核心观点 - 2025年第四季度及全年业绩全面超越指引上限，公司实现创纪录增长，并预计2026年收入增长将加速至接近30%，同时利润率显著扩张并产生自由现金流 [1][2] 2025年第四季度财务业绩 - 总商品交易额（GMV）为23.61亿美元，同比增长37.8% [6] - 收入为3.367亿美元，同比增长28%，其中服务费收入1.609亿美元，履约服务收入1.757亿美元 [6] - 非美国通用会计准则毛利润为1.575亿美元，同比增长30%，美国通用会计准则毛利润为1.548亿美元 [6] - 非美国通用会计准则毛利率为46.8%，高于去年同期的46.0%，美国通用会计准则毛利率为46.0% [6] - 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为8720万美元，同比增长53% [6] - 非美国通用会计准则净利润为8580万美元，同比增长62%，美国通用会计准则净利润为6250万美元 [6] - 自由现金流为2.162亿美元，同比增长68%，经营活动净现金流为2.166亿美元 [6] 2025年全年财务业绩 - 全年总商品交易额（GMV）为65.69亿美元，同比增长35% [6] - 全年收入为9.622亿美元，同比增长28%，其中服务费收入4.512亿美元，履约服务收入5.110亿美元 [6] - 全年非美国通用会计准则毛利润为4.458亿美元，同比增长28%，美国通用会计准则毛利润为4.362亿美元 [6] - 全年非美国通用会计准则毛利率为46.3%，美国通用会计准则毛利率为45.3% [6] - 全年调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.985亿美元，同比增长41% [1][6] - 全年非美国通用会计准则净利润为1.928亿美元，同比增长47%，美国通用会计准则净利润为6830万美元 [6] - 全年自由现金流为2.807亿美元，同比增长68%，经营活动净现金流为2.838亿美元 [6] 近期业务亮点 - 为美国商家推出了Shopify的Managed Markets 2.0服务 [6] - 开发并推出了基于人工智能的内部和上市工具，以推动高效增长 [6] - 启用了智能商务工作流程 [6] - 扩展了退税和关税追回的能力与机会 [6] - 在2025年第四季度完成了7200万美元的股票回购 [6] - 在2025年第四季度继续在全球各地和不同垂直领域推出新品牌，包括北美、欧洲和亚太地区的多个知名品牌 [6][9] - 与多个商家扩大了业务范围，例如Logitech成为首个在TikTok Shop市场新整合上线的品牌，Zimmermann将业务扩展至欧盟和美国，Karl Lagerfeld等品牌在本季度增加了对额外销售渠道的支持 [9] 2026年第一季度及全年业绩展望 - 2026年第一季度GMV指引为17.05亿美元至17.45亿美元，全年GMV指引为84.5亿美元至88亿美元 [7] - 2026年第一季度收入指引为2.47亿美元至2.54亿美元，全年收入指引为12.11亿美元至12.71亿美元 [7] - 2026年第一季度调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）指引为4650万美元至4950万美元，全年调整后EBITDA指引为2.59亿美元至2.84亿美元 [7] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的直接面向消费者（DTC）跨境电商平台，为全球200多个目的地的在线购物者提供本地化的购物体验 [22] - 公司是超过1500个品牌和零售商的合作伙伴，业务覆盖美国、欧洲、中东、非洲及亚太地区 [22] - 公司的端到端电商解决方案结合了本地化能力、大数据商业智能模型、简化的国际物流和丰富的全球电商经验 [22]