用为970万美元，同比下降23%[26] - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为980万美元，同比下降24%[26] - 2025年第四季度净亏损为1600万美元，较去年同期的2170万美元有所收窄[26] - 2025年全年总收入为1660万美元，同比增长17%[27] - 若剔除关联方收入，2025年总收入增长约33%[27] - 2025年全年产品收入为1120万美元，服务收入为490万美元[27][28] - 2025年全年总毛利润为850万美元，毛利率为51%，高于2024年的50%[30] - 2025年全年运营费用为8650万美元，同比下降19%[31] - 2025年全年研发费用为4390万美元，同比下降13%[31] - 2025年全年销售、一般及行政费用为4260万美元，同比下降25%[31] - 2025年全年净亏损为7360万美元，较2024年的8660万美元有所改善[32] - 2025年自由现金流亏损为4560万美元，较2024年的4940万美元和2023年的6640万美元有所改善[33] - 截至2025年底，公司拥有约2.41亿美元的现金及现金等价物和投资[7][33] - 公司预计2026年收入将在1600万至1800万美元之间，中点同比增长约3%[34] - 公司预计在达到规模后，长期毛利率将在70%-75%的范围内[31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年消耗品试剂盒样本量同比增长约69%[10][28] - 2025年仪器装机量增长67%，至82台[10][21][29] - 2025年，约60%的仪器安装属于战略仪器投放计划，其余为直接购买[21][29] - 2025年，约一半的仪器安装来自之前的Seer技术访问中心客户[22] - 2025年，装机基础的消耗品支出带来的单台仪器收入贡献约为11.3万美元[29] - 2025年，关联方收入为76.1万美元，较2024年的230万美元下降，符合该客户从发现工作转向商业化液体活检的预期[27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司面临持续的预算压力，包括第四季度美国国立卫生研究院资金的不确定性，影响了客户支出决策[4] - 客户资本支出预算面临压力，销售周期延长，尤其是在学术客户面临持续资金挑战的情况下[23][29] - 尽管宏观环境充满挑战，但装机基础仍实现了显著增长[21] - 公司预计客户行为将与2025年下半年观察到的趋势保持一致，并持续到2026年初[35] - 近期NIH预算获得批准令人鼓舞，但政府资金的不确定性以及客户准确预测和依赖NIH资金到账的能力仍然存在，导致采购延迟[35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新是公司的关键战略差异化因素，公司持续投资于创新和长期技术差异化[7][8] - 公司正在执行产品路线图，以催化下一阶段增长并显著扩大可服务市场[12] - 近期，公司正在开发第四代Proteograph分析套件，预计将于2026年晚些时候发布，以满足日益增长的数据密集型大型研究需求[12] - 公司计划在2027年商业化一种蛋白质形态分析检测试剂盒，以将可服务市场机会从发现领域扩展到快速发展的转化市场[14] - 公司正在开发一个端到端的样本到数据蛋白质组学解决方案，专为高通量生物标志物发现和群体规模多组学研究而设计[15] - 该解决方案的一个关键方面是新一代检测器，旨在为大规模生物标志物发现和群体研究提供所需的深度、精度和规模[16] - Seer技术访问中心降低了采用Proteograph产品套件的门槛，允许用户在自有实验室运行样本并由Seer运行质谱分析，或提供从样本到数据的端到端服务[22] - 与赛默飞世尔科技的合作关系进展顺利，共同营销和销售Proteograph产品套件及其Orbitrap Astral质谱仪[22] - 公司已开始寻找首席商务官，以改变与客户的互动方式并把握市场机遇[23] - Proteograph平台被选中为多个大规模研究提供支持，包括与韩国大学的20,000样本群体研究和与Discovery Life Sciences合作的10,000样本项目[10] - 公司认为其技术能够实现高质量、大规模的蛋白质组学数据，为人工智能驱动的生物学发现提供动力，并处于这一转型的中心[37] - 公司认为该领域正处于一个明显的拐点，正从聚焦的、假设驱动的实验转向大规模的、数据驱动的生物学发现[37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第四季度业绩未达预期，主要原因是持续的预算压力，包括第四季度NIH资金的不确定性[4] - 尽管资金环境持续充满挑战，但公司在2025年取得了有意义的进展，装机基础显著增长，消耗品试剂盒量大幅增加[4] - 管理层对技术的变革潜力从未如此坚定[7] - 鉴于股价错位以及对长期内在价值的坚定信念，公司在2025年回购了530万股股票，向股东返还了约1020万美元现金[8] - 公司认为股价与长期价值之间的错位仍然存在，因此董事会已授权额外的2500万股股票回购计划[8] - 公司相信，随着装机基础的扩大和平台利用率的提高，未来将有能力支持越来越多的生物标志物发现和群体规模研究[11] - 公司预计2026年将再次减少自由现金流亏损[33] - 公司认为，凭借现有的现金及现金等价物和投资，有足够的资金实现现金流盈亏平衡[33] - 2026年的收入指引反映了仪器投放和新项目资金方面的持续压力，因为客户在当前不确定的资金环境中对新支出保持谨慎[35] - 指引未包含可能在2026年宣布的额外群体规模研究带来的贡献，若实现将构成上行空间[36] - 管理层对2026年及以后的增长催化剂充满信心，包括通过新产品创新扩大可服务市场、赢得额外的群体规模队列项目、推动快速扩张的装机基础的利用，以及确立作为AI驱动生物学首选蛋白质组学数据平台的领导地位[38] 其他重要信息 - 截至2025年底，累计发表论文数量几乎翻倍，从2024年底的36篇增至70篇[17] - 2025年11月，长期客户PrognomiQ商业推出了基于蛋白质组学的液体活检产品ProVue Lung，用于肺癌早期检测，这是首个基于Seer技术开发的诊断测试[5][18] - Seer持有PrognomiQ约20%的完全稀释后股份[5] - 公司在2025年人类蛋白质组组织世界大会上展示了超过12场科学报告和16张海报，突显了Proteograph的转化能力[19] - 董事会一致通过采纳税收优惠保护计划，以帮助保护和保留净经营亏损结转和其他税收资产[34] - 截至2025年12月31日，公司拥有约2.62亿美元的净经营亏损余额[34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2025年第四季度业绩略低于指引低端的原因 - 业绩未达预期主要与NIH资金延迟有关，一些原定于2025年付款的项目被推迟到2026年，导致客户延迟了采购[40] 问题: 关于2026年收入指引的构成和考量因素，考虑到2025年的强劲势头 - 管理层承认，考虑到装机基础和消耗品量的增长，指引可能显得保守，但鉴于当前环境，公司希望保持谨慎[42] - 客户从熟悉的靶向方法转向Seer提供的非靶向方法需要一定的“激活能”，尽管证据（如顶级期刊论文和诊断测试的推出）正在快速增长，但大规模的收入增长拐点尚未到来[43][44] - 由于收入基数较小，季度业绩可能呈现波动性[45] - 指引假设NIH环境仍然困难，但未将可能获得的额外大规模群体研究纳入，这构成了潜在的上行空间[46] 问题: 在拥有超过80台装机且客户认知度提高的背景下，除了资金环境外，还有哪些因素限制采用 - 限制采用的主要因素是证据的积累，尽管已从零出版物增长到70篇，证明了非靶向蛋白质组学的深刻影响，但仍需更多证据推动广泛采用[48][50] - 客户反馈和数据体现在不断增长的出版物中，显示了大规模非靶向蛋白质组学带来的深刻生物学见解[48] - 靶向方法正在向更小的检测面板发展，专注于疾病相关的特定蛋白质变体，而非靶向方法则能发现未知内容，两者是互补的[49] - 商业团队将继续努力，通过不断增长的证据和客户基础来推动采用[51]